創(chuàng)新藥研發(fā)龍頭康龍化成(300759.SZ)遭股東拋售。

日前，康龍化成披露，公司第一大股東、第六大股東同時拋出減持計劃，二者擬合計減持4765萬股股份。以公告當日收盤價計算，兩股東將套現(xiàn)約62.18億元。

兩大股東減持套現(xiàn)似乎有些急不可耐。康龍化成于2019年1月28日登陸A股市場，兩大股東披露減持計劃之時，其所持股份均未解除限售。

兩大股東為何要急于減持套現(xiàn)?公告稱，系自身資金需求。事實真的是這樣嗎?

康龍化成是“醫(yī)藥女王”葛蘭的重倉股，目前，葛蘭管理的中歐基金持股3693.56萬股，占公司流通股比例為12.97%，高居基金投資者榜首。

康龍化成曾是一只大牛股，三年前，其首發(fā)價格為7.66元/股，去年8月5日，股價最高達到244.60元/股，較其首發(fā)價格上漲約30.93倍。然而，去年8月6日開始，其股價不斷下跌，到今年2月7日，已跌至121.18元/股，較巔峰股價跌幅達50.46%。

其實，康龍化成有著不錯的基本面。根據(jù)業(yè)績預告，公司2021年全年預計盈利15.83億元-17億元，同比延續(xù)高增。

業(yè)績連續(xù)7年高增長

深耕創(chuàng)新藥研發(fā)，康龍化成經(jīng)營業(yè)績持續(xù)亮麗。

今年1月21日，康龍化成發(fā)布2021年度業(yè)績預告，公司預計全年實現(xiàn)營業(yè)收入73.41億元-74.95億元，同比增長43%-46%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)15.83億元-17億元，同比增長35%-45%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為12.81億元-13.61億元，同比增長60%-70%。

2021年度，公司非經(jīng)常性損益為3億元-3.50億元，主要是股權投資公允價值變動收益及處置投資收益、嵌入衍生金融工具非現(xiàn)金賬面公允價值變動收益以及銀行理財產(chǎn)品相關收益、政府補助、外匯期權和遠期外匯合約非有效套期相關損益等。2020年，非經(jīng)常性損益為3.72億元。

針對上述經(jīng)營業(yè)績，康龍化成解釋稱，2021年，公司經(jīng)營計劃有序開展，主營業(yè)務收入穩(wěn)步增長，成熟服務線規(guī)模效益、運營效率逐漸提升，盈利能力提高。公司持續(xù)推進新業(yè)務的布局和發(fā)展，新業(yè)務在投入階段毛利率相對較低。公司收入主要以美元計價，2021年度美元兌換人民幣平均匯率相比上年度大幅下降約6.5%，對公司營業(yè)收入及凈利潤有一定負面影響。

公開資料顯示，康龍化成成立于2005年，是一家領先的全流程一體化醫(yī)藥研發(fā)服務平臺，業(yè)務遍及全球，公司致力于協(xié)助客戶加速藥物創(chuàng)新，提供從藥物發(fā)現(xiàn)到藥物開發(fā)的全流程一體化藥物研究、開發(fā)及生產(chǎn)服務。按照主營業(yè)務類型可以劃分為實驗室服務、CMC(小分子CDMO)服務、臨床研究服務、大分子和細胞與基因治療服務四大服務模塊。

從公開的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)來看，康龍化成表現(xiàn)出較好成長性。

2014年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.90億元、凈利潤0.21億元、扣非凈利潤0.28億元，2015年至2018年，上市前四年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.28億元、16.34億元、22.94億元、29.08億元，同比增長42.71%、44.87%、40.38%、26.76%。對應的凈利潤為0.74億元、1.77億元、2.31億元、3.39億元，同比分別增長251.73%、139.57%、30.49%、46.94%。扣非凈利潤與凈利潤變動趨勢基本相當。

2019年、2020年，上市后，其營業(yè)收入分別為37.57億元、51.34億元，同比增長29.20%、36.63%;凈利潤為5.47億元、11.72億元，同比增長64.30%、114.25%。

上述數(shù)據(jù)顯示，加上2021年，2015年以來，康龍化成的經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)了連續(xù)7年高增長。

與經(jīng)營業(yè)績高速增長相匹配的是，二級市場上的股價也大幅飆漲。

康龍化成首發(fā)價格為7.66元/股，到2021年8月5日，一路飆漲至244.60元/股，累計最大漲幅高達30.93倍。

不到三年，超30倍的累計漲幅，康龍化成堪稱是“牛氣沖天”。

葛蘭持續(xù)加倉兩大股東擬套現(xiàn)62億

延續(xù)高增長的經(jīng)營業(yè)績并未推動股價繼續(xù)走牛，相反，康龍化成的股價跌跌不休。

K線圖顯示，從去年8月6日開始，康龍化成的股價掉頭向下，且一發(fā)而不可收拾。到今年2月7日，股價跌在121.18元/股，跌回去年初期水平，累計跌幅50.45%。近一年來，股價走出了過山車式行情。

未來，康龍化成的股價還將承壓。因為，公司兩大股東準備大幅減持套現(xiàn)。

今年1月25日晚間，康龍化成披露，近日，公司收到主要股東深圳市信中康成投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“信中康成”)和深圳市信中龍成投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“信中龍成”)出具的《股份減持計劃告知函》。信中康成計劃以大宗交易、集中競價交易、協(xié)議轉讓等方式減持公司股份不超過3176.70萬股(占公司總股本的4%)，信中龍成計劃以大宗交易、集中競價交易、協(xié)議轉讓等方式減持公司股份不超過1588.35萬股(占公司總股本的2%)，減持計劃期限為今年2月7日至8月22日。

信中康成、信中龍成均系中信并購基金控制的持股主體，二者構成一致行動人。目前，二者分列康龍化成第一、六大股東，持股比例分別為19.79%、3.59%，合計持有公司23.37%股權。

根據(jù)上述公告，二者合計擬減持4765.05萬股股份，約占康龍化成總股本的6%。

如果以1月25日收盤價130.49元/股計算，假設完成上限減持，那么，上述兩大股東將合計套現(xiàn)約62億元。

值得一提的是，康龍化成于2019年1月28日上市掛牌交易，上述兩大股東披露減持計劃時，其所持股份尚未解除限售。

毫無疑問，第一大股東、第六大股東大幅減持，將對康龍化成的股價走勢形成壓力。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，曾位列康龍化成第二大股東天津君聯(lián)聞達股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)、第九大股東的北京君聯(lián)茂林股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)從2020年一季度開始，就密集實施減持計劃。這兩大股東同受聯(lián)想旗下君聯(lián)資本實際控制。上市之初，二者持股比分別為15.77%、2.72%，如今，持股比下降至5.37%、0.41%，合計累計減持了12.71%股權。

假設以1月28日收盤價計算，這兩大股東累計套現(xiàn)約120億元。加上此次披露的減持計劃，康龍化成四大股東或將合計套現(xiàn)約182億元。

不過，雖然第一、二、六、九大股東均大規(guī)模減持，但“醫(yī)藥女王”葛蘭仍在不斷加倉。

2020年二季度，葛蘭管理的中歐基金首次入股康龍化成，歷經(jīng)連續(xù)五個季度加倉，目前，其持股比例上升至12.97%(占流通股比例)，是葛蘭的重倉股之一。這一持股比例，穩(wěn)居康龍化成的基金投資者之首。