4月18日晚間公告里，A股出現罕見清倉式減持。“母嬰零售第一股”愛嬰室公告稱，公司第二大股東擬至多拋售其持有的2401.24萬股。消息一出，愛嬰室股吧也瞬間“炸了鍋”，不理解“為何減持這么多”的同時，也有人擔心第二日公司股價會大跌，直言“今夜無眠”。

第二大股東擬清倉減持

4月18日晚間，愛嬰室發布關于持股5%以上股東減持股份計劃公告，表示公司股東合眾投資擬通過集中競價、及/或大宗交易及/或協議轉讓方式減持持有的公司股份不超過2401.24萬股，即不超過公司總股本的16.97%。

其中，若通過集中競價交易方式減持，將于減持計劃公告之日起15個交易日后的6個月內進行，采用集中競價方式減持公司股份不超過2,830,117股（即不超過公司總股本的2%），且在任意連續90個自然日內通過集中競價減持股份的總數不超過公司股份總數的1%；若通過大宗交易方式減持，將于減持計劃公告之日起3個交易日后的6個月內進行，采用大宗交易方式減持公司股份不超過5,660,235股（即不超過公司總股本的4%），且在任意連續90個自然日內通過大宗交易減持股份的總數不超過公司股份總數的2%；若通過協議轉讓方式減持，將于減持計劃公告之日起3個交易日后的6個月內進行，采用協議轉讓方式減持公司股份不超過24,012,404股（即不超過公司總股本的16.97%），且單個受讓方的受讓比例不得低于公司股份總數的5%（若此期間公司有送股、資本公積金轉增股本等股份變動事項，則該數量進行相應處理）。上述減持方式由合眾投資根據實際情況執行，減持價格將按照減持實施時的市場價格及相關規定確定。

減持主體方面，截至該公告披露日，合眾投資持有愛嬰室無限售流通股份2401.24萬股，占公司總股本的16.97%，屬于上市公司持股5%以上的股東。由此可以看出，合眾投資此次減持系清倉減持。

值得注意的是，這并非合眾投資第一次減持該公司股份。天眼查APP顯示，合眾投資于2015年9月4日在香港成立，屬于私人股份有限公司。2018年愛嬰室中報顯示，合眾投資成為公司新進股東，當時持股占總股本比例為19.19%；2020年愛嬰室三季報顯示，合眾投資減持公司股份285.77萬股，持股比例減少2%。2021年愛嬰室年報顯示，合眾投資以16.97%的持股比例，位居愛嬰室第二大股東。

2021年增收不增利

官網資料顯示，愛嬰室創立于1997年，目前已發展成為一家以母嬰商品的銷售及相關服務為主營業務，以會員營銷為核心，以直營門店、APP、微商城小程序、到家小程序、天貓旗艦店、京東旗艦店、抖音旗艦店、拼多多旗艦店等為營銷渠道，為孕前至6歲嬰幼兒家庭提供優質母嬰用品和相關服務的專業連鎖零售商，經營產品涵蓋了嬰幼兒乳制品、紙制品、喂哺用品、洗護用品、棉紡品、玩具、車床等品類。

來源：愛嬰室官網

該公司總部位于上海，并在上海、江蘇、浙江、福建、廣東、重慶、湖南、湖北、江西、四川等經濟發達省市開設直營門店。截至2021年10月31日，公司已開設直營門店超500家。會員數量超1100萬，合作品牌也超700家。

2018年3月30日，愛嬰室成功登陸上交所主板上市，首次發行募集資金總額4.99億元，發行價格19.95元/股，并被媒體稱為“母嬰零售第一股”。

而從公司業績數據來看，近兩年愛嬰室的業績有下滑趨勢。

2021年年報數據顯示，2021年公司實現營業收入26.5億元，同比增長17.55%；歸屬上市公司的凈利潤7347.80萬元，同比下降36.97%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為2897萬元，同比下降64.97%。

