帶有明星楊冪光環(huán)的嘉行傳媒，估值兩年不到縮水10億元，冰火兩重天的遭遇，可謂影視行業(yè)變遷的一個縮影。
近日，21世紀經濟報道記者獲悉，東方明珠(600637.SH)旗下全資子公司尚世影業(yè)二度掛牌轉讓其所持嘉行傳媒9.5%的股權，但是至今無人問津;據接近交易的中間人士透露，另有9.5%股權，已經由嘉行傳媒股東方回購接手。
嘉行傳媒估值縮水10%
11月6日，東方明珠公告稱，通過董事會決議同意全資子公司尚世影業(yè)調整以公開掛牌方式轉讓所持嘉行傳媒9.5%股權的價格，掛牌價3.8475億元。
以此推算，嘉行傳媒100%股權的整體估值40.5億元。
這并非尚世影業(yè)首次計劃出售嘉行傳媒股權。
早在2017年12月27日，東方明珠公告稱，擬掛牌轉讓嘉行傳媒14.25%股權(共285萬股)，對應的掛牌價為6.4125億元，彼時，嘉行傳媒整體估值45億元。
對比兩則公告，嘉行傳媒整體估值不僅被下調10%，而且，其擬被轉讓的股份比例，也由最初公示的14.25%下降至9.5%。
“目前公開掛牌10多天了，幾乎沒有人關注這個項目。”根據接近交易的中間人士告訴21世紀經濟報道記者。
截至2018年半年報，東方明珠持有嘉行傳媒19%股權，該人士還透露，除此次公告待轉讓的9.5%股權外，另外9.5%股權已經分為兩個資產包，由嘉行傳媒股東方回購，成交合計4.275億元，該部分轉讓將使東方明珠實現稅前投資收益近2.8億元。
上海聯合產權交易所的一些公告提供了線索。
早在2018年7月31日，尚世影業(yè)在上海聯合產權交易所披露的四個掛牌項目，均涉及47.5萬股股份(占總股本的2.375%)的股權轉讓，評估值分別為0.874億元，轉讓底價為1.06875億元。
2018年11月7日， 這些掛牌信息更新，每個項目交易價格變?yōu)?618.75萬元。
此外，2018年10月10日，上海聯合產權交易所的成交公告顯示，另有嘉行傳媒95萬股股份(占總股份本的4.75%)的股權(項目編號G32018SH1000218)已經成功轉讓，評估價格1.748億元，轉讓底價2.1375億元。記者從上述知情人士處了解到，摘牌方為嘉行傳媒股東方。
此外，2018年9月5日，尚世影業(yè)又有4.75%的股份(項目編號G32018SH1000282)，同樣按照45億估值底價在上海聯合產權交易所掛牌轉讓。這部分股份也由嘉行傳媒股東方接手。
對于掛牌股份的出售情況，12月12日，21世紀經濟報道記者以投資者身份致電東方明珠證券事務部，對方僅表示，“這是董事會決策層面的事，尚不清楚掛牌股份的交易情況”。
雙方決裂
嘉行傳媒股份二度掛牌無人問津，與此前其掛牌新三板的光芒相比，恍如隔世。
2015年7月， 嘉行傳媒借殼西安同大登陸新三板的同時，其與尚世影業(yè)的故事，也就此拉開帷幕。
2015年9月，嘉行傳媒發(fā)起2.25億元的首輪融資計劃，一個月后，尚世影業(yè)耗資3億元入股，持股20%，成為其第二大股東。
一方是已出品過《蝸居》《小爸爸》等搶手電視劇，在影視劇的制作方面非常有經驗的老牌影視制作公司尚世影業(yè)，一方是快速崛起的影視圈“黑馬”嘉行傳媒，雙方的聯姻，一度被市場認為“資本聯姻，帶動資源聯合”。
彼時，尚世影業(yè)與嘉行傳媒曾簽訂了一份業(yè)績對賭協(xié)議，嘉行傳媒承諾2015年、2016年、2017年三年累計凈利潤不低于3.1億元，若達不到，那么尚世影業(yè)則有權要求嘉行管理團隊以15%的年收益率，回購尚世持有的285萬股份。
事實上，三年間，嘉行傳媒以8119萬元、1.3億元、超1.9億元的合計4億多凈利潤超額完成對賭，即使是2018年上半年，嘉行傳媒實現營收5.22億元，同比增長295%;凈利潤達1.33億元，同比增長97.64%，表現可謂出色。
為何在超額完成業(yè)績對賭，且業(yè)績持續(xù)增長的情況下，尚世影業(yè)還是決定揮手出售嘉行傳媒股份?
上述證券事務部人士僅表示，“這是管理層的決策。”進一步情況則表示不知情。
這一舉動或意味著雙方合作的告吹。
彼時，尚世影業(yè)除了購入股權外，還與嘉行團隊簽署了一系列戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在未來5年在演藝經紀、IP開發(fā)、影視制作發(fā)行、影視內容衍生和綜藝節(jié)目研發(fā)等方面展開全面合作。其中就包括，嘉行傳媒獲得了尚世影業(yè)旗下《紫川》等IP的合作機會。
但是，從公開信息可知，《紫川》的項目方之一已經改為了另外一家上市公司慈文傳媒(002343.SZ)，而非嘉行傳媒。慈文傳媒在回復投資者提問時稱：《紫川》由慈文傳媒和SMG尚世影業(yè)聯合出品，由公司旗下視驪影視制作。
上述中間人士還透露，尚視影業(yè)為此已支付嘉行傳媒巨額分手費。
