如果授予對象能夠輕松完成目標，那股權(quán)激勵計劃的意義何在?

8月8日晚間，天賜材料(002709.SZ)發(fā)布2022年限制性股票激勵計劃(草案)顯示，本激勵計劃限制性股票的授予價格為6.00元/股，相當于當前股價的12%。

其中，天賜材料徐三善、顧斌、韓恒和趙經(jīng)緯4位高管的限制性股票數(shù)量均為9.6萬股，是最大受益者。

需要關(guān)注的是，天賜材料第一個解除限售期條件為2022年凈利潤不低于38億元，公司上半年預(yù)計凈利潤28億元至30億元，至少已完成目標的74%。

有業(yè)內(nèi)人士向長江商報記者表示，天賜材料存在以股權(quán)激勵之名，行利益輸送之實的嫌疑。

徐金富“賭贏”電解液市場

天賜材料主營業(yè)務(wù)為精細化工新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，屬于精細化工行業(yè)，主要產(chǎn)品為鋰離子電池材料、日化材料及特種化學(xué)品。

在電解液行業(yè)中，六氟磷酸鋰是最關(guān)鍵的原材料，被譽為“電解液的靈魂”。

2007年，天賜材料董事長、總經(jīng)理徐金富開始大舉布局六氟磷酸鋰，并在此基礎(chǔ)上消化吸收再創(chuàng)新，最終形成了自己的核心技術(shù)。

2017年，新能源汽車及鋰電池市場開始爆發(fā)，天賜材料憑借在六氟磷酸鋰賽道的先發(fā)優(yōu)勢，成為了鋰電池材料行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

2018年，也就是天賜材料成為全球第一大電解液廠商的次年，電解液價格突然暴跌，直入谷底。

徐金富從而開始延伸電解液產(chǎn)業(yè)鏈，打造了“硫酸—氫氟酸—氟化鋰/五氟化磷—六氟磷酸鋰—電解液”產(chǎn)業(yè)一體化布局。

在電解液產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局和鋰電池概念的雙重加持下，天賜材料的市值也一路暴漲，在去年10月達到1500億元的最高點，時至今日仍保持在千億級別。

8月8日晚間，天賜材料發(fā)布2022年限制性股票激勵計劃(草案)顯示，本激勵計劃擬向激勵對象授予的限制性股票數(shù)量為551.01股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額約19.25億萬股的0.2863%。

本激勵計劃的解除限售考核年度為2022—2024年三個會計年度，其中第一個解除限售期條件為2022年凈利潤不低于38億元;第二個解除限售期條件為2023年凈利潤不低于48億元;第三個解除限售期條件為2024年凈利潤不低于58億元。

天賜材料表示，上述業(yè)績考核指標有利于通過股權(quán)激勵的方式穩(wěn)定、激勵核心骨干，綁定核心管理團隊，使其與公司共同頂壓奮進，確保公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營長期、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，從而為股東帶來更高效、更持久的回報。

572名授予對象浮盈2.4億

不過，凈利潤不低于38億元的目標看似很高，實則不然。

2020年和2021年，天賜材料凈利潤分別為5.33億元和22.08億元，同比分別增長3165.21%和314.42%。

近日，天賜材料發(fā)布業(yè)績預(yù)告顯示，公司2022年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤28億元至30億元，比上年同比增長257.74%至283.29%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤27.79億元至29.79億元，比上年同比增長262.75%至288.85%。

天賜材料表示，2022年上半年，受新能源汽車行業(yè)需求增長的影響，公司鋰離子電池材料電解液及正極材料產(chǎn)品銷量與價格同比均有較大幅度增長，同時公司借助行業(yè)發(fā)展機會，產(chǎn)能加速投放，公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局戰(zhàn)略取得顯著成效，隨著產(chǎn)品原材料自產(chǎn)率不斷提升，整體盈利能力明顯提高。

即便是按照最低預(yù)期計算，天賜材料上半年已完成目標的74%，下半年僅需實現(xiàn)凈利潤10億元，就能完成第一個解除限售期的目標。

2021年第三季度和第四季度，天賜材料凈利潤分別為7.71億元和6.55億元，同比分別增長273%和4415.56%。

當下，新能源汽車行業(yè)向好趨勢不改，下半年實現(xiàn)10億元凈利潤，對天賜材料而言并非難事。

除了被質(zhì)疑股票激勵計劃目標設(shè)置較低外，天賜材料的授予價格也低得離譜。

公告顯示，本激勵計劃限制性股票的授予價格為6.00元/股，約占草案公告前1個交易日公司標的股票交易均價(前1個交易日股票交易總額/前1個交易日股票交易總量)每股52.40元的11.45%;約占草案公告前120個交易日公司標的股票交易均價(前120個交易日股票交易總額/前120個交易日股票交易總量)每股50.17元的11.96%。

這也就表示，相較于當前股價，6元/股的授予價格直接打了個1.1折，572名授予對象直接浮盈2.4億元。而且，近一年來，天賜材料股價最高為85.01元，最低為32.44元。

被質(zhì)疑存在利益輸送

在股票激勵計劃(草案)中，天賜材料并未公布回購價格。

不過，根據(jù)公司8月3日發(fā)布的關(guān)于回購公司股份的進展公告顯示，截至2022年7月31日，公司通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份數(shù)量共計790萬股，約占公司總股本的0.41%，最高成交價為49.99元/股，最低成交價為46.80元/股，成交總金額約為3.87億元(不含交易費用)。

公告顯示，本激勵計劃擬授予的激勵對象總?cè)藬?shù)為572人，包括公司公告本激勵計劃時在公司任職的董事、高級管理人員、中層管理人員和核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員。

具體來看，天賜材料董事、副總經(jīng)理徐三善，董事、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)顧斌，董事、董事會秘書韓恒，董事趙經(jīng)緯獲授的限制性股票數(shù)量均為9.6萬股。

2021年年報顯示，徐三善、顧斌、韓恒和趙經(jīng)緯的稅前報酬分別為156.32萬元、146.81萬元、157.56萬元和180.5萬元，是除開徐金富301.95萬元年薪外，工資最高的4人，待遇并不算低。

當前，天賜材料每股股價在54元上下起伏，這4人每人可獲得約460萬元的回報，每人120萬元。

對于該授予價格，天賜材料回應(yīng)稱，一方面激勵對象不必支付過高的激勵對價，緩解了激勵對象的資金壓力，避免因參與股權(quán)激勵計劃對激勵對象的經(jīng)濟情況造成較大影響，另一方面能夠匹配員工整體收入水平并起到較好的激勵作用，保障激勵計劃的可實施性，進一步增強公司員工的信心，充分調(diào)動員工的積極性，進而保持并強化公司精益管理的優(yōu)勢，建立有效的常態(tài)化股權(quán)激勵制度，推動公司健康長遠的可持續(xù)發(fā)展。

不過，有業(yè)內(nèi)人士表示，如果股票激勵計劃目標設(shè)置過低，存在以股權(quán)激勵之名，行利益輸送之實的嫌疑。