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富森美版圖擴張加速毛利率突破71% 上半年凈利增長47.96%

2021-09-15 16:27:42來源：長江商報

區域性家居品牌企業富森美(002818.SZ)正在加速邁向全國化版圖擴張。

近日，富森美家居成都郫都店開業，這是富森美繼重慶店、瀘州店、自貢店、眉山店等加盟商場之后的重要布局，標志著公司連鎖體系再添一員主力。

目前，公司擁有自營賣場建筑面積超過110萬平方米，合作商戶超過3500戶，交易額和市場占有率繼續穩居西南區域榜首。

良好的業績表現是富森美籌劃擴張的有力支撐。今年上半年其實現營業收入約7.42億元，同比增長22.08%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.6億元，同比增加47.96%，毛利率也首次突破71%，創近5年最高值。

憑借對市場的敏銳嗅覺，富森美切入新零售家居領域，尋求第二增長曲線。目前，富森美DONGWU、“焦糖盒子”等新零售家居業務已落地運營，相關布局正在逐步完善。

上半年凈利增長47.96%

嚴格來說，富森美并不是一家家居企業，而是通過搭建家居建材體驗和交易平臺，為商戶提供硬件服務、軟件服務、金融服務、策劃服務、工具服務、流量服務等，并從中獲取收入。

自上市以來，富森美經營業績穩定，除2020年受疫情影響出現短暫回落外，近5年，其凈利潤均保持較高增速，2021年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.6億元，同比增加47.96%。同時，毛利率也得到較大提升，2021年上半年首次突破71%，創下近5年來最高值。

截至目前，富森美擁有自營賣場規模110余萬平方米，入駐商戶超過3500余戶，在營加盟及委托管理賣場規模超50萬平方米，主要分布于瀘州、自貢和眉山等城市，交易額和市場占有率繼續穩居西南區域榜首。

上半年，富森美鞏固自身優勢，長期穩居成都區域交易額和市場占有率第一，并發力其他區域，在四川其他區域及重慶業績增長超1.5倍。

與經營業績相關的是，公司資產負債率低位運行。2017年-2021年上半年，富森美負債率分別為20.4%、21.18%、18.31%、14.04%和14.12%。負債率整體呈現下行趨勢，近兩年負債率控制良好。

此外，期內富森美應收賬款周轉率為46.83，應收賬款周轉天數為3.84，存貨周轉率為1.14，存貨周轉天數為157.77。公司現金周轉得到有效改善。今年上半年，富森美經營現金流大漲190.7%至7.52億元，創下近5年最高值。

加強新零售布局

持續鞏固賣場大運營體系建設的同時，富森美推進金融服務和投資業務，并推動數字化升級，加強新零售布局，打造第二增長曲線。

新零售家居正在為傳統家居市場打開新的增量空間。據蘇寧易購零售云811訂貨會數據顯示，家居品類銷售量實現117%同比增長，8月16日-18日，零售云新賽道家居品類銷售同比提升500%。

富森美新零售業務布局加大，從“商品+服務”轉向“商品+服務+社交+場景+內容+數字化”。今年上半年公司新設了成都焦糖盒子公司、富小森裝飾設計公司以及成都百燕家家居公司。三家新設公司均是富森新零售公司旗下子公司，系公司持續推進新零售發展戰略的重要舉措。其中，焦糖盒子自控供應鏈，構建自有品牌，發展數字化系統，打造線上線下一體化的新型家居商場和生活方式門店;富小森則是為拓展智能家居業務，百燕家家居則是為了發展大家居線上銷售業務。同時，與國內外數十家頭部智能家居品牌和平臺達成合作，進一步發力電器、智能家居。

富森美在年報中表示，新零售戰略是公司的核心業務戰略，目前公司已初步完成新零售的業務布局，包括軟裝新零售、電商新零售，以及供應鏈平臺的搭建和提升富森美藝術事業部的運營等。

此外，公司數字化運營、智慧賣場的正在逐步落地。據了解，今年上半年，公司整合家居建材工廠、經銷商、設計師、裝飾公司等生態參與者，通過小程序商城、直播、短視頻等，持續在智慧賣場端發力。

國泰君安指出，走在家居新零售領域前沿的富森美，未來有望充分受益于新消費力崛起帶來的紅利。同時給予富森美較高的業績預期，預計公司2021-2023年分別實現營收16.16億元、18.09億元、20.01億元，預測同期凈利潤分別為8.5億元、9.52億元、10.58億元，同比增速均保持在兩位數以上。