“雙減”政策后的首個(gè)財(cái)報(bào)季，教育A股上市公司的財(cái)報(bào)表現(xiàn)普遍不佳。截至11月2日，據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，11家教育A股上市公司中，僅有4家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收上漲，并有超半數(shù)企業(yè)在第三季度處于虧損狀態(tài)。具體來(lái)看，業(yè)務(wù)范圍涵蓋K12培訓(xùn)的公司業(yè)績(jī)受影響較大，轉(zhuǎn)型成為教育類(lèi)上市企業(yè)的共同關(guān)鍵詞。在業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，K12培訓(xùn)并非A股教育上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，以教育信息化、職業(yè)教育為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司才是主流。教育企業(yè)三季度的財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳，或與K12機(jī)構(gòu)溢出所致的競(jìng)爭(zhēng)加劇及政策環(huán)境變化有關(guān)。

超過(guò)半數(shù)企業(yè)虧損

“雙減”政策落地已經(jīng)過(guò)去100天，A股教育類(lèi)上市公司陸續(xù)交出了自己的第三季度財(cái)報(bào)成績(jī)單。

據(jù)北京商報(bào)記者觀察，從營(yíng)收角度來(lái)看，11家公司中僅有4家在第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收上漲，其中上漲幅度最大的為凱文教育，為23.05%。其他7家公司營(yíng)收均出現(xiàn)不同程度的下跌。而在凈利潤(rùn)維度上，11家公司中超半數(shù)虧損。學(xué)大教育、開(kāi)元教育、昂立教育3家公司的凈利均同比下跌超200%。

針對(duì)三季度不佳的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，多家公司在財(cái)報(bào)中表示，業(yè)績(jī)下滑與K12培訓(xùn)受“雙減”政策影響關(guān)系密切。舉例來(lái)看，學(xué)大教育在公告中稱(chēng)，受“雙減”政策影響，公司在學(xué)科類(lèi)教育產(chǎn)品的培訓(xùn)時(shí)間、培訓(xùn)收費(fèi)等方面受到一定影響，2021年7至9月的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)有所下降。科德教育則同樣在公告中提及，受“雙減”政策影響，2021年7至9月，公司K12課外培訓(xùn)業(yè)務(wù)的歸母凈利潤(rùn)較去年同期下降138%。

此外，針對(duì)虧損的問(wèn)題，職業(yè)教育龍頭企業(yè)中公教育也曾在回復(fù)深交所關(guān)注函時(shí)表示，報(bào)告期出現(xiàn)“業(yè)績(jī)階段性虧損”主要是受到教育行業(yè)監(jiān)管政策趨勢(shì)以及公職類(lèi)崗位招錄人數(shù)下降和疫情反復(fù)擾亂市場(chǎng)招生的影響。

“甩尾”K12轉(zhuǎn)型

當(dāng)K12培訓(xùn)與資本漸行漸遠(yuǎn)，“甩尾”這部分業(yè)務(wù)，謀求企業(yè)的轉(zhuǎn)型，成為部分教育A股公司的必修課。據(jù)北京商報(bào)記者觀察，學(xué)大教育、豆神教育等均已披露公司的相關(guān)轉(zhuǎn)型進(jìn)展。

具體來(lái)看，豆神教育將精力集中于素質(zhì)教育領(lǐng)域和B端業(yè)務(wù)。其在公告中披露，公司已基本研發(fā)完成美育通識(shí)課和影視美術(shù)作品賞析課，并向市場(chǎng)投放了豆神語(yǔ)文本和豆伴匠兩款A(yù)I伴學(xué)系列產(chǎn)品。而學(xué)大教育則在公告中表示，公司將密切關(guān)注職業(yè)教育類(lèi)、素質(zhì)類(lèi)等教育行業(yè)形勢(shì)變化，結(jié)合實(shí)際情況調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，并探索和拓展業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，學(xué)大教育還宣布，將和達(dá)內(nèi)教育圍繞非學(xué)科教培業(yè)務(wù)開(kāi)展合作，涵蓋成人職業(yè)教育、少兒編程教育、智能機(jī)器人課程、冬夏令營(yíng)營(yíng)地等多種類(lèi)型業(yè)務(wù)，合作期限為五年。

“A股市場(chǎng)上的教育公司并不多，分領(lǐng)域來(lái)看的話，民辦學(xué)校集中在港股，在線教育集中在美股。A股市場(chǎng)上，最主要的是教育信息化公司。”中關(guān)村教育投資管理合伙人于進(jìn)勇告訴北京商報(bào)記者，無(wú)論是A股還是美股，本季度教育上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)均不佳。“未來(lái)不排除會(huì)出現(xiàn)更多上市公司的兼并和抱團(tuán)取暖。”

政策利好疊加“溢出”效應(yīng)

多鯨資本合伙人葛文偉則將A股市場(chǎng)的教育公司分為了四類(lèi)：K12、職業(yè)教育、教育信息化和出版。“這四個(gè)板塊中，大家關(guān)注最多的集中在K12和職教上。”在接受采訪時(shí)葛文偉如是表示。“在我看來(lái)，A股教育市場(chǎng)最后只會(huì)在兩個(gè)領(lǐng)域內(nèi)有更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，其一是教育信息化，其二則是出版的數(shù)字化，比如教輔公司從單一的教材出版延伸到數(shù)字化內(nèi)容方面。”葛文偉進(jìn)一步指出，上述兩個(gè)領(lǐng)域在未來(lái)一段時(shí)間也將出現(xiàn)兼并和合并的現(xiàn)象。

值得一提的是，政策的支撐也是影響教育市場(chǎng)板塊布局的重要因素。相比K12賽道的政策強(qiáng)監(jiān)管，正處于教育新基建風(fēng)口下的教育信息化賽道，則受到政策利好。今年7月，教育部等六部門(mén)發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)教育新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)建高質(zhì)量教育支撐體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》。8月，上海被批復(fù)同意作為教育數(shù)字化轉(zhuǎn)型試點(diǎn)區(qū)。這意味著，以數(shù)字化為支撐的教育新基建正迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

職業(yè)教育股也在近期吃到一波紅利。目前，《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)和《推進(jìn)教育新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)建高質(zhì)量教育支撐體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》兩份文件已在今年下半年發(fā)布。以《意見(jiàn)》為例，文件中明確指出，鼓勵(lì)上市公司、行業(yè)龍頭企業(yè)舉辦職業(yè)教育，鼓勵(lì)各類(lèi)企業(yè)依法參與舉辦職業(yè)教育。

對(duì)職業(yè)教育賽道和教育信息化賽道來(lái)說(shuō)，政策維度均屬利好。“實(shí)際上我將目前的教育市場(chǎng)看成重啟和重新開(kāi)始。”于進(jìn)勇表示，不僅K12賽道的巨頭不復(fù)存在，相應(yīng)的，和K12存在關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域也將受到非常大的沖擊。“K12機(jī)構(gòu)受到轉(zhuǎn)型的影響而產(chǎn)生業(yè)務(wù)外溢，也造成職業(yè)教育、教育信息化等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)加劇。”