(原標(biāo)題：控制權(quán)釀變 誰是格力新主人?)
導(dǎo)讀
“如果通過公開拍賣的方式，礙于目前格力電器權(quán)力高度集中在董明珠一個人身上，這對于其他投資集團(tuán)來說會是接盤一大考量因素，但如果真是董明珠與其一致行動人接盤，就要解決收購資金的問題。”上述投資界人士分析說。
“我更愿意把當(dāng)下國企混改這個工作，看成怎么樣推動國企市場化。在市場化的過程中，無論企業(yè)背景怎么樣，都能為國家的發(fā)展建設(shè)起到積極向上的作用，那國企混改就有成果了。”誰都沒有想到，格力電器董事長董明珠在博鰲亞洲論壇分論壇上的這番話竟在5天后啟動。
4月1日早上，深交所公告，格力電器(000651.SZ)因擬籌劃控制權(quán)變更事項停牌。隨后，格力電器發(fā)布公告確認(rèn)，公司控股股東珠海格力集團(tuán)有限公司(下簡稱“格力集團(tuán)”)正籌劃轉(zhuǎn)讓所持有的部分格力電器股權(quán)，可能涉及公司控制權(quán)變動。
自2006年起，作為珠海市國資委旗下國有獨資企業(yè)的格力集團(tuán)不斷降低對格力電器的持股比例，從最初的50.28%絕對控股降至如今的18.22%，但始終保持第一大股東地位。
對于這部分?jǐn)M轉(zhuǎn)讓股份的新去向，外界眾說紛紜。一位“接近格力電器的業(yè)內(nèi)資深人士”向媒體放出風(fēng)聲說，格力集團(tuán)將以混合所有制改革、國企退出競爭性行業(yè)的名義，公開拍賣所持格力電器股權(quán)。
“混合所有制改革是特指那些國有獨資、或者國有絕對控股的國企，通過引入非國有股東，形成相互制衡、協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)的改革。”4月4日，廣東省社科院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理研究中心主任梁軍在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道采訪時認(rèn)為，格力電器本身就是一個市場化程度很高的混合型企業(yè)，這次股權(quán)變更不能算是混合所有制改革，只能說是控制權(quán)變更，或是國有資本進(jìn)退。
至于賣多少?賣給誰?怎么賣?由于公告中只有一個“轉(zhuǎn)讓”的模糊表述，格力集團(tuán)最終會把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給以董明珠為首的格力系一致行動人，抑或是第三方，這將對董明珠的管治帶來什么新變化?答案很快就揭曉。
控制權(quán)釀變
自1991年成立以來，格力電器就一直隸屬于格力集團(tuán)。創(chuàng)立于1985年3月的格力集團(tuán)，前身為珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)工業(yè)發(fā)展總公司，2009年完成公司制改造，成為珠海市國資委全額出資并授權(quán)經(jīng)營的獨立企業(yè)法人。
經(jīng)過30多年的發(fā)展，格力集團(tuán)已成長為珠海市目前規(guī)模最大、實力最強(qiáng)的國有龍頭企業(yè)。公司官網(wǎng)顯示，2017年格力集團(tuán)實現(xiàn)總營收1517.89億元、凈利潤223.69億元，同比增長36.10%、44.41%，分別占珠海市國企總量的83.02%和66.98%。
目前，排在格力電器前5大股東位置的是：珠海格力集團(tuán)有限公司、河北京海擔(dān)保投資有限公司、香港中央結(jié)算有限公司、中國證券金融股份有限公司、前海人壽保險股份有限公司-海利年年。
其中，由珠海市國資委實際控制的格力集團(tuán)作為第一大股東持有格力電器10.96億股，持股比例為18.22%;由格力經(jīng)銷商組建的二股東京海擔(dān)保持有格力電器8.91%股份。而格力電器董事長兼總裁董明珠，以自然人身份持股0.74%，位列格力電器第十大股東。
外界普遍認(rèn)為，董明珠及代表格力經(jīng)銷商體系的京海擔(dān)保可視為一致行動人，兩者加起來持有格力電器9.65%股權(quán)，若要發(fā)生公告中所說的“控制權(quán)變更”,那么新大股東的持股比例至少要超過此數(shù)值。按照格力電器停牌前市值2840億元計算，這部分股份對應(yīng)市值超過280億元。
