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    境外機(jī)構(gòu)連續(xù)27個月增持中國債券 中國債券為什么“這么香”

    經(jīng)濟(jì)日報 | 2021-03-22 08:54:18

    中央結(jié)算公司期發(fā)布的2月份債券托管量數(shù)據(jù)顯示,2月境外機(jī)構(gòu)的人民債券托管面額達(dá)到31524.69億元,較今年1月環(huán)比增加956.94億元。至此,境外機(jī)構(gòu)已經(jīng)連續(xù)27個月增持中國債券。

    從外資增持的債券品種來看,利率債仍然最受青睞。數(shù)據(jù)顯示,2月境外機(jī)構(gòu)在中債登國債托管量增加618億元,持有國債占國債托管量的比重升至10.62%。另外2月末境外機(jī)構(gòu)持有政策銀行債余額為9870億元,當(dāng)月增持300億元。2月境外機(jī)構(gòu)投資的債券中,國債和政策銀行債合計(jì)占比超80%。

    中美利差被市場認(rèn)為是外資增持中國債券動力較足的原因之一,但今年以來,這一關(guān)鍵因素有所變化。

    期,全球范圍內(nèi)疫情形勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,加上疫苗接種在全球范圍內(nèi)持續(xù)推進(jìn),這導(dǎo)致市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期加強(qiáng),通脹預(yù)期快速升溫。在此背景下,市場通脹預(yù)期抬頭,美國長期國債收益率迅速走升。3月19日,10年期美國國債收益率大幅攀升8.9個基點(diǎn),創(chuàng)下14個月高點(diǎn),盤中一度突破1.75%。2年期國債收益率上漲3個基點(diǎn)至0.159%,30年期國債收益率上漲3.8個基點(diǎn)至2.476%,創(chuàng)2019年7月以來的最高水。1月下旬起,英、德等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的長期國債收益率均顯著上行。

    隨著美國國債收益率大幅攀升,中美10年期國債收益率利差今年以來持續(xù)縮窄,利差已由年初的超過200個基點(diǎn),縮窄至175個基點(diǎn)左右。

    從今年前兩個月的數(shù)據(jù)來看,雖然中美利差有所縮窄,但目前并未對外資增持行為產(chǎn)生明顯影響。中國外匯交易中心期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至2021年2月底,以法人為統(tǒng)計(jì)口徑,471家境外機(jī)構(gòu)投資者通過結(jié)算代理模式進(jìn)入我國銀行間債券市場,本月新增1家;641家境外機(jī)構(gòu)投資者通過債券通模式入市,本月新增5家。

    中金固收分析師認(rèn)為,考慮到今年2月有春節(jié)假期因素,境外機(jī)構(gòu)單月的增持量已經(jīng)非常可觀。這也顯示出,盡管2月美債收益率大幅回升,導(dǎo)致中美利差收窄,但未妨礙外資積極增配中國債券。

    “中國債市正成為全球避風(fēng)港。”中金固收分析師認(rèn)為,中國債市與海外債市的相關(guān)很低,相對價值仍較高。在美歐債券收益率快速回升且?guī)尤?span id="qg2asgk" class="keyword">金融市場估值劇烈波動的情況下,中國債市的避風(fēng)港屬增強(qiáng),這是海外央行與主權(quán)基金等機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉中國債券的重要原因。

    《2020年第四季度中國貨政策執(zhí)行報告》顯示,2020年,境外資金流入我國債券市場超過1萬億元,60%以上是境外央行的長期資金。

    “境外機(jī)構(gòu)投資者對于中國債券的興趣會繼續(xù)加大。”景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭認(rèn)為,在亞洲地區(qū),無論是政府債券還是企業(yè)債券的收益率均基本保持穩(wěn)定,且中國的10年期國債收益率與美國的相比,仍有大約175個基點(diǎn)的利差。此外,中國的核心通脹漲幅有限。未來境外投資者對中國債券的興趣仍高漲。

    還有分析認(rèn)為,人民債券的收益率較高也是其吸引力的重要來源。人民債券的收益率為債券價格波動提供了一定的緩沖,這也是境外機(jī)構(gòu)未來仍將繼續(xù)投資中國債券的重要原因。

    中國債券有望于期納入全球三大主流債券指數(shù)之一的富時世界國債指數(shù)(WGBI),若成功納入,中國債市將迎來更多增量資金。市場各方目前均對此表示樂觀。預(yù)計(jì),富時羅素將從2021年10月開始納指,并將在12個月內(nèi)完成。據(jù)市場估算,完全納入WGBI將為中國債券市場引入約1500億美元指數(shù)追蹤資金。(記者 陳果靜)

    • 標(biāo)簽:中國債券,境外機(jī)構(gòu),增持

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