行業高景氣下，華峰化學(002064.SZ)業績實現六個季度遞增。

10月24日，華峰化學披露2021年三季報，前三季度公司實現營業收入210.16億元，同比增長111.38%;凈利潤61.27億元，同比增長393.61%。其中，第三季度業績雙雙創出歷史新高。

除化工產品價格上漲銷量增加外，完成重組順勢擴產也是華峰化學業績高增的重要原因。

2019年底，華峰化學耗資120億元重組控股股東華峰集團的聚氨酯資產，實力大增，其主導產品氨綸、聚氨酯原液、己二酸產量均為國內第一。同時，華峰化學正順勢加速擴產。

在規模優勢凸顯下，華峰化學順利抓住機遇，實現業績高增。

長江商報記者發現，華峰化學業績從去年第二季度開始環比遞增，今年三季度營收和凈利較去年第一季度分別增長2.09倍、7.34倍。

業績逐季高增

隨著新冠疫情逐步得到控制，行業下游需求復蘇，化工行業景氣度持續上升。今年以來，華峰化學主要產品價格上漲及銷量增加，產品毛利率上升。

從業績來看，去年二季度華峰化學業績就迅速反彈并持續向好。

具體來看，2020年二季度至今年三季度，華峰化學營業收入分別為34.74億元、38.44億元、47.82億元、57.94億元、71.01億元、81.20億元，凈利潤分別為3.92億元、5.76億元、10.38億元、16.40億元、22.11億元、22.76億元。今年三季度營收和凈利潤較去年第一季度時的26.24億元、2.73億元分別增2.09倍、7.34倍。

盈利的增厚有行業景氣度上漲的因素，也有華峰化學積極并購延伸產業鏈的影響。

2019年底華峰化學完成重大資產重組，耗資120億元將控股股東華峰集團的聚氨酯資產華峰新材裝入上市公司體內，實現產業鏈整合延伸，從化學纖維行業延伸到基礎化工原料及聚氨酯制品材料制造領域。

交易完成后，華峰化學資產和業務規模大幅攀升。目前，華峰化學主導產品氨綸、聚氨酯原液、己二酸均處于國內行業龍頭地位，2020年其氨綸產量為全國第一、全球第二，聚氨酯鞋底原液、己二酸的產量均居全球第一，在圓機、經編、包紗等氨綸主要應用領域競爭優勢明顯。

氨綸、己二酸價格持續保持高景氣度，價格持續增加，帶動公司毛利率大幅增加，今年前三季度公司整體毛利率約40%，同比增近一倍。

盈利大增，使得重組后債務壓力的擔憂漸消。截至三季度末，公司資產負債率33.82%，較重組后的2019年末時54.26%下降近20個百分點。

順勢加速擴產

華峰化學資產重組后，便迅速進行擴產，鞏固自身的龍頭地位。

今年華峰化學各業務大幅增長。上半年，其化學纖維、化工新材料、基礎化工產品營收達61.43億元、30.38億元、33.54億元，同比增184%、42.90%、101.81%。

這進一步刺激華峰化學加速擴產。去年底，華峰化學固定資產從57.72億元增至72.93億元，在建工程降至2.61億元，今年三季度末，公司在建工程升至12.27億元，占同期固定資產約18%。

近期的互動易平臺中，華峰化學稱2020年氨綸產量20.36萬噸，產能為17.5萬噸。待100000t/a二期氨綸項目達產后，公司總產能預計達到22.5萬噸。同時，華峰化學正籌劃增發股份募資28億元用于年產30萬噸差別化氨綸擴建項目，預計2年建成。

也就是說，華峰化學氨綸產能合計將超50萬噸，而去年氨綸行業全球產能為122.3萬噸，國內總產能為87.15萬噸/年，華峰化學市占率將大幅提升。

其他兩項產品也在擴產中。華峰新材原本具備年產42萬噸聚氨酯原液、54萬噸己二酸的生產能力，擴建之后己二酸年產量達75萬噸。今年5月14日，華峰化學公布重慶化工投資建設115萬噸/年己二酸擴建項目(六期)，達產后回收期(稅后)為5.26年(包括建設期)。

公司氨綸、聚氨酯原液、己二酸規模均為龍頭，在材料消耗、人工、能耗等方面具備明顯的成本優勢。不但能降低各項期間費用和固定成本的分攤比例，還能形成較大的原材料采購規模，提升對供應商的議價能力，降低采購成本。

值得一提的是，公司控股股東華峰集團還有己二腈和PBAT業務，未并入上市公司板塊，擁有尼龍66產能8萬噸，己二腈產能5萬噸，尼龍66未來的規劃為30萬噸。

若上述資產后續注入，華峰化學實力將大增，盈利能力也將進一步增強。