張曉玉

央企核電資產大整合迎來新進展，A股市場第三家“國字號”核電巨頭呼之欲出。

4月10日，國家電投集團產融控股股份有限公司(以下簡稱“電投產融”)發布公告稱，近日公司獲得國務院國有資產監督管理委員會的批復，原則同意公司本次重大資產置換及配套融資方案。

本次交易由重大資產置換、發行股份購買資產及募集配套資金組成。本次交易的擬置入資產為國家核電技術有限公司(以下簡稱“國家核電”)及中國人壽保險股份有限公司(以下簡稱“中國人壽”)合計持有的國電投核能有限公司(以下簡稱“電投核能”)100%股權，擬置出資產為公司所持的國家電投集團資本控股有限公司100%股權。置入資產和置出資產的差額部分，由電投產融發行股份向國家核電及中國人壽購買。同時，電投產融擬向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金。

根據此前披露的資產評估報告，以2024年9月30日為評估基準日，電投核能的估值約為571.23億元。2022年度、2023年度及2024年1月份至9月份，電投核能的核能發電業務毛利率分別為46.86%、42.55%和35.01%。

截至目前，電投核能控股在運核電機組2臺、合營在運核電機組6臺，在運核電機組權益裝機規模745萬千瓦;控股在建機組2臺，裝機250萬千瓦;擁有優良的沿海儲備廠址。此外，中國第三大核電投資運營商——國家電力投資集團有限公司(以下簡稱“國家電投集團”)控股但尚未注入電投核能的在運和在建機組共有6臺，合計裝機規模807萬千瓦。

本次交易前，電投產融的控股股東、實際控制人均為國家電投集團。交易完成后，其控股股東轉變為國家核電，實際控制人仍為國家電投集團，中國人壽及一致行動人對電投產融持股比例躍升至25.054%，躋身第二大股東。

本次交易完成后，電投產融將置出現有金融業務，注入主要從事建設、運營及管理核電站的資產，從“能源+金融”雙主業轉型為國家電投集團旗下專業化核電平臺，成為國家電投集團核能發電業務的唯一資產整合平臺，并且有望成為繼中國廣核、中國核電后的A股第三家核電巨頭。

添翼數字經濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示，此次資產重組通過剝離金融資產、注入核電核心資產，實現了國家電投集團內部資源的戰略性整合，推動電投產融從“產融結合”向專業化核電平臺轉型。這不僅有助于強化集團核電資產證券化路徑、提升核能業務的市場競爭力，還通過引入中國人壽等戰略投資者優化股權結構，為核電產業注入資本活力和協同發展空間，對央企專業化重組和能源結構轉型具有示范意義。

自2024年10月19日電投產融公布重組預案以來，截至2025年4月9日，電投產融股價累計漲幅91.20%。截至4月10日，電投產融總市值突破420億元。

清華大學戰略新興產業研究中心副主任胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示，此次交易絕非簡單的資產騰挪，而是國家電投集團在“雙碳”目標下的關鍵落子，具有多方面戰略意義：一是打造國資改革樣本。此次交易既響應了國資委提高央企資產證券化率的要求(當前核電資產證券化率不足30%)，又通過中國人壽25%持股引入戰略投資者，混改力度超預期。“上市平臺專業化+戰投引入”的組合拳，為央企資產整合提供了新范式。二是加速能源轉型。在國家明確“積極安全有序發展核電”的背景下，電投產融未來有望成為國家電投集團核電業務的資本引擎，助力我國核電裝機占比從當前5%向2030年10%的目標邁進。

值得一提的是，除了電投產融外，國家電投集團4月8日宣布，基于對我國經濟長期向好的信心，堅定看好中國資本市場發展前景，著力提高上市公司質量，通過加快并購重組等方式，持續推進資產整合，推進優質資產上市。目前，國家電投集團控股的中國電力、遠達環保也正在實施資產重組。