“床墊第一股”喜臨門(603008.SH)跨界影視行業(yè)失利，上市后首度虧損已成定局。

自2014年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑后，喜臨門2015年豪擲7.2億元現(xiàn)金收購綠城傳媒(后更名為晟喜華視)100%股權(quán)，在原有家具業(yè)務(wù)上加碼影視傳媒。

隨著并購標(biāo)的并表，喜臨門此后三年?duì)I收與凈利整體增幅分別達(dá)到1.46倍、2.02倍。但在此期間，喜臨門影視子公司三年業(yè)績(jī)承諾完成率僅為98.8%。由于影視子公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，喜臨門對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值也成為公司上市以來首次虧損的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。公司預(yù)計(jì)2018年全年凈利潤虧損3.9億元至4.4億元。

針對(duì)上述利潤下滑、業(yè)務(wù)布局等問題，長江商報(bào)記者多次致電喜臨門并發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿前，公司尚未有相關(guān)回復(fù)。

商譽(yù)減值致全年預(yù)虧超4億

日前，喜臨門披露業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2018年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3.9億元至虧損4.4億，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損4.25億至虧損4.75億元。

公告顯示，公司此次業(yè)績(jī)虧損的原因之一是，本期公司全資子公司浙江晟喜華視文化傳媒有限公司(下稱“晟喜華視”)受影視行業(yè)市場(chǎng)和政策變化影響，經(jīng)營業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)不達(dá)預(yù)期，公司擬對(duì)收購晟喜華視形成的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備。長江商報(bào)記者注意到，本對(duì)影視業(yè)務(wù)寄予厚望的喜臨門，也因此筆跨界失利將迎來上市以來首年虧損。

公開資料顯示，1993年陳阿裕創(chuàng)立喜臨門前身紹興市喜臨門家具有限公司，2009年進(jìn)行整體變更后，2012年公司成功在上交所主板掛牌。

然而，在2012年凈利潤突破億元后，2014年喜臨門出現(xiàn)增收不增利，營收與凈利潤分別為12.91億、0.94億，同比增長26.29%、-21.88%。

2015年5月，喜臨門豪擲7.2億元現(xiàn)金完成了對(duì)綠城傳媒(后更名為晟喜華視)100%股權(quán)的收購，正式向文化傳媒領(lǐng)域展開布局。需要注意的是，此筆交易中，由于晟喜華視凈資產(chǎn)僅為5635.2萬元，7.2億交易對(duì)價(jià)也意味著增值率高達(dá)11.85倍。收購?fù)瓿珊螅才R門賬面商譽(yù)由0增長至6.34億元。

隨著晟喜華視的并表，2015年至2017年，喜臨門分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.87億、22.17億、31.87億，凈利潤分別為1.91億、2.04億、2.84億。

受到并購意大利沙發(fā)生產(chǎn)商米蘭映象51%股權(quán)影響，去年前三季度，喜臨門實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.64億，同比增長44.78%。但凈利潤1.59億，同比下降22.01%。

三季度經(jīng)營現(xiàn)金流下降261%

并購催生的華麗業(yè)績(jī)下，喜臨門資金流轉(zhuǎn)壓力不容小覷。

彼時(shí)，交易對(duì)手方也作出了業(yè)績(jī)承諾，晟喜華視2015年度至2017年度實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤分別為6850萬、9200萬、12000萬，合計(jì)28050萬元。從完成情況來看，2015年至2017年，晟喜華視分別實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7007.46萬元、8432.38萬、12285.19萬，分別占同期喜臨門凈利潤的36.6%、41.2%、43.3%。其中，晟喜華視2016年未完成當(dāng)年業(yè)績(jī)承諾，三年累計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利27725.03萬，整體完成率僅為98.8%。

長江商報(bào)記者注意到，去年4月份喜臨門曾公告稱將對(duì)晟喜華視應(yīng)收款項(xiàng)的會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行變更。去年上半年，公司相應(yīng)調(diào)減了報(bào)告期內(nèi)晟喜華視資產(chǎn)減值損失3056.7萬元，直接導(dǎo)致其凈利潤調(diào)增2501萬元。去年中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)晟喜華視實(shí)現(xiàn)凈利潤5042.45萬元。若除開此部分影響，晟喜華視當(dāng)期實(shí)際凈利潤約為2541萬元，較上年同期的2663.7萬元下降5%左右。

此外，由于影視行業(yè)普遍存在應(yīng)收賬款和存貨較高現(xiàn)象，盡管晟喜華視貢獻(xiàn)超四成業(yè)績(jī)，但喜臨門現(xiàn)金流壓力也與日俱增。2015至2018年三季度，喜臨門經(jīng)營性現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.87億、2.79億、2.22億、-3.34億，同比增617%、-2.7%、-20.4%、-261.94%，與同期凈利潤增速背離，反映其利潤“含金量”變差。

截至去年三季度末，公司存貨余額為9.05億元，與應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計(jì)23.8億，占公司期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例達(dá)68%。

需要注意的是，近年來喜臨門主營業(yè)務(wù)民用家具產(chǎn)品的利潤空間也在不斷收窄。受此影響，2015年至2017年喜臨門民用家具毛利率分別為39.19%、35.8%、33.01%，較上年同期分別減少0.63、3.39、2.79個(gè)百分點(diǎn)。