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事件：8月14日晚，公司發布2023年半年度報告，上半年實現營收65.12億元，同比下降2.64%，實現歸母凈利潤虧損1.15億元，同比下降141.70%。
持續豐富模組產品品類，提供一站式物聯網解決方案
上半年5G方面正式推出輕量化5GRedCap模組系列，可滿足機器人、DTU等中速移動寬帶設備需求；基于移遠AI智能模組優勢打造機器視覺應用和方案，新一代超高算力智能模組處理色選機檢測過程中更多路的攝像機的并行穩定運行；LTE、LPWA、Wi-Fi等都有新品模組推出。車載領域高精度IMU迎來突破、推出多款GNSS定位模組、形成覆蓋不同芯片平臺及功能定位的“衛星通信大家族”系列產品。同時公司積極探索物聯網天線、物聯網軟件服務平臺、ODM等新業務，并提供一站式物聯網解決方案。
單季度凈利潤扭虧，推出股權激勵
公司23Q1自IPO以來發生季度首虧，和22Q1相比主要原因為收入微增情況下期間費用各分項均大幅增加。23Q2，公司單季度實現收入33.75億元，同比減少7.05%，環比增加7.6%。費用端：銷售費用波動較小，環比略有減少、同比略有增加，且季節性上同去年呈現相同趨勢；管理費用上，單季度環比增加12.37%、同比高增67.69%，且季節性上同去年呈現相同趨勢；研發費用上，環比降低10.58%，同比仍高增28.07%；財務費用大幅改善，主要為匯兌收益所致，但長期借款和租賃負債大幅增加。我們認為公司在費用管控上已企穩，未來在行業需求帶動及公司新品銷售見效下，利潤將逐步改善。7月份公司推出股權激勵，24-26年業績條件為凈利潤不低于6.85、8.10、9.97億元。另外，控股股東披露減持計劃通過集中競價、大宗交易方式減持不超過2%。
盈利預測、估值與評級
考慮到公司收入增速下降，我們預計公司2023-2025年營收分別為145.15/166.92/200.30億元（原值為179.81/249.94/317.42億元），同比增長分別為2.00%/15.00%/20.00%，歸母凈利潤分別為4.12/7.04/10.54億元（原值為7.91/11.32/15.94億元），同比增長為-33.79%/70.83%/49.63%，EPS分別為1.56/2.66/3.98元/股，CAGR為19.17%，考慮到公司作為全球通信模組龍頭，我們給予公司2024年30倍PE，對應目標價為79.8元，維持“買入”評級。
風險提示：全球物聯網連接數增速不及預期，匯率波動風險，公司海外市
