大型建筑央企中國化學(xué)(601117.SH)延續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
8月15日晚間，中國化學(xué)披露了2022年半年度報告。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收751.60億元，同比增長超30%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)超26億元，同比增幅也超過30%。
近幾年，中國化學(xué)的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)快速增長。2018年至2021年，公司營業(yè)收入從800億元左右增長至接近1400億元，凈利潤從接近20億元增至46億元。
未來，中國化學(xué)的經(jīng)營業(yè)績可能會繼續(xù)保持快速增長。今年上半年，公司新簽合同額1624.50億元，較去年同期增加超300億元。
中國化學(xué)的財務(wù)狀況較好。截至今年6月底，雖然公司資產(chǎn)負(fù)債率超過70%，但其長短期債務(wù)合計只有82.43億元，而賬面貨幣資金高達(dá)362億元。
中國化學(xué)還推出了股權(quán)激勵計劃，擬向不超過500名核心骨干授予股權(quán)，讓其利益與公司長遠(yuǎn)發(fā)展捆綁結(jié)合。考核要求為，未來幾年，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱凈利潤)的復(fù)合增長率不低于15%。
前七個月營收887億
境內(nèi)外業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長，中國化學(xué)的經(jīng)營業(yè)績一如既往地穩(wěn)健增長。
根據(jù)半年報，前6個月，中國化學(xué)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入751.60億元，較去年同期的562.60億元增加近200億元，同比增長幅度為33.59%。公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為26.49億元，較去年同期的19.32億元增加7.17億元，同比增長幅度為37.07%。
從單個季度看，今年一二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為354.79億元、396.81億元，同比增長41.35%、27.35%。對應(yīng)的凈利潤為9.7億元、16.71億元，同比分別增長19.73%、49.75%。扣非凈利潤為9.62億元、16.04億元，同比增長幅度為21.13%、62.72%。
數(shù)據(jù)顯示，二季度，營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤同比環(huán)比均出現(xiàn)增長，其中，凈利潤、扣非凈利潤同比增速較一季度明顯加快。
從上半年的營業(yè)收入數(shù)據(jù)看，今年前6個月，公司每個月的營業(yè)收入大約為125億元，整體而言較為均衡。
8月16日晚間，中國化學(xué)披露的前七個月經(jīng)營情況顯示，今年前七個月，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為886.90億元，扣除前6個月的營業(yè)收入，7月份，公司的營業(yè)收入為135.30億元。這一數(shù)據(jù)，略高于前6個月的營業(yè)收入平均數(shù)125億元約10億元。
經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，與攬單能力直接相關(guān)，今年前七個月，公司簽訂的訂單金額快速增長。
半年報顯示，中國化學(xué)新簽合同額為1624.50億元，較上年同期增長305.88億元，增幅23.20%。其中，境內(nèi)新簽合同額1437.80億元，較上年同期增長205.24億元，增幅16.65%，占新簽合同總額的88.51%;境外新簽合同額186.69億元,較上年同期增長100.64億元，增幅116.96%，占新簽合同總額的11.49%。
最新披露的前七個月經(jīng)營情況顯示，今年前七個月，公司累計新簽合同額1829.39億元，同比增長29.56%。其中，境內(nèi)新簽合同額1639.68億元，同比增長24.12%，境外新簽合同額189.71億元，同比增長108.50%。對比發(fā)現(xiàn)，七月單月，公司新簽合同額為204.89億元。
正是因?yàn)檩^強(qiáng)的攬單能力及項(xiàng)目建設(shè)能力，近幾年，中國化學(xué)的經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速增長。
數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為814.45億元、1041.29億元、1099.95億元、1379.19億元，連續(xù)四年增長。同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為19.32億元、30.61億元、36.59億元、46.33億元，同比分別增長24.05%、58.48%、19.51%、26.64%，均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增速。
剔除預(yù)收款后負(fù)債率52.37%
土木工程建筑業(yè)領(lǐng)域?qū)儆谫Y金密集型，往往需要大量資金，資產(chǎn)負(fù)債率偏高較為正常。中國化學(xué)的突出優(yōu)勢，就在于實(shí)際負(fù)債率并不高。
先來看同行資產(chǎn)負(fù)債率狀況。截至今年一季度末，中國建筑、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶、中國電建的資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.72%、73.66%、75.54%、73.53%、77.67%，基本上都在70%-80%之間。
同期，中國化學(xué)的資產(chǎn)負(fù)債率為70.19%，略低于前述五家央企同行。
建筑業(yè)跟房地產(chǎn)企業(yè)有些類似，存在一定規(guī)模的預(yù)收款現(xiàn)象。剔除預(yù)收款后，其資產(chǎn)負(fù)債率情況如何?
仍然是以今年一季度末為例，剔除預(yù)收款后，中國建筑、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶、中國電建的資產(chǎn)負(fù)債率分別為61.44%、63.77%、64.89%、60.30%、68.51%。同期，中國化學(xué)為52.56%。
對比發(fā)現(xiàn)，剔除預(yù)收款后，中國化學(xué)的資產(chǎn)負(fù)債率明顯低于同行可比上市公司，優(yōu)勢明顯。今年6月底，其資產(chǎn)負(fù)債率及剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.37%、52.37%，較一季度末無明顯變化。
根據(jù)半年報，截至今年6月底，中國化學(xué)賬面貨幣資金為361.92億元、10.14億元權(quán)益工具投資。與之對應(yīng)的是，公司短期借款12.37億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債2.09億元、長期借款67.97億元，長短期債務(wù)合計為82.43億元，其中，短期債務(wù)只有14.46億元。
從這些數(shù)據(jù)看，中國化學(xué)的流動性較為充足，償債能力較強(qiáng)。
當(dāng)然，高達(dá)361.92億元的貨幣資金，得益于預(yù)收款。截至今年6月底，公司合同負(fù)債為327.86億元。
這是一個良性循環(huán)。中國化學(xué)具備較強(qiáng)的施工建設(shè)能力，因?yàn)楂@取的訂單較多，進(jìn)而預(yù)收款也較多，預(yù)收款金額較多有利于公司流動性，從而提升公司訂單交付、獲取訂單能力。
據(jù)披露，中國化學(xué)是中國化學(xué)工程建筑領(lǐng)域內(nèi)資質(zhì)最齊全、功能最完備、業(yè)務(wù)鏈最完整、行業(yè)內(nèi)具有突出優(yōu)勢的領(lǐng)先企業(yè)，在2021年度ENR全球承包商250強(qiáng)排名中名列第17位。公司是最早承接境外承包工程的中國企業(yè)，在“一帶一路”沿線國家累計完成合同額超過300億美元。
中國化學(xué)在研發(fā)方面的投入也不少。2021年，公司研發(fā)投入金額為47.39億元，同比增長24.64%。今年上半年，其研發(fā)投入為18.20億元，同比增加3億元。
值得一提的是，8月15日，公司首次披露股權(quán)激勵計劃，擬將從二級市場回購的6109萬股股份授予給不超過500名高管、中層管理人員及核心骨干。授予價格為4.81元/股，接近市價的50%。
相應(yīng)的業(yè)績考核其中之一為，2023年至2025年，與2021相比，扣非凈利潤的復(fù)合增長率不低于15%。
如果考核的業(yè)績目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)，未來三年，公司主業(yè)將繼續(xù)保持快速增長勢頭。
