作為國內草甘膦行業兩大巨頭，江山股份(600389)和四川省樂山市福華通達農藥科技有限公司(以下簡稱“福華通達”)將重組一事讓上市公司股價迎來一波大漲。不過，籌劃8個月后，市場卻等來了公司重組終止的消息。利空打擊下，江山股份1.4萬戶股東也遭到“悶殺”，公司股票12月2日“一”字跌停。值得一提的是，北京商報記者注意到，自上市后，江山股份重組進行得并不順心，欲豐富公司農藥產品線，公司也曾在2015-2017年間先后籌劃過兩次重組，均擬收購相關資產，但卻都以失敗告終。

終止重組后股價跌停

受重組終止的利空消息影響，江山股份12月2日“一”字跌停。

交易行情顯示，12月2日，江山股份以跌停價40.93元/股開盤，公司股價全天封死跌停，截至當日收盤，仍有13.46萬手賣單在排隊出逃，公司目前總市值為121.6億元。

截至今年前三季度末，江山股份共有股東1.4萬戶。

消息面上，12月1日晚間，江山股份披露稱，公司擬終止購買福華通達全部股份。據了解，江山股份上述重組構成借殼上市，是為了解決與公司第二大股東之間的同業競爭問題，最初在今年3月29日披露了重組停牌公告。

對于重組終止的原因，江山股份表示，鑒于今年下半年以來標的公司主產品草甘膦市場環境發生重大變化，且公司現股價與重組首次董事會鎖定的股價價差較大，截至目前相關方對交易方案尚未最終達成一致，現階段繼續推進本次重組存在較大不確定性。基于上述原因，公司預計不能在規定的時間內發出審議本次重大資產重組的股東大會通知。經審慎研究分析，擬終止本次重大資產重組事項。

北京商報記者了解到，根據《關于規范上市公司重大資產重組若干問題的規定》，發行股份購買資產的首次董事會決議公告后，董事會在6個月內未發布召開股東大會通知的，上市公司應當重新召開董事會審議發行股份購買資產事項。而江山股份在今年4月13日披露重組預案，截至重組終止，公司已兩次披露過延期發出召開股東大會通知的公告。

需要指出的是，江山股份上述重組被投資者寄予厚望，完成資產收購后，上市公司將擁有不少于29.5萬噸/年農藥原藥產能，其中草甘膦原藥產能為22.3萬噸/年，草甘膦是全球使用量最大的除草劑品種，一旦重組完成也將重塑行業格局。

在重組預期下，江山股份復牌后股價也迎來一波大漲，經東方財富數據統計，在4月13日-9月22日這111個交易日，江山股份區間累計漲幅達169.44%，同期大盤漲幅為6.32%。獨立經濟學家王赤坤對北京商報記者表示，高預期下重組終止，無疑會打擊投資者的投資熱情，這也是公司前期股價大漲之后的正?；卣{。

重組終止的消息披露后，上交所也迅速向江山股份下發了問詢函，主要提出了三大問題，包括結合同業競爭的具體范圍情況，說明后續解決方案，是否存在信息披露不及時、風險提示不充分的情況等。

針對公司未來是否還會重啟收購福華通達等相關問題，江山股份證券部相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示：“這些問題目前不能對外回復，還是關注公司回復函。”

上市后重組三連敗

經北京商報記者梳理，自上市后江山股份共籌劃過三次重組，但均以失敗告終。

資料顯示，江山股份2001年登陸A股資本市場，公司主要從事以除草劑、殺蟲劑為主的農藥產品，以特種化學品、化工中間體、氯堿、新材料為主的化工產品，以及熱電聯產蒸汽等產品的研發、生產和銷售。

上市十多年，江山股份一直未籌劃過重組事宜，直至2015年底。當年12月28日，江山股份因重組事宜開始停牌，公司擬采取發行股份購買資產的方式收購江蘇常隆化工有限公司80%股權和江蘇常隆農化有限公司35%股權，同時擬向不超過10位特定對象投資者非公開發行股份募集配套資金。

不過歷時4個月，江山股份2016年4月27日披露了終止重組公告，稱未能與交易對方就相關核心交易條款達成一致意見，決定終止重組。

時隔逾一年時間，江山股份2017年8月1日再度披露了重組停牌公告，稱為豐富公司農藥產品線，快速擴大農藥銷售規模，擬采取發行股份及支付現金購買資產的方式收購江蘇恒隆作物保護有限公司(以下簡稱“江蘇恒隆”)全部股權，江蘇恒隆主營農藥原藥、農藥制劑及化工中間體的研發、生產及銷售。

但二度重組僅籌劃了不到3個月，江山股份便在2017年10月24日宣布終止，稱雙方未能在交易價格、交易方式(發行股份及現金支付的比例)等關鍵條款上達成一致。

江山股份證券部相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示，公司上市后確實籌劃過這三次重組，但終止有各種各樣的原因。而針對未來是否還會尋求并購加碼公司產業等相關問題，江山股份證券部相關負責人則并未正面回復。

據了解，在今年草甘膦價格上漲的背景下，江山股份業績表現也較為亮眼，今年前三季度實現營業收入約為47.93億元，同比增長27.22%;對應實現歸屬凈利潤約為5.25億元，同比上漲101.1%。

證券市場評論人布娜新對北京商報記者表示，在全球農化行業集中度加速提升、國內農藥行業處于結構性調整階段的行業背景下，并購重組已成為行業內龍頭企業應對挑戰、搶抓發展機遇的重要手段，不排除江山股份未來會繼續尋求相關并購。