但如果大股東格力集團(tuán)將股份轉(zhuǎn)讓給董明珠及京海擔(dān)保，那么只需要轉(zhuǎn)讓大概5%左右的股份，即可形成新的股東構(gòu)成排名。屆時，格力集團(tuán)將以大概13%的持股比例退居二位。
但問題是，格力集團(tuán)為什么要這樣做?“多年來，作為大股東的格力集團(tuán)借助格力電器不僅實現(xiàn)了資產(chǎn)的保值增值，每年還享受非常可觀的分紅，沒有特別的原因很難會讓其主動放開這塊口中的肥肉。”一位多年關(guān)注格力電器的投資界人士對記者表示。
據(jù)了解，從1996年上市時的37億元，到這次公告前的2840億元總市值，22年來格力電器總市值增長超過75倍。格力集團(tuán)除分享格力電器高達(dá)22%復(fù)合年化增長率的市值上升外，多年來獲得的分紅也不菲。Wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來，格力集團(tuán)從格力電器獲得的分紅金額超過88億元。
上述投資界人士認(rèn)為，這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓很有可能是格力集團(tuán)與格力電器管理層獲得一致意見后的決定。而在梁軍看來，在當(dāng)下大灣區(qū)建設(shè)過程中，珠海國資有很多需要去擔(dān)當(dāng)和作為的領(lǐng)域，“他們從這個完全競爭的、非常成熟的，而且目前市場估值比較高的格力電器去變現(xiàn)一部分，然后將所變現(xiàn)的資本投入到更需要國資發(fā)揮作用的其他領(lǐng)域，順應(yīng)大灣區(qū)建設(shè)，我覺得這比起混改(理由)更合乎邏輯和情理。”梁軍說。
子強(qiáng)母弱
在今年1月16日舉行的格力電器換屆大會上，董明珠以高達(dá)134%的現(xiàn)場投票得票率當(dāng)選格力電器新一任非獨立董事，并最終順利連任董事長和總裁。另外的5名董事是黃輝、望靖東、張偉、張軍督、郭書戰(zhàn)，而劉姝威、邢子文、王曉華3人當(dāng)選為獨立董事，最終名單與事先提名沒有任何變化。
在最新的董事會成員構(gòu)成中，除董明珠外，黃輝和望靖東均是在格力電器工作多年的老臣。黃輝現(xiàn)任格力電器執(zhí)行總裁，望靖東現(xiàn)任格力電器董秘兼副總裁，兩人皆被視為董明珠的熱門接班人選。
另外兩名非獨立董事張軍督和郭書戰(zhàn)則是經(jīng)銷商代表，由河北京海推薦并順利當(dāng)選，而劉姝威、邢子文和王曉華三名獨立董事，則分別來自于金融、制冷和法律領(lǐng)域。劉姝威是董明珠的“閨蜜”，雙方在2016年抗擊寶能的時候結(jié)下深厚友誼。坊間盛傳，在董明珠力邀之下，劉姝威才參選格力電器獨董。
在格力電器董事會里面，只有張偉一人來自格力集團(tuán)。公開資料顯示，張偉現(xiàn)任格力集團(tuán)常務(wù)副總裁，但此前他也在格力電器工作多年，曾任總裁助理一職。隨著新一屆董事會的確定，董明珠繼續(xù)掌舵格力電器已無懸念。
盡管格力集團(tuán)除控股格力電器外，還對外參控股21家公司，涵蓋金融、貿(mào)易、建筑及旅游等多個領(lǐng)域，但就規(guī)模而言，格力集團(tuán)旗下其他公司與格力電器完全不是同一個數(shù)量級。
作為格力集團(tuán)旗下核心產(chǎn)業(yè)，格力電器貢獻(xiàn)了絕大部分收入。截至2017年底，在格力集團(tuán)1498.7億元營收盤子中，家用電器占1321.8億元，建筑安裝占10.9億元，其他業(yè)務(wù)占161億元。
2004年，時任格力電器董事長的朱江洪公開表態(tài)，格力電器要引入戰(zhàn)略投資者，分散股權(quán)，不要國有股一股獨大。此后，格力電器開啟了漫長的混改之路，格力集團(tuán)在格力電器的直接持股從2005年50.28%一路下滑至2012年的18.22%，并一直維持至今。
2012年，朱江洪到了退休年齡。當(dāng)年5月10日，珠海國資委任命時任格力電器總裁的董明珠接任格力集團(tuán)董事長，同時委派珠海市國資委原副主任周少強(qiáng)任格力電器總裁和黨委書記一職，兩人還獲格力集團(tuán)推薦，為格力電器新一屆董事會的董事候選人。
但在當(dāng)年5月25日舉行的格力電器董事會換屆選舉上，周少強(qiáng)遭中小股東聯(lián)手反對意外落選，董明珠當(dāng)選格力電器董事長，自此董明珠身兼格力電器董事長與格力集團(tuán)董事長。
花落誰家?
