2月13日，東陽市公布了2018年度納稅大戶企業(yè)名單，在納稅十強企業(yè)中，華誼兄弟傳媒股份有限公司以約3.26億元的納稅額位列第五。而另一頭，華誼兄弟收購的東陽美拉卻意外跌出榜單，納稅金額不足500萬元。2017年，東陽美拉還以2235.76萬元的納稅金額位列百強公司的第64位。

營收縮水的東陽美拉出現在了華誼兄弟的質押資產名單上。

今年華誼兄弟缺席了熱鬧的電影春節(jié)檔，在春節(jié)前夕，它還在忙于處理各種債務危機，幾乎把所有核心資產都質押出去，以借款償清到期的債務。

2月11日，華誼兄弟表決通過與阿里影業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作框架協議的議案，華誼質押包括東陽美拉70%的股權等資產以換取阿里影業(yè)7億元借款。這筆交易對華誼兄弟來說是“雪中送炭”，而在外界看來卻暗藏危機。

“2018年，資本市場的加速下行也讓A股中股權質押的壓力陡然加劇，很多企業(yè)家不得已放棄公司控制權。我和忠磊一直在盡全力通過各種途徑籌資，保障公司股權結構不變化。”華誼兄弟董事長王忠軍說道。

抓電影主業(yè)

日前，華誼兄弟發(fā)布業(yè)績預告稱，2018年將虧損近10億元。

1月30日，王忠軍在投資者關系活動會議上坦言，2018年華誼兄弟遭遇上市以來最大的一次沖擊，也是上市以來首次凈利潤虧損。“確實我自己做企業(yè)這么多年從來沒有想到過會做到虧損。”

除了業(yè)績不達預期、投資收益下降之外，華誼做出了包括商譽在內的資產計提資產減值準備。據悉，截至2018年三季度，華誼兄弟的商譽30.6億元，占總資產比例為15%。資產減值損失與上年同期相比有較大幅度的增加，多重不利因素疊加，導致公司業(yè)績巨虧。

而王忠軍透露，華誼綜合分析考慮，最后決定以審慎主動的態(tài)度落實了2018年的商譽減值。事實上，1月份多家上市公司也發(fā)布公告，大幅下修業(yè)績或者巨額預虧、預減。為何上市公司集中在這個關鍵節(jié)點業(yè)績“洗澡”?

香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴時代周報記者，“去年底出臺新規(guī)，商譽要分期攤銷。由于之前很多公司都進行了大量收購、積攢了不少商譽，如果按照新規(guī)逐年攤銷的話，可能會導致攤銷期內帳面利潤大幅減少，所以為了避免以后長期帳面虧損，變成ST或*ST或退市，企業(yè)采取了一次性計提。”

質押高企、債務危機、巨額虧損、主營業(yè)務低迷之際，華誼兄弟幾乎快要走到被“易主”的邊緣。在1月30日的投資者活動會議上，王忠軍發(fā)表了4000字的演講，全面反思公司近幾年來內部存在的問題，并宣布全面回歸：一手抓電影和實景娛樂主業(yè)，一手處理債務和不良資產問題。

在此之前，年近60歲的王忠軍已經淡出公司的管理，平時只是隱身于幕后把控公司大方向的戰(zhàn)略，實景娛樂的投資和推進則是由他一手帶動起來。電影業(yè)務則已經交給弟弟王忠磊和華誼兄弟電影有限公司總經理葉寧負責。

盡管近幾年，華誼也捧出了票房5億元的《我不是潘金蓮》、14億元的《芳華》、19億元的《前任3》，但與萬達影視、光線傳媒、博納影業(yè)、亭東影業(yè)以及壞猴子影業(yè)等等其他老對手或新玩家一部作品二三十億元票房相比，華誼算是落后了。

去年下半年，華誼的幾部電影票房均不達預期，業(yè)務增長乏力，王忠軍也指出了諸多問題：項目選擇的精準度不達預期、市場定位和市場風險研判不足、拍戲花錢大手大腳、綠燈委員會粗放、出現問題互相推脫……

“從2019年開始我會參與公司所有的電影項目，從孵化開發(fā)到宣發(fā)落地，全面強化對電影業(yè)務的管控。而且我要正式回到電影公司的綠燈委員會，擁有一票否決權。”王忠軍下定決心。

華誼的“朋友圈”

王忠軍回歸之后，華誼會在管理和業(yè)務層面作出哪些調整?日前，華誼方面婉拒了時代周報記者的采訪，而華誼一位相關高層則回應表示：“公司內部調整我們暫時不對外宣布。”

