業內人士預計，隨著5G技術的進步和應用，將推動云游戲發展，依托技術變革提振手游市場，游戲行業有望迎來拐點，并重塑產業鏈格局。

11月19日，網絡游戲板塊異動。截至收盤，Wind概念板塊中，網絡游戲指數漲幅高達4.92%，領漲A股，帶動電子競技、動漫、影視板塊等上漲。個股方面，愷英網絡、聚力文化、鼎龍文化、游族網絡、盛天網絡、完美世界、順網科技等多支個股漲停。

消息面上，Google云游戲服務Stadia今日上線。據悉，Stadia云游戲服務基于谷歌強大的云計算能力，給用戶提供跨設備的操作體驗，通過Stadia云游戲服務，用戶無需下載安裝任何一款游戲，也無需為此承擔昂貴的設備成本，只需要打開設備上的Chrome瀏覽器，就可以暢玩任何自己喜歡的游戲。

近日，有關云游戲產業的研究也逐漸升溫，相關研報如雨后春筍般出現。業內人士預計，隨著5G技術的進步和應用，將推動云游戲發展，依托技術變革提振手游市場，游戲行業有望迎來拐點，并重塑產業鏈格局。

千億市場規模開啟

相比于云計算這個市場耳熟能詳的詞匯，云游戲還是一個新詞匯。云游戲是一種以云計算為基礎的網絡游戲類型，在技術上實現游戲數據處理與運算和畫面顯示的分離。

云游戲緣何突然火爆?5G是一個導火索。

硬件、軟件和網絡技術是確保云游戲成功的三個重要環節，網絡技術是需突破的最后一個關口。5G相對4G的帶寬大幅提升和更強的并發能力帶來了更低的網絡時延與抖動，能完全滿足各大游戲云平臺對于網絡延遲、下載速度的最低要求，從而滿足用戶對游戲清晰度、流暢度的要求。

你那么，云游戲未來市場空間有多大?

興業證券預計，根據手游市場占總游戲市場規模比例推算其他市場轉化比例，假設端游內容市場，網吧上網費市場、主機游戲市場按此比例轉化為依托云技術的手機游戲市場，端游硬件完全轉化，則端游硬件市場轉化規模約為244.53-293.44億元，端游內容市場轉化規模約為412.3-425.8億元，網吧上網費市場轉化規模約為310.8-317.7億元，主機游戲市場轉化規模約為33.8-40.55億元。同時，云游戲有望提振手游市場規模至2561.22億元。假設不考慮增速以當前規模測算，且不考慮用戶重疊，則云游戲技術下手游市場規模有望達到3562.65-3638.71億元。

目前，隨著玩家進行游戲的場景逐漸多樣化，加之5G的日益成熟，云游戲的發展正逐漸步入正軌。

海外，微軟、谷歌等相繼發布了云游戲服務和平臺，國內，云游戲發展亦如火如荼。

今年2月，MWC2019大會上，騰訊公布“騰訊即玩”(TencentInstantPlay)云游戲平臺，標志中國互聯網游戲公司正式進軍云游戲領域;3月，騰訊開啟了云游戲平臺Start的內測邀請，向上海和廣東的資深玩家開放預約體驗。6月，華為云于全球游戲大會正式發布了云游戲管理服務平臺，并發布了云游戲解決方案;幾乎同時，中國聯通、中國移動也相繼發布了云游戲平臺。

今年8月，中宣部出版局局長郭義強在ChinaJoy開幕式上致辭表示，今年我國下發5G商用牌照，目前有游戲企業已經開展5G云游戲的服務，游戲在云端運行無需下載即點即玩等新特點，可能會對整個游戲產業業態產生重大影響，希望行業密切關注。

A股云游戲產業布局

5G大規模商用后，云游戲產業鏈哪些環節將會受益?

中銀國際將其產業鏈主要分為三個環節：1、游戲研發商，游戲重度化趨勢加劇，頭部研發商市場份額將進一步提升。2、游戲云平臺，最終具備IaaS資源的云計算巨頭和擁有用戶、流量優勢的企業有望主導產業鏈該環節。3、通信運營商，云游戲作為5G重要應用領域，通信運營商基于5G網絡入口優勢，較過去4G時代有望更多切入游戲云平臺運營、甚至研發環節。

中銀國際判斷，云游戲有望成為5G應用率先爆發的領域，在增量用戶和ARPU值提升的推動下，頭部重度游戲研發商、新增的游戲云平臺和云服務商環節，將分享云游戲產業爆發機遇。建議關注，游戲云平臺：順網科技;游戲研發商：吉比特、游族網絡，完美世界、三七互娛。

新時代證券推薦的受益標有三七互娛、完美世界、吉比特、順網科技、創夢天地、昆侖萬維、掌趣科技等。

中原證券認為，云游戲的落地或將改變行業現有的發展模式，再次刺激行業高速增長之外也會改變產業鏈上下游議價空間，建議關注：完美世界、三七互娛、吉比特。同時堅持游戲行業目前高景氣度+低估值的觀點。

天風證券認為，游戲板塊中，中長期邏輯是云游戲、VR/AR。重點關注11月金股：完美世界(《我的起源》11月15日上線表現亮眼)、三七互娛(《精靈盛典》事件消化)、游族網絡(《少三2》上線在即、與華為合作云游戲)、吉比特;底部修復：掌趣科技、世紀華通;云游戲：順網、凱撒;主業參與混改：寶通等。

具體來看上述標的，順網科技在網吧各類管理軟件市場的綜合市占率排名行業第一，受益于5G商用對云游戲產業的拉動，公司云PC和順網云業務有望加快網吧端落地，并拓展網吧外市場，帶來增量業績貢獻。

完美世界是領先的主機游戲研發商，其運營的“蒸汽平臺”基于與主機游戲研發商的合作關系以及中國市場用戶優勢，有望成為云游戲的重要分發入口或切入云游戲運營環節，帶來增量變現收益。

三七互娛主打的自研及代理游戲品類為傳奇、奇跡類游戲，此類游戲用戶群穩定，業績持續增長的確定性較強;吉比特在重度游戲研發領域具備優勢，云游戲時代公司的研發優勢將更突出，旗下雷霆游戲平臺有望成為云游戲平臺的入口;游族網絡已開始基于阿里云開展游戲的更新、運維，未來將受益于云游戲帶來的游戲重度化趨勢，市場份額有望提升。