2016年10月下旬，董明珠被免去格力集團(tuán)董事長職務(wù)，僅留任上市公司董事長和總裁。一個月后，曾任珠海航展公司董事長、珠海市會議展覽局局長、珠海市會展集團(tuán)公司董事長的周樂偉被任命為格力集團(tuán)董事、董事長、法定代表人兼黨委委員、書記。
周樂偉上任后積極推動格力集團(tuán)“二次創(chuàng)業(yè)”，降低對格力電器的依賴。2017年，格力集團(tuán)組建金融投資和建設(shè)投資板塊，以格力電器所在的家電制造作為核心，形成包括金融投資、建設(shè)投資、建筑安裝以及海島旅游四大支柱產(chǎn)業(yè)。
2018年5月，格力集團(tuán)試圖斥資52.46億元、以每股19.80元的要約價格收購長園集團(tuán)(600525.SH)20%股份。當(dāng)時收購的一大理由是，長園旗下三大業(yè)務(wù)板塊，與珠海重點打造的新能源汽車產(chǎn)業(yè)、智能電網(wǎng)、智能裝備產(chǎn)業(yè)契合。盡管該收購事項在一個月后被終止了，但足見格力集團(tuán)意欲在資本市場上有所作為。
去年7月6日，格力集團(tuán)100億元公司債項目獲上海交易所批準(zhǔn)。今年3月7日，格力集團(tuán)成功完成第一期中期票據(jù)的發(fā)行工作，首期發(fā)行規(guī)模為人民幣13億元，發(fā)行期限3年期，票面利率3.7%。
在一篇刊發(fā)于今年3月14日的《格力集團(tuán)創(chuàng)新謀轉(zhuǎn)型釋放高質(zhì)量發(fā)展新活力》媒體報道中，格力集團(tuán)黨委書記、董事長周樂偉表示，下一步，格力集團(tuán)將緊密圍繞“打造國內(nèi)一流的投資與創(chuàng)新驅(qū)動綜合性企業(yè)”的目標(biāo)，解放思想、銳意進(jìn)取、大膽創(chuàng)新，不斷充實、完善、深化“一個核心，四大支柱”的戰(zhàn)略格局。
東方財富數(shù)據(jù)顯示，格力電器停牌前股價為47.21元/股，市盈率為10.09，市盈率在50多只家電上市股中為最低，當(dāng)下或許是引入新投資者的好時機(jī)。
據(jù)格力電器4月1日公告，交易方案尚在籌劃中，受讓對象應(yīng)在履行相關(guān)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓程序后確定。根據(jù)國資委、財政部和證監(jiān)會去年5月發(fā)布的《上市公司國有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》，上市公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓可通過公開征集轉(zhuǎn)讓、非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種方式進(jìn)行。
同時，該辦法對國有股東非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司股份作出嚴(yán)格要求。例如，上市公司連續(xù)兩年虧損并存在退市風(fēng)險等才可以此轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行。因此，格力集團(tuán)轉(zhuǎn)讓格力電器股份，或只能通過公開征集轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行。
“如果通過公開拍賣的方式，礙于目前格力電器權(quán)力高度集中在董明珠一個人身上，這對于其他投資集團(tuán)來說會是接盤一大考量因素，但如果真是董明珠與其一致行動人接盤，就要解決收購資金的問題。”上述投資界人士分析說。
據(jù)了解，上述文件針對國有股東公開征集轉(zhuǎn)讓上市公司股份的轉(zhuǎn)讓價格，提出了兩種計算方式：一是以提示性公告日前30個交易日的每日加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值計價;二是以最近一個會計年度上市公司經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)值計價。文件還明確規(guī)定，轉(zhuǎn)讓價格不得低于上述兩種計價方式中的較高者。
同時，《辦法》第6條規(guī)定，“上市公司國有股權(quán)變動的監(jiān)督管理由省級以上國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。省級國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報經(jīng)省級人民政府同意，可以將地市級以下有關(guān)上市公司國有股權(quán)變動的監(jiān)督管理交由地市級國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。省級國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)需建立相應(yīng)的監(jiān)督檢查工作機(jī)制。”也就是說，對于地方上市公司國有股權(quán)管理事項，可全部交由地方國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。
4月4日，記者再次致電珠海市國資委辦公室，一位工作人員稱：“不便做任何回復(fù)，統(tǒng)一以格力集團(tuán)和格力電器的公告為準(zhǔn)。”截至本報發(fā)稿，格力電器及格力集團(tuán)尚未就股份轉(zhuǎn)讓一事披露更多細(xì)節(jié)。