“綠燈委員會”是葉寧帶到華誼兄弟的。進入華誼之前，葉寧曾在萬達文化產業(yè)集團擔任副總裁時組建過“綠燈委員會”來控制項目風險。2016年3月，他把這個模式也帶到了華誼兄弟。

在綠燈委員會中，主要有王忠磊和各大業(yè)務部門的負責人。葉寧曾透露：“在這個過程中我有一票否決權，但我沒有一票贊成權”。

不過，王忠軍痛斥綠燈委員會前幾年運作過于粗放，造成了今天電影主業(yè)低迷的現狀，“幾個億成本的戲兩句話就拍了。”

值得注意的是，提倡“和最優(yōu)秀的人合作，包括馮小剛、成龍、張國立、馬云、馬化騰等等”的華誼兄弟，在近幾年的影視項目中顯得有點形單影只。華誼這幾年制作出品的電影中，除了自家的子公司，主要也是淘票票、優(yōu)酷影業(yè)、耀萊影視、貓眼等共同參與投資。

在每年熱門的檔期，不少資本團簇擁的影視作品如《我不是藥神》《西虹市首富》《捉妖記2》等，華誼較少參與其中。對于影視項目的運營，華誼主要依靠的還是自家以及關系不錯的導演如馮小剛、徐克、成龍、管虎、程耳等。

“每個人都有自己的圈子，這個朋友圈就是這些人，你有沒有能力去突破這個圈子，去發(fā)現新的導演就看自己有沒有這個心了。”王忠軍回應證券分析師關于“傳統的公司為何較少出現爆款”的質疑。

曾聲稱“交朋友是第一生產力” 的王忠軍所帶領的華誼，似乎還在舊有的圈子里打轉，在高度市場化的電影行業(yè)，華誼保持著自給自足的生產模式。

不過，華誼也在嘗試跟互聯網公司合作拓展邊界，接近觀眾。在簽署借款協議的同時，華誼兄弟也跟大股東阿里影業(yè)就影視、藝人、宣發(fā)、衍生品等領域達成了戰(zhàn)略合作。而去年底，在愛奇藝的“尖叫之夜”上，馮小剛導演在臺上公開喊話，希望能夠跟愛奇藝合作定制影視項目，推出更加符合觀眾喜好的作品。

剝離邊緣資產

“2019年，華誼兄弟一個方向是資產處置。”王忠軍這樣規(guī)劃，首先公司會逐步剝離與電影、實景娛樂兩大主營業(yè)務關聯較弱的業(yè)務與資產，回籠資金用于內容制作，優(yōu)化債務結構，改善現金流狀況。

華誼財報顯示，截至2018年第三季度末，長期股權投資達到50.02億元，總資產為202.87億元，總負債92.45億元，負債率為45.57%。

在此之前，華誼兄弟四大主營業(yè)務分別是影視娛樂板塊、品牌授權與實景娛樂板塊、互聯網娛樂板塊、產業(yè)投資及產業(yè)相關的股權投資。其中，互聯網娛樂板塊主要包含新媒體、互聯網游戲、粉絲經濟、VR技術及其娛樂應用等互聯網相關產品。

從華誼的財報可以看到，互聯網娛樂、產業(yè)投資兩大板塊已經有所萎縮。互聯網娛樂的營收占比逐漸降低，成為了比較“雞肋”的板塊。此前，華誼曾希望借助它打造“大娛樂生態(tài)圈”，不過2016年，王忠軍的“左膀右臂” 原華誼創(chuàng)星董事長胡明辭職，王忠磊接替擔任華誼創(chuàng)星的董事長，并且王忠軍的長子王夫也擔任起華誼兄弟投資部總經理，加入華誼的董事會。

王夫也主要掌管產業(yè)投資板塊，負責互聯網娛樂。不過這兩年來，華誼的互聯網娛樂并沒有太多的起色，為了扶持電影和實景娛樂主業(yè)，不得不出售資產適時退出，其中包括廣州銀漢科技有限公司和北京掌趣科技股份有限公司的部分股權。

“不可否認，企業(yè)在快速擴張階段遺留的資金壓力，確實在當下被放大了。”王忠軍表示，受各種綜合因素影響，2018年輕資產的影視行業(yè)壓力尤為明顯，華誼兄弟通過質押授信、引入戰(zhàn)略投資等多種方式，已在逐步克服資金困點。