2024年四季度以來陸續(xù)落地的定增項目正進入“收獲期”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以定增股份上市日為統(tǒng)計口徑，2024年四季度以來，已有77個定增項目落地，不過絕大部分定增項目目前仍處在限售期。整體來看，按照最新收盤價計算，在這些落地的定增項目中，以后復(fù)權(quán)口徑統(tǒng)計(下同)，有67個項目目前處于浮盈狀態(tài)，占比接近九成。
從明細來看，在上述77個落地的定增項目中，市價定增項目有47個，鎖價定增項目有30個，在這兩類定增中，處于浮盈狀態(tài)的項目均約占九成。
有投行人士告訴中國證券報記者，自去年四季度以來，A股定增市場出現(xiàn)較為明顯的回暖態(tài)勢，觀察去年四季度以來落地且陸續(xù)進入解禁期的定增項目，特別是觀察投資者參與熱度以及跟蹤其投資收益，對于判斷A股定增市場后續(xù)趨勢較為關(guān)鍵。
定增市場暖意漸濃
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按照定增股份上市日為統(tǒng)計口徑，2024年四季度以來，A股定增市場實際募資額已達1668.21億元。而2024年前三季度，A股定增市場實際募資額為1194.84億元。
從數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，雖然2024年四季度以來實施的定增項目相較2024年前三季度有所減少，但實際募資規(guī)模卻大幅增加。
記者梳理2024年四季度以來落地的定增項目發(fā)現(xiàn)，百億級定增項目的陸續(xù)實施是A股定增市場復(fù)蘇的一個重要信號。按照實際募資額統(tǒng)計，今年以來已有4家上市公司完成百億級定增，分別是國聯(lián)民生、中航成飛、中國核電、國泰君安(已公告擬更名為“國泰海通”)。
例如，今年1月初，國聯(lián)民生公告完成定增26.4億股，發(fā)行價為11.17元/股，實際募資總額為294.92億元，用于購買民生證券99.26%股份。在完成定增后，公司簡稱自2月14日起正式由“國聯(lián)證券”更名為“國聯(lián)民生”。
除了大額定增項目外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，相比2024年前三季度，2024年四季度以來公布定增預(yù)案的上市公司數(shù)量也呈現(xiàn)出增長趨勢。值得一提的是，從相關(guān)定增預(yù)案披露的募資擬投項目來看，一個較為明顯的特征是，不少定增項目更加聚焦“強鏈拓鏈補鏈”，且在與主業(yè)協(xié)同發(fā)展的基礎(chǔ)上注重在新領(lǐng)域新賽道上的拓展，旨在進一步推動上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級。
對于2025年定增市場趨勢，財通基金認為，上市公司投資價值有所提升，進而推動定增市場整體的基本面改善優(yōu)化，投資價值也有望逐步顯現(xiàn)。在這樣的環(huán)境之下，投資者可以更加容易地識別真正具有投資價值的資產(chǎn)，如新質(zhì)生產(chǎn)力等具有想象空間的方向。
機構(gòu)牛散頻出沒
“定增有兩大核心要素，一是定價方式，二是定價基準日。其中，定價方式分為定價和競價，定價基準日一般分為董事會決議公告日和發(fā)行期首日。”上述投行人士表示，一般而言，上市公司或選擇以董事會決議公告日為定價基準日，采用定價方式確定價格，稱作鎖價定增;或選擇以發(fā)行期首日為定價基準日，采用競價方式發(fā)行，稱作市價定增。
“選擇市價發(fā)行的定增項目，雖然是以發(fā)行期首日為定價基準日，價格跟著二級市場隨行就市，定價不可控，但鎖定期一般只有6個月，定增參與方持股時間較短，整體更加靈活。”在上海某小型私募相關(guān)負責(zé)人宋飛看來，特別是在高質(zhì)量定增項目中，往往會讓定增參與方的投資“見效”更快。
樂山電力2月24日發(fā)布的公告顯示，1月21日，公司以簡易程序向特定對象發(fā)行A股股票的申請獲批，發(fā)行價格為5.01元/股，募資約2億元，用于龍泉驛區(qū)100MW/200MWh電化學(xué)儲能電站新型儲能示范項目。
在申購階段，樂山電力共接收到9名認購對象的申購報價，有效報價區(qū)間為5.01元/股至5.68元/股。最終，財通基金、諾德基金、華夏基金、成都立華投資有限公司-立華定增重陽私募證券投資基金、自然人張宇等成功獲配。
除了知名機構(gòu)頻頻現(xiàn)身外，知名牛散也在積極尋找定增標的。同樣以樂山電力為例，根據(jù)披露，張宇最終獲配199.6萬股，獲配金額約1000萬元。公告顯示，張宇出生于1992年，住址位于北京市西城區(qū)。按照最新股價計算，張宇此番參與樂山電力定增的浮盈比例接近40%。
不僅如此，張宇還參與了動力源的定增。根據(jù)公告，在動力源的定增中，張宇最終獲配955.41萬股(解禁日期為2025年5月9日)，獲配金額約3000萬元。按最新股價計算，浮盈比例超過70%。
值得一提的是，除了參與定增，張宇還在協(xié)議轉(zhuǎn)讓市場上大舉出手。申菱環(huán)境去年12月底公告，公司控股股東、實際控制人崔穎琦及其一致行動人申菱投資，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向張宇轉(zhuǎn)讓其持有的公司合計1331萬股股份(占公司總股本的5.0028%)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格為23.904元/股，交易總價為3.18億元。按照最新收盤價估算，張宇此番投資已收獲不菲浮盈。
浮盈可觀
不少獲得大股東鼎力支持的定增項目也實現(xiàn)了較大的浮盈比例。
例如，2024年12月11日，齊峰新材定增股份上市。本次定增，公司以4.2元/股的價格向公司實控人、董事長李學(xué)峰定價發(fā)行6537.52萬股，募集資金總額約2.75億元，鎖定期為36個月。按照最新股價計算，李學(xué)峰通過此次定增獲得的浮盈金額已超過3億元。
“采用定價發(fā)行方式的鎖價定增一般以董事會決議公告日為定價基準日，由于召開董事會的時間可控，因此不少鎖價定增方案一開始就確定了較低的價格。”宋飛表示，從時間安排上看，由于董事會決議公告日與最終定增股份上市日間隔時間較長，所以只要定增股份正式發(fā)行時股價有所上漲，就能實現(xiàn)浮盈。
“鎖價定增可以較早確定定增價格和參與方，能夠有效降低定增過程中的不確定性。”宋飛同時也認為，實控人等內(nèi)部重要股東參與或包攬定增，其限售期一般為18個月，有的甚至長達36個月。從這一層面看，“自家人”參與定增，一般而言并非追求短期浮盈，更多是出于對公司長期發(fā)展的看好，目標在遠期。
