賽力斯(601127.SH)近日發布公告稱，公司擬通過發行股份的方式購買重慶兩江新區龍盛新能源科技有限責任公司(下稱“龍盛新能源”)100%股權的注冊申請獲得證監會批復同意。本次交易最終作價81.64億元。此前賽力斯通過向龍盛新能源租賃超級工廠用于生產問界系列智能電動汽車產品。交易完成后，龍盛新能源將成為賽力斯的全資子公司，賽力斯將獲得超級工廠的所有權。

值得一提的是，2024年1至9月，賽力斯租賃超級工廠生產新能源汽車產品的年化產能利用率達98.93%。隨著產能利用率趨近飽和，本次收購完成后，賽力斯是否會考慮擴產或調整生產計劃?就此問題，《經濟參考報》記者以投資者名義致電賽力斯證券部，其相關工作人員表示，后續公司會根據產品的銷售和開發節奏去判定是否擴產;按照規劃，可能會有一部分新車型在那邊生產。

加速產業整合布局

從去年上半年開始，賽力斯就在籌劃本次重大資產重組事項。2024年4月，賽力斯董事會審議通過了《關于公司發行股份購買資產方案的議案》等與本次交易相關的議案;2024年11月，賽力斯重大資產重組相關申請獲上交所受理;2025年1月，上交所并購重組審核委員會審議通過了此次重組事項;近日，賽力斯發行股份購買資產的注冊申請正式獲批。

批復文件顯示，證監會同意賽力斯向重慶產業投資母基金合伙企業(有限合伙)發行5312.50萬股股份、向重慶兩江新區開發投資集團有限公司發行3253.03萬股股份、向重慶兩江新區產業發展集團有限公司發行3792.85萬股股份購買相關資產的注冊申請。

根據重組方案，賽力斯擬通過發行股份的方式購買上述三家重慶國資公司持有的龍盛新能源100%股權。定價方面，根據中京民信出具并經兩江新區國資局備案的《資產評估報告》，本次評估采用資產基礎法的評估結果，龍盛新能源100%股權價值為81.64億元，評估增值5.67億元，增值率為7.46%。經交易各方協商一致，本次交易龍盛新能源100%股權的最終作價為81.64億元。

與此同時，按照發行股份購買資產的發行價格66.06元/股計算，賽力斯本次發行股份購買資產發行的股票數量總計約為1.24億股，占本次發行股份購買資產后公司總股本的7.57%。

賽力斯表示，本次交易完成后，龍盛新能源將成為其全資子公司，有利于公司發揮在生產、運營等方面的協同效應。為了提高本次交易的整合績效以及更好地發揮協同效應，從經營和資源配置等角度出發，公司擬在業務、資產、財務、人員、機構等方面與龍盛新能源進行進一步整合。

標的尚處虧損狀態

本次交易標的龍盛新能源成立于2022年9月，是兩江新區龍興新城智能網聯新能源汽車產業園基礎設施配套項目的實施主體，系專門為服務新能源汽車生產制造成立的項目公司，其主要資產為生產新能源汽車所需的土地、房產、基礎設施及相關配套設施，該等資產打造了智能電動汽車工廠(簡稱“超級工廠”)。

龍盛新能源的主營業務系對外提供超級工廠的生產性租賃服務，包括土地、廠房、設備及輔助設施等。超級工廠采用“四位一體”智能制造架構，擁有先進的智能終端，實現高度自動化生產，并打造了行業內先進的IOT物聯網平臺。超級工廠可實現超3000臺機器人智能協同，實現關鍵工序100%自動化;運用質量自動化測試技術，實現100%質量監測追溯。

目前，龍盛新能源的收入和利潤主要來源為租金收入。不過，由于公司成立時間尚短，且超級工廠的建設規模大，基建、土地使用權和設備等投入較高，公司前期大規模資金投入后，基建和設備的折舊攤銷金額高，目前仍處于虧損狀態。據披露，2023年及2024年，龍盛新能源營業收入分別為0.91億元、2.82億元，凈利潤分別為-0.13億元、-0.94億元，2024年虧損額度較前一年有所擴大。

賽力斯為何收購龍盛新能源?《經濟參考報》記者近日以投資者名義致電賽力斯證券部，其相關工作人員表示：“收購后我們就擁有了工廠的所有權，后續公司的生產和經營就會比較穩定。如果對工廠有其他產能安排或計劃，我們的自由度也會比較高。”

值得一提的是，目前賽力斯租賃超級工廠主要用于生產問界M9系列車型，設計產能為15萬輛/年，從2024年2月開始批量交付。2024年1至9月，賽力斯租賃龍盛新能源資產生產新能源汽車產品的產能利用率高，年化產能利用率達98.93%。自批量交付以來，問界M9系列車型實現了良好的銷售表現，超級工廠的相關資產已得到充分利用。

那么，隨著產能利用率趨近飽和，本次收購完成后，賽力斯是否會考慮擴產，是否會調整生產計劃?前述工作人員表示，后續公司會根據自己產品的銷售和開發節奏去判定是否擴產;按照規劃，可能會有一部分新車型在那邊生產。

2024年首次實現扭虧為盈

公開資料顯示，賽力斯成立于2007年5月11日，于2016年6月15日登陸上交所，是一家以新能源汽車為核心業務的技術科技型汽車企業，業務涉及新能源汽車及核心三電等產品的研發、制造、銷售及服務。公司旗下擁有四個品牌，分別為 AITO(問界)、藍電、DFSK(東風小康)和瑞馳。

2021年，賽力斯聯合華為創立問界品牌，不斷推出新車型。自2021年公司發布問界M5以來，公司先后推出了問界M7、新M7Pro、M9等多款新能源汽車。從2023年9月開始，降價改款的新M7產品力升級明顯，同時M9以其出色的安全性能和先進的智能化設計成為爆款高端SUV車型，銷量顯著增長，帶動公司2024年扭虧為盈。

同花順iFinD數據顯示，2018年至2023年，賽力斯營業收入分別為202.40億元、181.32億元、143.02億元、167.18億元、341.05億元、358.42億元，盡管2021年至2023年營收實現了連續增長，但賽力斯近年扣非凈利潤卻處于持續虧損狀態，其中2018年至2023年扣非凈利潤依次為-1.52億元、-8.84億元、-23.08億元、-27.93億元、-42.96億元、-48.17億元，累計虧損金額超150億元。

不過，持續虧損的賽力斯即將首次實現扭虧為盈。賽力斯發布的《2024年年度業績預盈公告》顯示，公司預計2024年度實現營業收入1442億元至1467億元，同比上升302.32%至309.30%;預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為55億元至60億元，與上年同期相比將實現扭虧為盈;預計實現扣非凈利潤為51.50億元至56.50億元。針對業績預盈的主要原因，賽力斯稱，公司秉承技術驅動，推進技術創新和產品銷量提升，2024年度公司新能源汽車銷量實現42.69萬輛，同比增長182.84%，主營業務收入取得較大增長，超額完成年度經營目標。

對于本次交易，某投行人士認為，賽力斯此次重組是其順應新能源汽車行業發展趨勢的重要戰略舉措。在當前行業競爭激烈、頭部企業紛紛加大產業鏈整合力度的背景下，賽力斯通過此次收購，有望在產品交付速度、產品質量把控以及新技術應用等方面搶占先機，提升自身在行業中的競爭地位。