6月29日，長生人壽70%股權在上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所進行產(chǎn)權轉讓披露，長生人壽股東中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司與子公司長城國富置業(yè)有限公司擬分別將所持長生人壽51%、19%股權進行轉讓。

根據(jù)公告，該筆股權轉讓底價為39.7億元，價款支付方式為一次性支付。此外，意向受讓方須在掛牌公告截止日17前交納保證金人民幣11.91億元到上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所指定銀行賬戶。此次掛牌時間2021年6月29日至2021年7月26日。

作為一家資管系險企，長生人壽自2009年歸入長城資管門下，已近12年之久，卻始終未能摘掉虧損的帽子，除了2016年實現(xiàn)過234.73萬元的微利，其余年份均虧損，虧損總額超10億元。

各路資本競相追逐

對于受讓方資格條件，公告表示，本次產(chǎn)權交易接受單一主體受讓和聯(lián)合體受讓，單一主體或聯(lián)合體各方均須符合相關法律法規(guī)及監(jiān)管機構關于保險公司股東資格的規(guī)定與要求。其中，采用聯(lián)合體方式受讓的，聯(lián)合體成員最多不得超過4名。聯(lián)合體各方須明確聯(lián)合體牽頭人(聯(lián)合體牽頭人應為聯(lián)合體中擬受讓標的企業(yè)股權比例最大的一方)，并授權牽頭人全權處理與本次產(chǎn)權交易有關的一切事宜。聯(lián)合體牽頭人自身或聯(lián)合體牽頭人的控股股東應具有金融機構主要股東經(jīng)驗或金融機構管理經(jīng)驗，且被投資的金融機構應當運行穩(wěn)健。

公告還提出，意向受讓方須同意，本次產(chǎn)權交易完成后，將在相關法律、法規(guī)、政策及監(jiān)管機構允許范圍內(nèi)，作為中長期投資者持有標的企業(yè)股權，保持標的企業(yè)經(jīng)營管理團隊和職工的基本穩(wěn)定，建立市場化激勵約束機制，與標的企業(yè)的其他股東共同推動標的企業(yè)的發(fā)展。

同時，意向受讓方應具備支持標的企業(yè)資本需求的實力，有能力為標的企業(yè)未來的發(fā)展持續(xù)補充資本，承諾在監(jiān)管機構批準其成為標的企業(yè)股東后與其他股東一起協(xié)商向標的企業(yè)增資，確保標的企業(yè)償付能力符合監(jiān)管規(guī)定。意向受讓方應承諾通過自身財務資源滿足標的企業(yè)的長期資本需求。

盡管如此，長生人壽的股權仍然引來了多路資本競相追逐，此前財新報道稱，目前競爭力較大的，一家是深耕保險行業(yè)的中國再保險集團，另一家是互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊，此外，意向買方還包括其它地方國企、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、民營企業(yè)和資本等。有接近交易人士表示，在預掛牌階段，就有10多家機構報名參與洽購，后期還加入了其它意向買方，由于競爭激烈，市場上對于長生人壽的叫價已經(jīng)高達40億-70億元。不過，中再集團方面回復本報記者稱，暫未得知相關消息。

中國社會科學院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠向本報記者表示：“根據(jù)凈資產(chǎn)、近年的收入和盈利狀況、分支機構數(shù)等基本指標看，此估值很能夠反映出，當前中國壽險公司以及重要類型金融機構的牌照很稀缺，成為實際控制人或主要股東之一的吸引力非常強，也一定程度上反映出，多種稟賦均能在人身保險及緊密相關的業(yè)務領域顯示力量，形成合作溢價。”

值得一提的是，該筆股權交易項目的其他股東不放棄優(yōu)先購買權，公告稱，在掛牌公告期內(nèi)，不放棄優(yōu)先購買權的股東可以向上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所遞交受讓申請并交納交易保證金，通過場內(nèi)行權的方式行使優(yōu)先購買權。目前，除長城資管和長城國富兩家機構所持70%股權外，長生人壽其余30%股權由日本生命保險相互會社持有。

而長城資管此番拋售長生人壽股權主要與資管公司回歸主業(yè)的大背景有關。據(jù)長城資管官網(wǎng)信息，該公司是一家多元發(fā)展的綜合金融集團，旗下?lián)碛秀y行、證券、信托、人壽保險等多種金融牌照，例如長城華西銀行、長城國瑞證券、長生人壽、長城新盛信托、長城金融租賃、長城投資基金等。

今年2月，長城資管召開2021年工作會議，確定了以“穩(wěn)中求進、守正創(chuàng)新、強基提質(zhì)、共促發(fā)展”為總基調(diào)，堅持聚焦主業(yè)，堅持底線思維，堅持創(chuàng)新驅動，堅持提質(zhì)增效的發(fā)展思路。

