本周，瑞士證券交易所即將迎來首批境外發(fā)行GDR的A股公司。
7月24日，3家A股上市公司公告GDR發(fā)行上市的最新進展。科達制造與杉杉股份紛紛披露GDR發(fā)行情況，預計于瑞士時間7月28日正式在瑞交所上市。同時，格林美稱GDR招股書已獲瑞交所監(jiān)管局批準，只待發(fā)行上市。
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不過，公告發(fā)布下一交易日，7月25日，披露了GDR發(fā)行價的杉杉股份和科達制造股價不漲反跌，股價分別下跌5.05%、6.28%。
21世紀經(jīng)濟報道記者通過數(shù)據(jù)梳理和采訪了解到，這或與兩家企業(yè)GDR發(fā)行價折價有關。根據(jù)記者測算，杉杉股份、科達制造GDR發(fā)行價格換算成A股每股股價分別折價約6.79%和9.39%。
GDR發(fā)行價確定緣何引發(fā)A股股價下跌
7月22日，杉杉股份全球存托憑證（GDR）成功完成在瑞士證券交易所的簿記定價工作，此次赴瑞交所上市將發(fā)行的GDR數(shù)量為1544萬份，已確定本次發(fā)行的最終價格為每份GDR 20.64美元，為初步確定的價格區(qū)間的底價（杉杉股份初步擬定的GDR發(fā)行價格區(qū)間為每份GDR20.64美元至22.00美元），募集資金約為3.19億美元。
根據(jù)公告，杉杉股份發(fā)行的每份GDR代表5股公司A股股票，根據(jù)7月22日1美元對人民幣6.7522元的匯率計算，杉杉股份此次GDR的發(fā)行價折合為A股價格則是人民幣27.87元/股。而杉杉股份7月22日晚的收盤價為29.9元/股，其GDR的發(fā)行價較其A股價格折價率為6.79%。
同樣，科達制造的GDR發(fā)行價較A股價格也出現(xiàn)了一定的折扣。
科達制造已確定本次發(fā)行的最終價格為每份GDR14.43美元，發(fā)行的GDR數(shù)量合計為1200萬份，募集資金總額為1.73億美元，其中每份GDR代表5股公司A股股票。按照匯率計算，科達股份的GDR發(fā)行價折合為A股價格為人民幣19.49元/股。
而科達制造7月22日晚收盤價為21.51元/股，其GDR發(fā)行價相較A股價格折價率為9.39%。
根據(jù)相關規(guī)定，企業(yè)發(fā)行的GDR自上市之日起120日內(nèi)（以下簡稱“兌回限制期”）不得轉換為A股股票。在兌回限制期屆滿后，合格投資者可以通過跨境轉換機構將GDR與A股股票進行跨境轉換。跨境轉換包括合格投資者通過跨境轉換機制注銷GDR并將對應的A股股票售出以及買入A股股票并生成新的GDR。
“GDR其實就可以看做是上市公司在境外市場通過一定的折價’增發(fā)’的股票，四個月之后，投資者可以選擇轉股，通過兩個市場的價格差來套利，所以在企業(yè)GDR的發(fā)行過程中、發(fā)行后以及轉股等階段，公司股價會出現(xiàn)大幅波動。”華南一名前私募機構合伙人、資深投資人士對21世紀經(jīng)濟報道記者解釋稱。
但在該投資人士看來，杉杉股份和科達制造此次發(fā)行GDR的折價率并不高，“如果是在A股增發(fā)，根據(jù)再融資新規(guī)，增發(fā)價可以到8折，所以這個價格其實還好。”
值得一提的是，基于上市公司GDR發(fā)行及轉股后常常引發(fā)股價波動的特點，部分投資者會在買入GDR的同時，在A股融券做空，實現(xiàn)風險對沖。
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，近日來，杉杉股份的融券數(shù)量就出現(xiàn)了“暴漲”。
Wind數(shù)據(jù)顯示，7月22日晚間，杉杉股份融券余額突然暴增至5.05億元，融券余量則狂飆至1690.05萬股，而在上一周末（即7月15日晚），杉杉股份的融券余額還不到四千萬元，融券余量則為129.40萬股。
同樣的變化也出現(xiàn)在了科達制造上，7月22日，科達制造的融券余額為9812萬元，占流通市值的比例為0.29%，融券余量則為456.58萬股，較7月15日晚的4915.40萬融資余額、231.64萬股融資余量翻了近一倍。
而更早些時候，即6月10日晚，科達制造的融券余額和融券余量分別僅497.20萬元和29.53萬股。
多家企業(yè)公布境外發(fā)行GDR進展
盡管在短期內(nèi)公司股價會出現(xiàn)一定的波動，但A股企業(yè)對于境外發(fā)行GDR熱情不減。
2021年12月17日，中國證監(jiān)會就《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務的監(jiān)管規(guī)定》公開征求意見，明確東向聯(lián)通拓展至深交所符合條件的上市公司，西向聯(lián)通拓展至瑞士、德國等歐洲市場。
在監(jiān)管政策的有力支持下，A股上市公司積極響應，公布了境外發(fā)行GDR的計劃。
根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，截至目前已有13家企業(yè)宣布擬發(fā)行GDR赴境外上市，包括國軒高科、格林美、三一重工、樂普醫(yī)療、明陽智能、方大炭素、東鵬飲料、健康元、欣旺達、巨星科技、韋爾股份等。
其中，明陽智能發(fā)行的GDR已于7月13日在倫敦證券交易所掛牌上市，明陽智能是互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務新規(guī)實施以來，首家完成GDR境外上市的A股上市公司。
近日，又有多家企業(yè)公布了境外發(fā)行GDR的進展。7月21日，國軒高科公告稱，于近日獲得瑞士交易所監(jiān)管局關于公司申請發(fā)行全球存托憑證(GDR)，并在瑞士證券交易所上市的附條件批準，瑞士交易所監(jiān)管局同意公司的GDR在滿足慣例性條件及瑞士證券交易所修訂后的GDR相關規(guī)則生效后在瑞士證券交易所上市。
7月24日，格林美也發(fā)布公告，已經(jīng)初步確定了本次發(fā)行的GDR價格區(qū)間，為每份12.16美元至12.52美元，發(fā)售期為2022年7月25日(中歐夏令時間)。公司預計最終發(fā)行數(shù)量、價格及募集資金總額將于7月25日(中歐夏令時間)左右確定。
在不少市場人士看來，境外市場上市不僅有利于打開國際市場的需求、提高海外知名度，境外募集的資金也會切實推動公司國際化業(yè)務的發(fā)展。
早前，國軒高科董秘潘旺就曾對記者指出，境外上市有望提升公司在海外的知名度，推動國際化發(fā)展，“我們現(xiàn)在已經(jīng)有很多海外客戶了，而且還在不斷地拓展新的海外客戶。海外客戶有一個非常現(xiàn)實的需求，就是需要我們在境外合資建廠，這些都需要錢，最有效的途徑就是通過境外資本市場融資，這有利于加快我們的海外市場布局，同時還可以吸引更多優(yōu)秀的海外研發(fā)人員和管理人員，加速全球化的布局步伐。”
