◎記者 唐燕飛
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恒生指數12月首個交易日“開門大吉”，收盤漲0.75%。在美聯儲加息節奏有望放緩、政策暖風頻吹的利好下，近期港股市場出現久違的“暖冬行情”。11月，恒生指數月度漲幅達26.62%，恒生科技指數月度漲幅達33.15%，均創下近10年最大單月漲幅紀錄。
港股藍籌股成為引領指數上漲的主要力量，11月，碧桂園、龍湖集團等地產巨頭，騰訊控股、阿里巴巴等互聯網龍頭均獲得可觀漲幅。港交所11月也創下46.41%的月度歷史漲幅。
自2021年2月高點至今，恒生科技指數最大區間跌幅超70%。中泰國際策略分析師顏招駿認為，今年以來，美聯儲持續加息，無風險利率上升，港股流動性遭到壓制，估值下滑。經過大幅下跌之后，港股估值已跌至歷史最低區間。“截至12月1日，恒生指數市盈率為9.12倍，市凈率僅為0.91倍。如果市凈率小于1，則意味著當前市值比凈資產還低，這在港股歷史上實屬罕見。”
顏招駿表示，H股對A股的估值折讓位于歷史高點，截至12月1日，恒生AH股溢價指數報141.39點。
在此背景下，產業資本紛紛出手“護盤”。據同花順iFind數據統計，截至12月1日，超200家港股公司今年以來累計回購金額達910.57億港元，創下有數據以來的新高。
行業龍頭回購，進一步增強了市場信心。同花順iFind數據統計顯示，騰訊今年以來累計回購金額近280億港元，約為整個港股市場回購金額的三分之一，成為今年以來港股“回購王”。
“行業巨頭回購，表明公司價值被市場低估，也進一步釋放出看好后市公司發展、現金流充沛的信號。大規模回購雖然不代表階段性底部，但可作為判斷市場見底的依據之一。”顏招駿表示。
港股的估值優勢、產業資本的踴躍回購，吸引了源源不斷的資金。數據統計，今年以來南向資金凈流入已超過3000億元。“南向資金高比例持有港股稀缺標的。”有券商分析師表示，“今年以來，南向資金更多在估值調整幅度較大的新經濟板塊中尋找具有配置價值的核心資產，以及持有較多穩增長概念標的。在市場調整過程中，南向資金抄底意愿較為強烈。”
外資也紛紛抄底港股。國泰君安海外策略首席分析師戴清在研報中表示，外資在港股更多是買入具有周期性修復的行業。港股外資凈流入前五的行業有消費者服務、技術硬件與設備、運輸、能源和醫療保健設備與服務。“港股賣空比例由10月最高接近25%快速下降至近期的14.1%。”戴清說。
多家機構認為，龍頭股的盈利預期逐步改善，有望成為股價上漲的核心指標。
以騰訊控股為例，第三季度凈利潤（Non-IFRS）為322.54億元，同比增2%，業績已現復蘇現象。高盛發表報告稱，騰訊第三季度盈利超出預期，比該行預計提前一季恢復利潤增長，預計第四季度盈利增長將進一步加速。
“目前海外通脹已有見頂跡象，海外各主要央行或將在2023年停止貨幣緊縮政策。同時，中國經濟企穩，中國經濟與全球其他經濟的增速差可能擴大，港股市場有望迎來盈利端和估值端的修復上漲。”戴清團隊預計，港股恒生指數在2023年預期回報率為36.6%，或領先于全球其他主要股指。
廣發證券策略研究首席分析師戴康認為，在盈利上修階段，港股相對A股有更大漲幅。“其中很大一部分原因是港股以機構投資者為主，更為理性和專業，對基本面具有較高的敏感性，價值投資導向更明確。”
