科創板公司瀾起科技(688008.SH)經營承壓。

2月9日晚間，瀾起科技發布了2021年度業績快報。2021年，公司實現營業收入25.62億元，同比增長超過40%。這是公司近三年營收最快增速。然而，與營業收入變動趨勢絕然相反，公司的歸屬于母公司所有者的凈利潤(簡稱凈利潤)為8.29億元，同比下降幅度超過20%。而這，是其凈利潤近五年來首次下降。

對此，瀾起科技解釋稱，新品津逮?CPU業務取得了突破性進展，營業收入大幅增長，核心產品DDR4內存接口芯片進入產品生命周期后期，價格下降。

長江商報記者發現，整體而言，瀾起科技的產品結構較為單一，在核心產品進入生命周期后期之時，新產品尚未能挑起大梁，導致經營承壓。因此，公司繼續新業務布局。

二級市場上，瀾起科技的股價表現不佳。2020年2月13日，其股價曾達到126.70元/股，今年2月11日收報71.48元/股，跌幅為43.58%。

營收大增凈利潤反下降

新舊動能轉換期，瀾起科技的成績單并未讓市場滿意。

根據最新披露的業績快報，2021年度，瀾起科技實現營業收入25.62億元，較上年同期增加7.38億元，增長幅度為40.49%。與之相反的是，凈利潤為8.29億元，同比減少2.75億元，減少幅度為24.88%。其歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)約為6.17億元，同比減少約1.43億元，減少幅度為18.73%。

這一業績數據令市場意外。

去年三季報顯示，瀾起科技前三季度實現營業收入15.93億元，同比增長8.46%，凈利潤、扣非凈利潤分別為5.12億元、3.61億元，同比下降41.62%、47.22%。

從單個季度看，去年一二三季度，公司實現的營業收入分別為3億元、4.25億元、8億元，同比變動-39.58%、-28.44%、12916%。對應的凈利潤為1.34億元、1.74億元、2.05億元，同比分別下降49%、48.68%、25.93%;扣非凈利潤分別為0.74億元、1.04億元、1.83億元，同比變動-66.03%、-65.86%、13.13%。

數據顯示，三季度，無論是營業收入還是凈利潤、扣非凈利潤，環比均有較大幅度增長，同比也有明顯改善。

對比年度業績快報及三季報，去年四季度，公司實現營業收入9.69億元，凈利潤、扣非凈利潤分別為3.17億元、2.56億元，同比環比均有明顯增長。

不過，雖然三四季度經營業績增長明顯，但仍未改變全年業績承壓局面。

瀾起科技解釋稱，經過前期市場推廣和客戶培育，津逮?CPU業務取得突破性進展，津逮?服務器平臺產品線2021年度實現營業收入8.45億元，較上年度增長2750.92%。不過，公司核心產品互連類芯片產品線實現營業收入17.17億元，同比下降4.31%。正是因為互連類芯片產品線營業收入下降、毛利率下滑等，導致凈利潤下降。

瀾起科技稱，公司主要利潤來源DDR4內存接口芯片進入產品生命周期后期，產品價格較上年度有所下降，導致互連類芯片產品線的毛利率從上年度的73.22%降至2021年度的66.72%。

此外，因投資產生的公允價值變動收益及投資收益同比減少，研發支出增加，攤銷股份支付費用等，也是凈利潤下滑的重要因素。

長江商報記者發現，2017年至2020年，瀾起科技凈利潤持續增長，2021年度下降，是近五年來的首次。

應收賬款激增2.4倍

在凈利潤首次負增長之時，瀾起科技的應收賬款回收也不及時。

趣鏈科技的前身瀾起有限成立于2004年，由MontageGroup獨資設立，并于當年在納斯達克上市。上市后，瀾起科技遭遇機構做空和投資者關于財務造假的集體訴訟，2014年，公司從納斯達克退市。

2019年，瀾起科技順利在A股科創板掛牌上市。上市后，在二級市場上，公司也曾有積極表現。上市當日，其股價最高為97.20元/股，市值為1098億元，成為繼中國通號后科創板第二家市值超千億公司。2020年2月13日，瀾起科技股價飆漲至126.70元/股，市值最高達1435億元。

然而，這是迄今為止瀾起科技股價的頂點，此后，股價一路下跌。到今年2月11日，股價跌至71.48元/股，較此前高點跌去了43.58%。

目前，公司市值約為809億元，較高點時蒸發了約626億元。

二級市場上股價走弱，既有市場情緒、行業表現等因素，也有自身基本面因素。

在科創板IPO時，瀾起科技產品結構單一等問題就遭到質疑。

2017年，瀾起科技剝離消費電子芯片業務資產后，業務收入主要來自于內存接口芯片，2018年，該業務收入占比高達99.49%。2019年、2020年及2021年上半年，這一業務收入占比分別為99.06%、98.37%、94.79%。

不僅僅是產品結構單一，且對大客戶較為依賴。招股書顯示，2016年至2018年，瀾起科技對前五大客戶的銷售金額占比分別為70.18%、83.69%、90.1%，逐年在增長。

公司解釋稱，內存接口芯片下游為DRAM市場，主要客戶覆蓋了該市場的國際龍頭企業，在DRAM市場，三星電子、海力士、美光科技位居行業前三名，市場占有率合計超過90%，這導致公司客戶集中度也相對較高。

產品結構單一、客戶集中度高存在風險。2021年度，瀾起科技凈利潤下滑，源于公司主要利潤來源DDR4內存接口芯片進入產品生命周期后期，而DDR5相關產品在2021年第四季度才正式量產出貨，新舊動能轉換，導致業績承壓。風險還在于，新產品能否如期挑起業績大梁，也存在未知數。

值得一提的是，瀾起科技的經營現金流出現異常。

去年三季報顯示，前三季度，公司經營現金流凈額為3.49億元，較上年同期的7.91億元減少4.42億元，減少幅度約為55.88%。

與之對應的是，截至去年9月底，公司應收賬款賬面余額為4.15億元，較上年同期的1.20億元增長245.83%，遠遠超出當期營業收入8.46%的同比增速。

由于2021年度報告尚未披露，暫不知曉四季度應收賬款、經營現金流狀況。市場質疑，為了開拓新業務市場，瀾起科技放寬應收賬款信用周期。未來，這些應收賬款能否如期收回并轉換成實實在在的凈利潤，還很難說。