春節(jié)臨近，港股市場(chǎng)熱況不減。中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)服務(wù)平臺(tái)貓眼娛樂(lè)(1896.HK)也將于下周一(2月4日)掛牌上市，成為港股市場(chǎng)新成員。

1896年是“公認(rèn)”的電影傳入中國(guó)的日子。貓眼選擇1896作為其股票代碼，不僅意味著貓眼推動(dòng)了中國(guó)傳統(tǒng)影視行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的融合，加速了2013年以來(lái)中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，而且也意味著其“互聯(lián)網(wǎng)+娛樂(lè)”模式代表了未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向。

成功登陸港交所后，貓眼也將開(kāi)啟新的征程，接下來(lái)會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的資本故事、怎樣的想象空間?

全球發(fā)售超預(yù)期

據(jù)悉，貓眼此次IPO全球發(fā)行共1.32億股，其中面向機(jī)構(gòu)投資者的國(guó)際配售部分獲得超額認(rèn)購(gòu)，面向普通投資者的香港公開(kāi)發(fā)售獲得了逾2倍的認(rèn)購(gòu)。

公開(kāi)資料顯示，貓眼是2012年由美團(tuán)內(nèi)部孵化的一個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)，2016年4月由美團(tuán)分拆成為一家獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的公司，并引入光線戰(zhàn)略投資完成重組，2017年9月貓眼與微影時(shí)代戰(zhàn)略合并。伴隨中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動(dòng)支付以及中國(guó)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，貓眼在短短幾年間快速發(fā)展壯大。

如今的貓眼已經(jīng)是集在線娛樂(lè)票務(wù)服務(wù)、娛樂(lè)內(nèi)容服務(wù)、娛樂(lè)電商服務(wù)、廣告及其他服務(wù)于一體的一個(gè)綜合性互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)服務(wù)平臺(tái)。

作為即將登陸資本市場(chǎng)的一家明星新經(jīng)濟(jì)公司，貓眼在此次IPO發(fā)行中被機(jī)構(gòu)投資者看好。目前，包括IMAX Hong Kong、小米(1810.HK)旗下Green Better、微光創(chuàng)投、華揚(yáng)聯(lián)眾附屬公司Hylink Investment以及Prestige of The Sun在內(nèi)的五家機(jī)構(gòu)已經(jīng)確認(rèn)將作為基石投資者認(rèn)購(gòu)入股，貓眼主要股東騰訊也表達(dá)了積極的認(rèn)購(gòu)意愿。

貓眼娛樂(lè)預(yù)計(jì)未來(lái)募集資金30%將主要用于提升綜合平臺(tái)實(shí)力，30%用于研究開(kāi)發(fā)及技術(shù)基建，30%用于拓展業(yè)務(wù)和潛在投資、收購(gòu)，其余10%用于補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。

業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)

一路走來(lái)，作為“高速賽道上的領(lǐng)跑者”，貓眼的高速成長(zhǎng)離不開(kāi)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、多元化發(fā)展的內(nèi)核驅(qū)動(dòng)。

根據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告，按2018年前三季度電影票務(wù)總交易額計(jì)，貓眼是中國(guó)最大的在線電影票務(wù)服務(wù)平臺(tái)，市場(chǎng)份額61.3%。貓眼也提供在線現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)票務(wù)服務(wù)，根據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告，以2018年上半年總交易額計(jì)，貓眼是排名第二的在線現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)票務(wù)服務(wù)平臺(tái)。

通過(guò)招股書(shū)三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，貓眼在多元化業(yè)務(wù)布局之下，各項(xiàng)業(yè)務(wù)都以不同幅度穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)整體營(yíng)收結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化。2015-2018年三季度，貓眼在線娛樂(lè)票務(wù)服務(wù)收入增長(zhǎng)比率穩(wěn)定在50%左右，在整體收入結(jié)構(gòu)中的占比從99.6%下降至59.8%;2018年前三季度的娛樂(lè)內(nèi)容服務(wù)收入較上年同期4.11億元增長(zhǎng)至9.1億元，在整體收入結(jié)構(gòu)中的比重從26.8%上升到了29.8%;廣告及其他服務(wù)收入較去年同期0.51億元增長(zhǎng)至1.6億元，在整體收入結(jié)構(gòu)中的比重從3.3%上升到了5.2%。

