倡議增持、員工持股、大額回購，中順潔柔“三連發”攻勢之下，股價并未像預料得那樣上漲，而且公司盈利能力也在下滑。

2月28日晚間，中順潔柔(002511.SZ)公告稱，2021年實現營業總收入91.94億元，同比增長17.52%;實現凈利潤5.82億元，同比減少35.80%。

原材料價格上漲，是中順潔柔凈利潤銳減的主要原因，盡管公司也提高了產品價格，但依舊無法阻擋下滑的局面。

整個2021年，中順潔柔為穩定和抬高股價可謂“操碎了心”，但結果卻并不如意。2021年5月10日至2022年3月1日，近10個月時間，公司股價下跌了54.44%。

近日，中順潔柔公布了回購實施結果，累計回購股份數量合計2486.31萬股，成交總金額6.61億元。如果以當前股價計算，中順潔柔目前已浮虧2.95億元。

需要關注的是，據中順潔柔官方網站顯示，2021年，公司向內部及全社會公開了廉政舉報途徑，已查實舉報合計28起，已查實舉報數量增長800%，開除7人，追責12人。

近7年來凈利首次下滑

中順潔柔是國內生活用紙行業內龍頭企業之一，屬于行業內第一梯隊成員，也是國內首家A股上市的生活用紙企業。

2月28日晚間，中順潔柔發布2021年度業績快報顯示，公司實現營業總收入91.94億元，同比增長17.52%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.82億元，同比減少35.80%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤5.68億元，同比減少36.27%。

這是2015年以來，中順潔柔連續7年營業收入實現雙位數增長，也是首次出現凈利潤下滑。

對于業績表現，中順潔柔表示，公司產能有效釋放、渠道建設進一步完善、銷售額增加。同時，國際原材料價格上漲，包材價格上漲，公司生產成本上升，市場費用投入增加，導致盈利下降。

對于原材料價格問題，中順潔柔董秘在投資者平臺進一步解釋稱，“紙漿是公司生產的主要原材料，紙漿占公司生產成本的比重約40%至60%，漿價的波動將顯著影響公司成本從而使利潤波動”。

對于原料上漲，中順潔柔一方面苦于凈利潤下滑，一方面又可以為完成股票激勵計劃而高興。

2018年12月，中順潔柔發布了股票期權與限制性股票激勵計劃，首次授予股票期權及預留部分股票期權的各年度業績考核目標為，以2017年營業收入為基數，2019年至2021年營收目標，分別增長41.60%、67.09%和94.03%。

中順潔柔2017年的營業收入達46.38億元，按此計算，公司2019年至2021年營業收入分別要達到65.67億元、77.5億元和90億元。

2019年和2020年，中順潔柔營業收入分別為66.35億元和78.24億元，均精準過關。

2021年，中順潔柔也較為精準地完成了目標，其中產品漲價起到一定作用。

早在2021年3月，中順潔柔發布通知稱，因生產成本和運營成本不斷增加，4月1日起漲價。

而且，2021年10月，中順潔柔又通知稱，旗下產品自2022年1月1日起進行價格調整。

2月23日，中順潔柔在投資者互動平臺表示，目前公司絕大多數產品已實施提價，提價幅度根據區域、賣場及具體產品有所不同，同時也會參考市場動態做靈活調整。

查實舉報數量增長800%

產品價格是上漲了，不過中順潔柔的股價卻沒有跟著漲。

“公司是所有消費品中估值最便宜的”、“公司股票價格過去4年漲了6倍”、“公司未來沒有融資計劃”……中順潔柔董事會秘書周啟超曾通過互聯網平臺發文，直陳公司股價還有上漲空間。

2021年5月10日，中順潔柔發布公告稱，公司實控人鄧穎忠提出兜底式增持倡議，凡是在5月10日至5月31日凈買入公司股票(不低于1000股)，且連續持有至2022年5月30日并在職的員工，若產生虧損由鄧穎忠補償，若產生收益則歸員工所有。

倡議發布的當天，中順潔柔的收盤價為32.35元/股，上漲7.12%。

隨后不到半個月時間，在2021年5月21日，中順潔柔披露第三期員工持股計劃(草案)顯示，擬為公司董事、高級管理人員和核心骨干人員等不超過200人，推出上限為2億元的股權激勵計劃。

不過，2021年11月30日晚間，中順潔柔發布公告終止第三期員工持股計劃，給出的解釋為目前相關融資政策發生變化及市場原因，導致繼續推進員工持股計劃的難度較大。

對此，深交所在問詢函中要求中順潔柔說明，公司股權激勵計劃發布后，董事會對執行股東大會決議所采取的措施，以及員工持股計劃長期未開始購買公司股票的原因。

中順潔柔回復關注函稱，擬認購本次持股計劃優先級份額的優先級委托人(簡稱“優先級委托人”)對本次持股計劃優先份額的收益預期不斷調低，加上融資利率上漲，其融資成本提高，參與意愿減弱。公司管理層與員工多次溝通，與優先級委托人多次協商，均未能促成本次持股計劃的成立。

截至3月1日，中順潔柔每股股價已下跌至14.74元，與當初提出兜底式增持倡議相比，股價約10個月暴跌了54.44%。

1月6日，中順潔柔發布關于股份回購期限屆滿暨股份回購實施結果的公告顯示，2021年1月27日至2021年11月24日，公司累計回購股份數量合計2486.31萬股，約占公司目前總股本的1.8942%，最高成交價為34.50元/股，最低成交價為16.48元/股，成交總金額6.61億元(不含交易費用)。

如果以當前股價計算，中順潔柔花費6.61億元用于回購，目前已浮虧2.95億元。

股權激勵計劃推進不力，公司高層也頻繁出現人事變動。

2021年以來，中順潔柔共發布10項高級管理人員變動公告，除換屆選舉外，中順潔柔副總裁葉龍方、董事會秘書周啟超、董事岳勇、戴振吉、監事李佑全等多名董監高辭職。

同時需要關注的是，據中順潔柔官方網站顯示，2021年，公司向內部及全社會公開了廉政舉報途徑，已查實舉報合計28起，已查實舉報數量增長800%，發出廉政公告13份，開除7人，追責12人，向公安報案5人。