3月，長城資管再發(fā)聲，要戰(zhàn)略回歸，聚焦本源守初心。即：結合公司業(yè)務結構、資產(chǎn)結構、集團架構，對前期公司的戰(zhàn)略規(guī)劃進行再審視、再研究、再設計，明確了“聚焦主業(yè)、高質(zhì)量發(fā)展”戰(zhàn)略目標，堅決回歸不良資產(chǎn)主業(yè)。

目前，除了轉讓長生人壽股權外，長城資管還擬出售旗下長城新盛信托的控股權。同時，還在3月22日對河鋼資源進行了股權減持，退出“上市公司持股5%以上的股東”名單。

人事結構或迎調(diào)整

長生人壽成立于2003年9月，是中國首家獲準開業(yè)的中日合資壽險公司。總部設在上海，原名廣電日生人壽，由日本生命保險和上海廣電有限公司各出資1.5億元，各占50%的股份。

2008年5月，上海廣電集團宣布出讓廣電日生人壽50%股權。2009年9月，長城資管正式接手，廣電日生人壽更名為長生人壽。

2015年7月，長生人壽迎來第二次股權變更。長城資管及其全資子公司長城國富置業(yè)有限公司共同增資8.67億元，因日本生命保險則未參與認購，增資后，三家股東持股比例為：長城資產(chǎn)持股51%，日本生命保險相互會社持股30%，長城國富持股19%。

而長城國富是長城資管旗下以房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營為主業(yè)的投資運營平臺，主營實業(yè)投資、資產(chǎn)管理與經(jīng)營、租賃、房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營等業(yè)務。因長城資管和長城國富的關聯(lián)關系，這也意味著，通過增資，長城資產(chǎn)及其下屬公司的合計持股比例達70%，并一直保持至今。

“由于中國保險市場發(fā)展相對滯后，雖然外資股東在精算、技術方面更有經(jīng)驗，但卻面臨管理、經(jīng)營、營銷模式等方面的觀念差異，因此部分常見的持股比例對半的合資企業(yè)來說，則常常陷入‘話語權’爭奪中。所以一部分合資企業(yè)紛紛進行股權變更，希望打破股權結構僵局，獲得話語權，從而改善經(jīng)營情況，長生人壽也不例外。”一位保險教授曾告訴本報記者。

但股權結構改變之后的長生人壽，業(yè)務并沒有獲得突破性發(fā)展。2009年至2015年其原保費收入一直在3億元左右，分別為2.11億元、2.7億元、2.58億元、3.31億元、2.71億元、2.45億元、2.47億元。2016年至2020年，其保費收入分別為19.32億元、18.53億元、23.16億元、14.84億元、19億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，長生人壽業(yè)務始終難以取得較大突破，原因或在于其分支機構數(shù)量不多。據(jù)長生人壽官網(wǎng)信息顯示，除了上海總部，目前其只有浙江、江蘇、北京、四川、山東、河南6家省分公司，遠遠低于同期成立的很多壽險公司。

另一方面，長生人壽的經(jīng)營業(yè)績也并不樂觀。自2009年改名之后的十余年間，僅在2016年實現(xiàn)過234.73萬元的微利，其余年份均虧損，虧損金額分別為0.49億元、0.5億元、0.72億元、0.81億元、0.9億元、0.34億元、0.56億元、1.34億元、2.6億元、1.66億元。根據(jù)此次股權轉讓信息，長生人壽2020年凈虧損4539.1萬元。2021年前5個月凈虧損8084.2萬元。

對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，長生人壽的經(jīng)營狀況與其高管構成也有一定的關系，該公司總經(jīng)理等多個重要職務負責人，均來自大股東長城資管，對保險業(yè)熟悉度有限，戰(zhàn)略定位一定程度上有所偏離市場化。尤其是在獲客模式方面，資管公司與保險公司的經(jīng)營模式存在較大差異，資管業(yè)務“等客上門”屬性較強，而保險業(yè)則重視外拓展業(yè)。

值得一提的是，在此次股權遭轉讓之前，長生人壽還經(jīng)歷了一番人事變動。

3月30日，長生人壽董事長發(fā)生變更，孟曉東不再擔任董事長一職，由楊國兵接棒，且該任職資格已獲監(jiān)管批準。楊國兵來自長城資管，其2018年11月加入長城資管擔任總裁助理一職。另外，長生人壽總經(jīng)理沈逸波也來自長城資管，目前還擔任合規(guī)負責人、首席風險官。

當下長城資管正在進行大比例股權轉讓，根據(jù)《保險公司股權管理辦法》要求，保險公司單一新股東持股比例不得超過1/3，鑒于長城資管此次轉讓了70%的股權，也就是說，此次股權轉讓后，長生人壽將至少引進3家新股東。而長生人壽未來發(fā)展戰(zhàn)略以及人事結構，或許都將在新股東入駐之后迎來新的變化。

“如果股權變更既有政策要求的原因，也有當事人主動意愿，考慮到新股東的資質(zhì)以及稟賦與公司的匹配程度不錯，保險公司盡快完成過度后，可能在盈利上實現(xiàn)多年期待的好轉，在規(guī)模上開啟較快發(fā)展。”王向楠說道。