2020年年報數據顯示，2020年公司實現收入約為為22.56億元，同比下降8.29%；歸屬上市公司的凈利潤約為1.17億元，同比下降24.43%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為8269萬元，同比下降了33.71%。

股價方面，上市以來，股價曾在2018年5月到達56.39元的高位，此后便開始一路震蕩下跌。截至4月18日收盤，每股報19.08元，幾乎回到剛上市時水平，市值也只剩27億元。

母嬰消費賽道競爭加劇

伴隨著三孩政策落地，母嬰消費賽道也迎來利好，業內也普遍看好行業機會。

中航證券表示，隨著三孩政策的落地以及一些生育的配套措施發布，未來人口生育率可能小幅上升，母嬰行業市場規模有望持續攀升，預計到2024年市場規模將增至75460億元。用戶端來看，80后、90后作為當前母嬰消費的主力軍，從備孕到生育，從教育到生活，這一代際群體普遍有一種“虧欠心理”，精英化育兒理念受追捧，新生代奶爸寶媽們對母嬰產品的品質消費要求不斷提高，母嬰產業鏈持續升級，專業化、高端化市場將迎來增長契機。

艾瑞咨詢《2022年中國母嬰行業研究報告》顯示，2021年中國母嬰消費規模達34591億元，預計未來中國母嬰市場仍保持穩定增長趨勢，到2025年中國母嬰市場規模將達到46797億元。

在此背景下，愛嬰室也備受機構關注。Wind顯示，4月以來有八家機構發布研報，其中，1家給出“中性”評級，2家給出“買入”評級，3家給出“增持”評級，1家給出“優大于市”評級，1家給出“推薦”評級。

不過利好的同時，同業競爭也在加劇。業內也經常將愛嬰室與另一家知名母嬰童零售品牌孩子王做對比。

公開資料顯示，孩子王創立于2009年，是一家以數據驅動、基于用戶關系經營的創新型新家庭服務平臺，專業為準媽媽及0-14歲兒童提供全渠道一站式商品解決方案、育兒成長及社交互動服務。上市前曾獲得高瓴資本、華平投資、中金、萬達集團等知名機構投資，并于2021年10月14日在創業板上市，募集資金總額6.27億元，發行價格為5.77元/股。截至4月18日收盤每股報15.19元，和愛嬰室股價相差不多，但總市值卻達165億元，是愛嬰室市值的6倍多。

市場布局方面，根據孩子王此前計劃，未來3年利用本次募資在全國22個省（市）新建門店300家，從而進一步完善零售終端網絡布局。愛嬰室則于去年10月，宣布耗資2億元收購華中區域第一母嬰連鎖品牌貝貝熊100%股權，成為貝貝熊唯一股東。據悉，截至2021年底，貝貝熊有全國門店200多家，員工逾2000人，其中持證育嬰師團隊400余人。不過對此，近期亦有研報指出該收購整合效果不及預期。

值得注意的是，對于上述貝貝熊的這起收購，此前公司第二大股東派駐董事劉盛曾投出反對票。

根據愛嬰室去年8月公告，在公司第四屆董事會第八次會議上，對《關于收購貝貝熊孕嬰童連鎖商業有限公司100%股權的議案》，應參加表決的董事7人，實際參加表決的董事7人。表決結果顯示，共有6票同意，董事劉盛投出反對票，該項議案獲通過。

董事劉盛反對理由是技術面上的擔憂，認為公司此次如成功實現對貝貝熊孕嬰童連鎖商業有限公司100%股權的收購，預計公司賬面會產生較高的商譽，后期可能會產生計提減值的風險。

而在4月18日晚間，第二大股東清倉式減持消息披露后，愛嬰室股吧也瞬間“炸了鍋”，有的表示“第一次見清倉甩賣的”，有的疑惑為何“減持這么多”，有的猜測可能股東間意見不同選擇離開，還有股民擔心“明天要跌停”，直言“今夜無眠”……

數據顯示，截至2022年4月8日，愛嬰室股東數為2.401萬戶，相較于上期（2022年3月31日）減少了695戶，減少了2.81%。