創業板又將迎來一只高價新股的發行申購。
(相關資料圖)
3月3日，南京通達海科技股份有限公司（下稱“通達海”）在網上發行1150萬股，發行價格為95元/股，發行市盈率為48.09倍。中一簽500股需要繳款4.75萬元，暫居年內“最貴新股”。
公開資料顯示，通達海是一家專注于為法院等客戶提供電子政務領域信息化建設的綜合服務提供商。計劃募集資金10億元，擬用于智能化司法辦案平臺升級建設項目、智能化司法服務平臺升級建設項目等。
報告期內，公司近9成收入源自法院系統，研發費用率維持在20%以上。因研發費用增加，2022年公司凈利潤甚至出現下滑。
但值得注意的是，頻頻加碼研發的背后，公司成立至今僅手握2項發明專利。
研發費用“侵蝕”利潤，10年內新增1項發明專利
通達海成立于1995年，主營業務為電子政務領域的行業軟件開發，主要產品或服務包括軟件產品開發、智能終端、技術服務、運維服務和平臺運營。此外，公司還基于法院信息化建設，為其提供配套的司法輔助服務。
2020-2022年，通達海分別實現營收3.37億元、4.5億元、4.63億元；歸母凈利潤0.77億元、0.97億元、0.88億元。2022年，公司營收同比增長2.78%的情況下，凈利潤同比下滑9.48%，呈“增收不增利”情況。
對此，通達海稱，主要系公司為發展業務新招聘了研發人員，導致研發費用增加所致。
2019-2022年上半年，通達海的研發費用分別為5780.6萬元、7085.36萬元、9105.72萬元及5157.89 萬元，研發費用率分別為23.62%、21.04%、20.22%及27.56%。同期同行企業的研發費用率均值分別為10.79%、11.7%、10.57%和16.49%。
公司研發費用主要由研發人員工資薪酬構成，占比在9成左右。報告期各期，公司研發人員人數分別為275人、300人以及378人，占當期員工數的比例分別為25.25%、22.09%以及22.84%。
值得注意的是，研發人員數量及研發費用支出均維持在較高水平的情況下，通達海卻僅有2項發明專利，軟件著作權113項。
圖片來源：通達海招股書
招股書顯示，通達海兩項發明專利的申請日期分別為2012年10月和2021年11月，即近10年內僅新增1項發明專利。
對比同行企業來看，華宇軟件2021年新增16項發明專利，3項實用新型專利，新增軟件著作權207項；2021年，久其軟件新獲7項發明專利及47項軟件著作權；中科軟2021年新增發明專利4項，新增軟件著作權163項。
9成收入來自法院系統，外購產品拉低毛利率
招股書顯示，通達海的核心業務為軟件開發，主要包括“智慧審判”、“智慧執行”、“智慧服務”、“智慧管理”等產品。以“智慧審判”為例，主要針對法官在訴訟案件審判過程中的信息化需求，包括審判流程管理系統、電子卷宗智能服務系統等產品。
2019-2022年，公司最終來源于法院系統的收入占主營收入的比例分別為94.72%、87.83%、82.75%及89.6%，其中，直接來源于法院客戶的收入占主營收入的比例分別為75.76%、61.22%、47.8%及43.95%。
報告期內，公司綜合毛利率分別為58.66%、56.65%、49.68%。其中法院客戶的毛利率分別為53.5%、45%、38%。
通達海稱，法院客戶毛利率下滑的原因主要系公司承接法院客戶項目規模擴大，根據該類客戶的需求，需提供更多的第三方軟硬件與發行人自有軟件進行集成，因此外購軟硬件成本占比較高，拉低了該年度法院客戶的毛利率。
從大客戶的變化來看，2022年上半年，浪潮軟件躍居通達海第一大客戶，貢獻銷售收入1204.1萬元，銷售占比6.43%。該公司同時為其第一大供應商，采購金額為266.64萬元，占采購總額的9.35%。
據審核問詢函披露，2022年上半年，公司向浪潮軟件提供的軟件產品開發項目，對應的是云南省高級人民法院智慧法安院建設項目的部分標段。該項目外購產品及服務占成本比例達76.89%和86.54%，毛利率僅24.11%和30.59%，遠低于其他項目。
通達海表示，各軟件產品開發項目的客戶需求不同，實現功能模塊不同，外購產品及服務比例不同。可以預見的是，隨著其外購產品及服務成本的增加，公司毛利率或將進一步承壓。
報告期內，通達海直接源自法院客戶的收入呈下滑趨勢。在審核現場，發審委也曾要求公司說明上述外部經營環境變化對其經營模式、盈利能力、獲客方式等是否產生重大不利影響。
據通達海預測，2023年一季度，公司預計可實現營收7500萬元至9000萬元，增速為-4.54%至14.56%；預計凈利潤650萬元至850萬元，同比增速為-19.68%至5.04%。
