光伏玻璃公司亞瑪頓(002623.SZ)經營持續承壓。

今年前三季度，亞瑪頓營業收入延續增長勢頭，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)、扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非利潤)均大幅下滑。

出現這一現象，既有光伏玻璃產品價格下跌、上游轉嫁成本等因素，也因公司經營策略的失敗。

為了應對不利局面，亞瑪頓決定實施重大資產重組。12月12日晚間，公司宣告停牌，籌劃重組。

讓人意外的是，本次重組既是一次關聯交易，而且，重組標的曾是亞瑪頓控股股東亞瑪頓科技全資子公司。去年7月開始，標的公司股權突然密集變動。

目前，亞瑪頓尚未披露標的資產經營狀況、財務狀況。短短一年間，標的資產究竟發生了除股權以外的哪些變化?本次重組，是否有利于公司競爭力、盈利能力提升，均具有不確定性。

重組實控人旗下資產

亞瑪頓突然拋出的重組，讓市場頗感意外。

12月12日晚間，亞瑪頓發布公告稱，公司正在籌劃以發行股份及支付現金購買資產事項。交易對方包括壽光靈達信息技術咨詢有限公司(以下簡稱“壽光靈達”)、壽光達領創業投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“壽光達領”)等，購買的資產為鳳陽硅谷智能有限公司(以下簡稱“硅谷智能”)100%股權(以下簡稱“標的資產”)。同時，公司擬進行配套募資。

根據初步測算，預計本次交易涉及的金額將達到重大資產重組的標準。

由于上述事項尚存不確定性，為了避免對公司股價造成重大影響，公司申請股票自12月13日開始停牌，預計在不超過10個交易日內披露本次交易方案。

公告前一個交易日，亞瑪頓股價漲幅為2.81%，表現不突出。這或許能說明市場事先并不知曉本次重組。

備受關注的本次重組標的資產硅谷智能，成立于2017年10月27日，注冊資本約為1.35億元。其經營范圍為光電顯示玻璃研發、制造、銷售;LCD及OLED模組整機設計、制造、銷售;可繞式有機顯示器研發、制造及銷售;太陽能(光伏、光熱)玻璃的研發、生產和銷售;高效太陽能電池及模組的制造和銷售等。

本次重組是一次關聯交易。硅谷智能的法定代表人為林金錫，后者也是亞瑪頓的實際控制人、法定代表人。

本次重組之所以為市場高度關注，源于標的公司硅谷智能股權結構突然變動。

wind系統顯示，硅谷智能由亞瑪頓科技發起設立，2020年7月開始，其股權突然頻繁變動。亞瑪頓科技將其持有的股份分別轉讓給了壽光達領(85%)和壽光零達(15%)，在此后的一個月里，公司多次發生股權變更，中國石化集團資本有限公司、黃山高新毅達新安江專精特新創業投資基金、揚中高投毅達創業投資基金合伙企業、宿遷高投毅達產才融合發展創業投資合伙企業、常州華輝創業投資合伙企業(有限合伙)等相繼入股。

至今年三月，硅谷智能的股權結構變為壽光零達持股63%，壽光達領持股8.49%。壽光零達、壽光達領均為林金錫實際控制，控股公司都是亞瑪頓科技。

其實，本次重組，市場已有預期，只是沒想到來得這么快。

今年11月25日晚，亞瑪頓披露的投資者關系活動記錄表顯示，有投資者提問，公司是否會考慮將鳳陽硅谷資產并入上市公司計劃?而亞瑪頓回答稱，鳳陽硅谷建設窯爐的初衷是為了解決上市公司多年來的原片玻璃采購受限的瓶頸，公司計劃等鳳陽硅谷三座窯爐投產后擇機啟動并購計劃。

上游轉嫁成本凈利劇降

亞瑪頓急著推進重組，源于公司經營承壓。

亞瑪頓是國內知名減反玻璃、超薄玻璃龍頭，特別是在光伏玻璃方面有較深厚基礎。

公司稱，自2006年成立以來，一直專注于對新材料和新技術的研發和創新，從最初國內首家研發和生產應用納米材料在大面積光伏玻璃上鍍制減反射膜到國內率先利用物理鋼化技術規模化生產≤2.0mm超薄物理鋼化玻璃、超薄雙玻組件、投資建設光伏電站項目、以及依托現有技術優勢在BIPV建筑一體化、節能建材、電子消費類產品等領域的開發和拓展，實現了公司多元化的業務發展模式。公司主營產品為太陽能玻璃、超薄雙玻組件、光伏電站業務、電子玻璃及顯示器系列產品。

在客戶渠道方面，公司在玻璃深加工行業深耕10多年，與國內外主流組件廠商建立了戰略合作伙伴關系。

除光伏玻璃客戶外，公司近幾年進軍電子顯示領域，與國內外知名顯示器廠商亦建立合作關系并向其提供產品。

然而，亞瑪頓的經營業績欠佳。

今年前三季度，公司實現營業收入14.13億元，同比增長22.46%，凈利潤0.40億元、扣非凈利潤0.14億元，同比分別下降43.69%、74.99%，表現為典型的增收不增利特征。

從單季度看，二三季度，公司實現的凈利潤分別為-0.23億元、0.17億元，同比下降184.04%、45.25%。對應的扣非凈利潤為-0.31億元、0.03億元，同比分別下降236.78%、86%。其中，二季度陷入虧損。

在今年半年報中，亞瑪頓解釋稱，2020年，光伏玻璃緊缺導致價格大幅上漲，光伏玻璃生產企業紛紛加速產能擴張，截至今年二季度末，光伏玻璃產能同比增長46.93%。受這一因素影響，二季度開始，光伏玻璃價格呈現大幅下降，公司經營業績受到較大影響。此外，行業內單獨出售光伏原片玻璃的企業稀少，因此原片玻璃企業將本次價格下調的部分影響轉嫁到深加工端，使得加工費有所下降，從而影響了公司盈利能力。在經營策略方面，亞瑪頓也吃了虧。公司稱，鑒于一季度光伏玻璃市場供應緊張，為滿足戰略客戶交貨需求，公司儲備了部分庫存，這部分庫存到二季度，不僅沒有賺錢，反而出現虧損。

本次重組的硅谷智能，就是一家原片玻璃生產企業，其生產的原片玻璃100%供應給亞瑪頓。硅谷智能還有四座1000噸日熔量窯爐建造指標，將會陸續進行建設。

由此可見，本次重組目的是，亞瑪頓延伸產業鏈、加大原片玻璃產能建設力度，以平抑光伏玻璃產品價格波動風險。