◎記者 唐燕飛
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恒生指數(shù)12月首個(gè)交易日“開(kāi)門大吉”，收盤漲0.75%。在美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏有望放緩、政策暖風(fēng)頻吹的利好下，近期港股市場(chǎng)出現(xiàn)久違的“暖冬行情”。11月，恒生指數(shù)月度漲幅達(dá)26.62%，恒生科技指數(shù)月度漲幅達(dá)33.15%，均創(chuàng)下近10年最大單月漲幅紀(jì)錄。
港股藍(lán)籌股成為引領(lǐng)指數(shù)上漲的主要力量，11月，碧桂園、龍湖集團(tuán)等地產(chǎn)巨頭，騰訊控股、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)龍頭均獲得可觀漲幅。港交所11月也創(chuàng)下46.41%的月度歷史漲幅。
自2021年2月高點(diǎn)至今，恒生科技指數(shù)最大區(qū)間跌幅超70%。中泰國(guó)際策略分析師顏招駿認(rèn)為，今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，港股流動(dòng)性遭到壓制，估值下滑。經(jīng)過(guò)大幅下跌之后，港股估值已跌至歷史最低區(qū)間。“截至12月1日，恒生指數(shù)市盈率為9.12倍，市凈率僅為0.91倍。如果市凈率小于1，則意味著當(dāng)前市值比凈資產(chǎn)還低，這在港股歷史上實(shí)屬罕見(jiàn)。”
顏招駿表示，H股對(duì)A股的估值折讓位于歷史高點(diǎn)，截至12月1日，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)報(bào)141.39點(diǎn)。
在此背景下，產(chǎn)業(yè)資本紛紛出手“護(hù)盤”。據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月1日，超200家港股公司今年以來(lái)累計(jì)回購(gòu)金額達(dá)910.57億港元，創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來(lái)的新高。
行業(yè)龍頭回購(gòu)，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，騰訊今年以來(lái)累計(jì)回購(gòu)金額近280億港元，約為整個(gè)港股市場(chǎng)回購(gòu)金額的三分之一，成為今年以來(lái)港股“回購(gòu)?fù)酢薄?/p>
“行業(yè)巨頭回購(gòu)，表明公司價(jià)值被市場(chǎng)低估，也進(jìn)一步釋放出看好后市公司發(fā)展、現(xiàn)金流充沛的信號(hào)。大規(guī)模回購(gòu)雖然不代表階段性底部，但可作為判斷市場(chǎng)見(jiàn)底的依據(jù)之一。”顏招駿表示。
港股的估值優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)資本的踴躍回購(gòu)，吸引了源源不斷的資金。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)南向資金凈流入已超過(guò)3000億元。“南向資金高比例持有港股稀缺標(biāo)的。”有券商分析師表示，“今年以來(lái)，南向資金更多在估值調(diào)整幅度較大的新經(jīng)濟(jì)板塊中尋找具有配置價(jià)值的核心資產(chǎn)，以及持有較多穩(wěn)增長(zhǎng)概念標(biāo)的。在市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中，南向資金抄底意愿較為強(qiáng)烈。”
外資也紛紛抄底港股。國(guó)泰君安海外策略首席分析師戴清在研報(bào)中表示，外資在港股更多是買入具有周期性修復(fù)的行業(yè)。港股外資凈流入前五的行業(yè)有消費(fèi)者服務(wù)、技術(shù)硬件與設(shè)備、運(yùn)輸、能源和醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)。“港股賣空比例由10月最高接近25%快速下降至近期的14.1%。”戴清說(shuō)。
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，龍頭股的盈利預(yù)期逐步改善，有望成為股價(jià)上漲的核心指標(biāo)。
以騰訊控股為例，第三季度凈利潤(rùn)（Non-IFRS）為322.54億元，同比增2%，業(yè)績(jī)已現(xiàn)復(fù)蘇現(xiàn)象。高盛發(fā)表報(bào)告稱，騰訊第三季度盈利超出預(yù)期，比該行預(yù)計(jì)提前一季恢復(fù)利潤(rùn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)第四季度盈利增長(zhǎng)將進(jìn)一步加速。
“目前海外通脹已有見(jiàn)頂跡象，海外各主要央行或?qū)⒃?023年停止貨幣緊縮政策。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球其他經(jīng)濟(jì)的增速差可能擴(kuò)大，港股市場(chǎng)有望迎來(lái)盈利端和估值端的修復(fù)上漲。”戴清團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，港股恒生指數(shù)在2023年預(yù)期回報(bào)率為36.6%，或領(lǐng)先于全球其他主要股指。
廣發(fā)證券策略研究首席分析師戴康認(rèn)為，在盈利上修階段，港股相對(duì)A股有更大漲幅。“其中很大一部分原因是港股以機(jī)構(gòu)投資者為主，更為理性和專業(yè)，對(duì)基本面具有較高的敏感性，價(jià)值投資導(dǎo)向更明確。”
