中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司(下稱中國(guó)人保)回歸A股可謂一波三折。22日，中國(guó)人保發(fā)布公告稱，將A股發(fā)行股數(shù)確定為不超過18億股;同時(shí)，實(shí)施戰(zhàn)略配售。這是繼該公司發(fā)行規(guī)模在“打五折”的基礎(chǔ)上再度縮水，并成為今年第二家新股發(fā)行中引入戰(zhàn)略配售的公司。
有投行人士指出，近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，中國(guó)人保縮減募資規(guī)模并實(shí)施戰(zhàn)略配售，主要考慮到當(dāng)前市場(chǎng)資金的承受能力，以進(jìn)一步減緩巨額募資對(duì)市場(chǎng)的影響，減少對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金的虹吸效應(yīng)。
募資規(guī)模兩度縮減
經(jīng)過數(shù)年等待，中國(guó)人保終于在2017年5月正式對(duì)外宣布將登陸上交所。而自中國(guó)人保啟動(dòng)回A戰(zhàn)略后，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)便是保險(xiǎn)業(yè)“巨無霸”的發(fā)行量會(huì)否突破歷史新高?
中國(guó)人保A股IPO招股書顯示，該公司擬在上交所發(fā)行不超過45.99億股，不超過此次發(fā)行上市后總股本的9.78%(不考慮超額配售)，發(fā)行股數(shù)在A股歷史上排名第8位。中國(guó)人保表示，募集資金將用于充實(shí)公司資本金。
而在9月27日中國(guó)人保成功過會(huì)后，當(dāng)日公告稱，所發(fā)行股數(shù)不超過23億股。這一數(shù)量，較其此前計(jì)劃的發(fā)行股份數(shù)量，縮水了一半。
10月22日，中國(guó)人保的發(fā)行規(guī)模再度縮減至不超過18億股。不過，按照中國(guó)人保最新披露的18億股數(shù)量對(duì)比，在A股歷史上依舊可以排到第23位，遠(yuǎn)高于目前“A+H”上市的保險(xiǎn)股。
若按市凈率法保守估算(按照3.23元的每股凈資產(chǎn)和1.05倍的港股市凈率)，其A股IPO的預(yù)計(jì)募資額或縮減至58.14億元。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)顯示，58.14億元的募資規(guī)模，在今年上市公司中排名第2。
西部證券投行總部總經(jīng)理張亮分析，鑒于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，中國(guó)人保縮減募資規(guī)模，主要考慮到當(dāng)前市場(chǎng)資金的承受能力，縮減募資總量可減少對(duì)市場(chǎng)的整體沖擊。
從近段時(shí)間的企業(yè)獲批發(fā)行股數(shù)情況來看，縮減募資規(guī)模并不鮮見。寧德時(shí)代此前招股書申報(bào)稿中預(yù)披露的募資額為131.2億元，但最終確定的預(yù)計(jì)募集資金總額為54.6億元;藥明康德預(yù)計(jì)募集資金為21.3億元，這與之前預(yù)披露的57.41億元相比，縮水也高達(dá)63%。
戰(zhàn)略配售有望消減虹吸效應(yīng)
22日，中國(guó)人保公告還顯示，該公司A股發(fā)行將實(shí)施戰(zhàn)略配售，將部分股票配售給符合法律法規(guī)要求并符合發(fā)展戰(zhàn)略要求的投資者。這是自工業(yè)富聯(lián)后，年內(nèi)第2家啟動(dòng)戰(zhàn)略配售的公司。彼時(shí)，工業(yè)富聯(lián)由于募資額較大，預(yù)計(jì)達(dá)到271億元，采取了A股市場(chǎng)4年多未見的向戰(zhàn)略投資者配售(戰(zhàn)略配售)的方式，且為鎖定發(fā)行。
北京大學(xué)金融系教授呂隨啟表示，在整個(gè)市場(chǎng)形勢(shì)不好、流動(dòng)性緊張的情況下，選擇直接公開發(fā)行的方式可能會(huì)造成股價(jià)定價(jià)偏低，而且可能籌集不到這么多資金，進(jìn)而影響融資規(guī)模和定價(jià)。
也就是說，采取戰(zhàn)略配售的方式，能夠吸引到長(zhǎng)期投資者參與，進(jìn)而降低市場(chǎng)投機(jī)行為和頻繁交易給股價(jià)帶來的不良波動(dòng)，起到穩(wěn)定公司股價(jià)的作用，也有利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。
張亮分析稱，通過實(shí)施戰(zhàn)略配售可分擔(dān)一部分市場(chǎng)資金壓力，進(jìn)一步減緩巨額募資對(duì)市場(chǎng)的影響，既能呵護(hù)穩(wěn)定市場(chǎng)，也會(huì)減少對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金的虹吸效應(yīng)。
相比于其他4家實(shí)現(xiàn)“A+H股”的上市險(xiǎn)企，有投行人士分析稱，若從投資價(jià)值的角度分析，中國(guó)人保的差異化優(yōu)勢(shì)并不只是集團(tuán)化，而是目前A股保險(xiǎn)板塊中唯一一家以財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主的標(biāo)的。這或許會(huì)讓投資者對(duì)其另眼相看。(記者 陳婷婷)
