一只在亞馬遜雨林中的蝴蝶偶爾扇動(dòng)幾下翅膀，就可以在兩周以后引起美國(guó)得克薩斯州的一場(chǎng)龍卷風(fēng)。而愈演愈烈的歐洲能源危機(jī)，也正在點(diǎn)燃國(guó)內(nèi)投資者對(duì)能源股以及化工資源股的做多熱情。
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8月23日，蛋氨酸龍頭公司安迪蘇大漲9.67%，維生素、蛋氨酸雙龍頭公司新和成上漲5.49%，浙江醫(yī)藥上漲4.32%，MDI龍頭萬(wàn)華化學(xué)繼昨日上漲5.28%之后，今日繼續(xù)上漲1.7%。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，結(jié)合之前市場(chǎng)此前一直關(guān)注的冬季歐洲能源危機(jī)所帶來(lái)的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，投資歐洲產(chǎn)能占比較高的聚氨酯和維生素環(huán)節(jié)相關(guān)標(biāo)的勝率已經(jīng)顯著提高。其中，萬(wàn)華化學(xué)、新和成、滄州大化、花園生物等值得重點(diǎn)關(guān)注。
8月10日開(kāi)始，歐洲對(duì)俄羅斯開(kāi)啟新一輪的制裁，同時(shí)也導(dǎo)致歐洲能源問(wèn)題進(jìn)一步加劇。據(jù)俄新社莫斯科22日?qǐng)?bào)道，倫敦洲際交易所的數(shù)據(jù)顯示，歐洲市場(chǎng)的天然氣價(jià)格自3月初以來(lái)再度突破每千立方米3000美元大關(guān)。
從產(chǎn)業(yè)鏈角度上看，天然氣是合成乙炔（維生素上游原料）的關(guān)鍵原材料。因此，歐洲天然氣短缺進(jìn)一步加劇了歐洲維生素供應(yīng)緊張。
從產(chǎn)能分布上看，全球維生素生產(chǎn)企業(yè)主要集中在歐洲和中國(guó)，而VA和VE供應(yīng)端均呈寡頭壟斷格局。其中，歐洲VA產(chǎn)能主要分布在帝斯曼（7500噸）、巴斯夫（6000噸），安迪蘇（5000噸），合計(jì)占全球產(chǎn)能的50%；VE方面，歐洲產(chǎn)能主要有帝斯曼3萬(wàn)噸，巴斯夫2萬(wàn)噸，合計(jì)占全球產(chǎn)能的36.4%。
除了維生素之外，蛋氨酸歐洲產(chǎn)能占比超過(guò)30%，天然氣短缺或?qū)?duì)歐洲蛋氨酸生產(chǎn)造成影響，進(jìn)而使得 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局得以改善。在A股化工板塊中，安迪蘇、新和成兩家企業(yè)或?qū)⑹芤妗?/p>
作為一家國(guó)際性公司，安迪蘇運(yùn)營(yíng)總部位于法國(guó)安東尼，在全球共有六大生產(chǎn)基地。2006 年1月，中國(guó)化工集團(tuán)公司全資子公司中國(guó)藍(lán)星以 4 億歐元完成對(duì)法國(guó)安迪蘇集團(tuán)的收購(gòu)，填補(bǔ)了中國(guó)蛋氨酸生產(chǎn)的空白。
從營(yíng)收構(gòu)成上看，安迪蘇主營(yíng)業(yè)務(wù)包括蛋氨酸、維生素和其他動(dòng)物飼料添加劑產(chǎn)品，截至目前，公司蛋氨酸現(xiàn)有產(chǎn)能 49 萬(wàn)噸/年，市場(chǎng)份額全球第二，其中在液體蛋氨酸領(lǐng)域全球第一；維生素產(chǎn)能約5000噸，全球市占率約13%，排名全球第五。
新和成主營(yíng)產(chǎn)品包括維生素E、維生素A、維生素C、蛋氨酸、維生素D3、生物素、以及香精香料等。自1999年成立以來(lái)，新和成堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)鏈一體化戰(zhàn)略發(fā)展，目前已經(jīng)成為全球四大維生素生產(chǎn)企業(yè)之一。
從營(yíng)收構(gòu)成上看，維生素產(chǎn)品收入占新和成總收入的比重約為60%。其中，公司VA年產(chǎn)能10000噸，位居世界第一，VE年產(chǎn)能20000噸，位居世界第二。此外，公司現(xiàn)有蛋氨酸年產(chǎn)能為15萬(wàn)噸，另有15萬(wàn)噸生產(chǎn)線在建，位居世界前五位。
除了天然氣漲價(jià)這一風(fēng)險(xiǎn)之外，萊茵河水位下降也成為部分化工股走強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力。據(jù)外媒報(bào)告，當(dāng)前萊茵河水位已降至危險(xiǎn)低點(diǎn)，由于萊茵河水位太低，通過(guò)航運(yùn)用于發(fā)電的煤炭運(yùn)輸量不足。
目前，德國(guó)兩大化工巨頭巴斯夫和科思創(chuàng)是世界重要的MDI供應(yīng)商。截至2021年末，萬(wàn)華化學(xué)擁有全球最大的MDI產(chǎn)能，其產(chǎn)能達(dá)到260萬(wàn)噸/年，全球市場(chǎng)份額為27.5%
；其次為巴斯夫，MDI產(chǎn)能達(dá)到179萬(wàn)噸/年，市場(chǎng)份額為19%；科思創(chuàng)MDI產(chǎn)能為166萬(wàn)噸/年，市場(chǎng)份額為17.6%，位居第三位。
業(yè)內(nèi)人士分析，若因萊茵河水位下降導(dǎo)致航運(yùn)受到制約，貨物運(yùn)輸可能由陸路代替，進(jìn)而帶來(lái)成本的增加。受此影響，萬(wàn)華化學(xué)昨日大漲大漲5.28%，今日繼續(xù)上漲1.7%。
