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    2021年資產證券化市場報告:發(fā)行規(guī)模3.1萬億,存量規(guī)模近6萬億

    21世紀經濟報道 | 2022-02-14 20:55:06

    2月14日,中國債券信息網發(fā)布了由中債研發(fā)中心撰寫的《2021年資產證券化發(fā)展報告》(下稱“《報告》”)。

    《報告》指出,2021年我國資產證券化市場規(guī)模延續(xù)增長態(tài)勢,全年發(fā)行各類產品3.1萬億元,年末存量規(guī)模接近6萬億元。

    “市場運行平穩(wěn),發(fā)行利率震蕩下行,流動性同比提升。”中債研發(fā)中心表示,2021年,RMBS(個人住房抵押貸款支持證券)發(fā)行規(guī)模持續(xù)領跑,綠色ABS(資產支持證券)迎來快速發(fā)展,知識產權ABS創(chuàng)新繼續(xù)推進,對加快盤活存量資產、支持綠色發(fā)展、助力中小科創(chuàng)企業(yè)融資、服務實體經濟發(fā)揮了積極作用。

    發(fā)行規(guī)模同比增長8%

    《報告》顯示,2021年,我國共發(fā)行資產證券化產品30999.32億元,同比增長8%;年末市場存量為59280.95億元,同比增長14%。

    其中,信貸ABS全年發(fā)行8815.33億元,同比增長10%,占發(fā)行總量的28%,年末存量26067.53億元,同比增長17%,占市場總量的44%;企業(yè)ABS發(fā)行15750.43億元,同比增長1%,占發(fā)行總量的51%,年末存量為24056.38億元,同比增長6%,占市場總量的41%;非金融企業(yè)資產支持票據(jù)(以下簡稱“ABN”)發(fā)行6454.36億元,同比增長26%,占發(fā)行總量的21%,年末存量為9158.14億元,同比增長31%,占市場總量的16%。

    信貸ABS中,RMBS仍是發(fā)行規(guī)模最大的品種,全年發(fā)行4993億元,同比增長23%,占信貸ABS發(fā)行量的57%。

    此外,個人汽車貸款ABS發(fā)行2635.12億元,同比增長36%,占信貸ABS 發(fā)行量的30%;公司信貸類資產支持證券(CLO)發(fā)行415.41億元,發(fā)行規(guī)模大幅縮減,同比下降70%,占近5%;不良貸款ABS發(fā)行299.92億元,同比增長6%,占比超過3%;個人消費性貸款ABS發(fā)行243.68億元,同比下降30%,占近3%;信用卡貸款ABS發(fā)行228.2億元,占比超過2%。

    企業(yè)ABS中,應收賬款ABS和供應鏈賬款ABS為發(fā)行規(guī)模最大的兩個品種,發(fā)行量分別為2678.94億元和2620.82億元,占企業(yè)ABS發(fā)行總量的比重均在17%左右。

    租賃資產ABS發(fā)行量為2244.11億元,排在第三位,占比14%;特定非金款項ABS、小額貸款ABS、個人消費貸款 ABS 和 CMBS(商業(yè)住房抵押貸款支持證券)的發(fā)行規(guī)模超過1000億元,分別為1742.17億元、1595.04億元、1124.81億元和1034.03億元,占比分別為11%、10%、7%和7%;購房尾款 ABS發(fā)行占比接近3%;棚改/保障房ABS、信托受益權ABS和保單質押貸款ABS發(fā)行占比均在2%左右;類REITs和基礎設施收費ABS發(fā)行量占1%以上;其他產品(包括保理融資債權ABS、微小企業(yè)債權ABS、PPP項目ABS、知識產權ABS、補貼款ABS、物業(yè)費收費ABS、票據(jù)收益權ABS、融資融券債權ABS、其他收費ABS、客票收費ABS以及未分類的企業(yè)ABS)發(fā)行量合計占比接近6%。

    發(fā)行利率震蕩下行

    《報告》指出,2021年資產證券化產品發(fā)行利率整體震蕩下行。

    其中,信貸ABS優(yōu)先A檔證券最高發(fā)行利率為6.00%,最低發(fā)行利率為2.50%,平均發(fā)行利率為3.33%,全年累計下行59個bp;優(yōu)先B檔證券最高發(fā)行利率為6.50%,最低發(fā)行利率為2.73%,平均發(fā)行利率為3.66%,全年累計下行64個bp。

    企業(yè)ABS優(yōu)先A檔證券最高發(fā)行利率為13.00%,最低發(fā)行利率為0.10%,平均發(fā)行利率為3.83%,全年累計下行260個bp;優(yōu)先B檔證券最高發(fā)行利率為13.00%,最低發(fā)行利率為 3.20%,平均發(fā)行利率為5.62%,全年累計下行 133個 bp。

    ABN優(yōu)先A檔證券最高發(fā)行利率為7%,最低發(fā)行利率為2.30%,平均發(fā)行利率為3.69%,全年累計下行14個bp;優(yōu)先B檔證券最高發(fā)行利率為7.30%,最低發(fā)行利率為3.55%,平均發(fā)行利率為4.68%,全年累計下行124個bp。

    按照基礎資產類型劃分,2021年,RMBS、消費金融ABS、對公租賃ABS、企業(yè)ABS的發(fā)行利率均震蕩下行。

    從全市場回報來看,以表征ABS市場的中債-資產支持證券指數(shù)為觀測,2021年投資回報約4.38%,較2020年增長0.67%;從收益率走勢看,2021年資產證券化產品收益率呈現(xiàn)震蕩下行趨勢;2021年資產證券化產品與國債的信用利差在8月份有小幅反彈,全年整體利差小幅縮窄。

    此外,2021年資產證券化二級市場流動性相比2020年有明顯提升。以中央結算公司托管的信貸ABS為例,全年現(xiàn)券結算量為10457.10億元,較2020年大幅增長120%;換手率為40.67%,較2020年增長19個百分點,反映交易活躍度有所提高。

    不過,相較中央結算公司托管債券162.23%的整體換手率而言,資產證券化產品的流動性水平仍明顯偏低。

    在市場創(chuàng)新方面,統(tǒng)計顯示,2021年共發(fā)行綠色ABS產品284只,規(guī)模1180.79億元,是2020年的4.3倍;多只知識產權ABS發(fā)行;截至2021年底,共有11只基礎設施REITs上市,平均漲幅為25%。

    中債研發(fā)中心認為,下一步,建議從認定標準、業(yè)務規(guī)范、產品準入等角度完善綠色ABS制度體系,加快推動資產證券化產品穿透式標準化信息披露,提升二級市場流動性水平,并加強企業(yè)ABS風險防控,避免信用風險滲透,推動資產證券化市場實現(xiàn)更加安全、更加透明、更可持續(xù)、更高質量的發(fā)展。

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