貓眼對(duì)于在線票務(wù)這一單一主營(yíng)業(yè)務(wù)的依賴性在逐步下降，娛樂(lè)內(nèi)容、娛樂(lè)電商、廣告服務(wù)等成長(zhǎng)型業(yè)務(wù)正在成為現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，收入占比逐漸擴(kuò)大，公司整體收入結(jié)構(gòu)更加均衡穩(wěn)健。

貓眼不僅形成了覆蓋電影產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)的全鏈條服務(wù)能力，而且其業(yè)務(wù)覆蓋領(lǐng)域也擴(kuò)展至劇集、演出、綜藝等娛樂(lè)業(yè)務(wù)之中，形成自我增強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和企業(yè)生態(tài)，具備把握生態(tài)系統(tǒng)中商業(yè)機(jī)遇的能力，并為其帶來(lái)更多增長(zhǎng)點(diǎn)。

未來(lái)發(fā)展可期

當(dāng)下，貓眼已經(jīng)成為中國(guó)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新至關(guān)重要的力量。對(duì)于即將開(kāi)啟新征程的貓眼來(lái)說(shuō)，未來(lái)發(fā)展可期。

貓眼已經(jīng)將電影行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和豐富的資源、技術(shù)優(yōu)勢(shì)復(fù)制到演出、劇集、綜藝等各個(gè)娛樂(lè)內(nèi)容領(lǐng)域，來(lái)探索中國(guó)數(shù)字化娛樂(lè)的更多可能，貓眼的賽道已經(jīng)從影視行業(yè)擴(kuò)展到整個(gè)泛娛樂(lè)行業(yè)。

中國(guó)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭增長(zhǎng)強(qiáng)勁。艾瑞數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)娛樂(lè)市場(chǎng)規(guī)模2017年為人民幣12830億元，已成為世界第二大市場(chǎng)，僅次于美國(guó)。中國(guó)娛樂(lè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2022年達(dá)到3.2萬(wàn)億元規(guī)模，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)20.2%，這個(gè)增速超過(guò)該行業(yè)的全球增速。

貓眼“互聯(lián)網(wǎng)+娛樂(lè)”平臺(tái)戰(zhàn)略下，在“在線娛樂(lè)票務(wù)、娛樂(lè)內(nèi)容服務(wù)、娛樂(lè)電商服務(wù)”方面奠定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，將會(huì)充分挖掘娛樂(lè)市場(chǎng)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利。貓眼目前擁有1.35億月度活躍用戶、1.19億交易用戶，具有極強(qiáng)的社區(qū)黏性，2015-2018年前9個(gè)月，平均每個(gè)交易用戶貢獻(xiàn)收入從9.2元增長(zhǎng)至22.6元，廣泛的用戶覆蓋、高參與度、高黏性、高ARPU值，為貓眼奠定了規(guī)模化發(fā)展的優(yōu)勢(shì)和商業(yè)化變現(xiàn)、營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

3萬(wàn)億泛娛樂(lè)市場(chǎng)+持續(xù)高增長(zhǎng)的用戶+高活躍高黏性社區(qū)，讓貓眼的未來(lái)具有極大的價(jià)值想象空間，這也是貓眼未來(lái)被資本市場(chǎng)看好的重要原因。

隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展、公民娛樂(lè)消費(fèi)支出的增長(zhǎng)、娛樂(lè)消費(fèi)的個(gè)性化及多元化以及娛樂(lè)內(nèi)容品質(zhì)的持續(xù)提升，沿著 “互聯(lián)網(wǎng)+娛樂(lè)”戰(zhàn)略及多元化業(yè)務(wù)布局持續(xù)發(fā)力，貓眼將會(huì)在接下來(lái)中國(guó)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展過(guò)程中，獲得更大成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。