熱衷科技成長股的葛衛東，突然“喝起了”黃酒。
會稽山（601579）半年報顯示，截至6月30日，葛衛東新進為會稽山前十大流通股東。此外，葛貴蓮也新進成為公司前十大流通股東，二者合計持股數量超過1800萬股。從會稽山股價走勢看，從今年3月底到5月底，區間最大漲幅一度超過150%。
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大手筆買入
會稽山半年報顯示，截至6月30日，葛衛東成為會稽山新進前十大流通股東，持股數量為497.15萬股。值得注意的是，葛貴蓮同樣大手筆買入會稽山，持股數量為1380.2萬股。梳理發現，葛衛東與葛貴蓮是親屬關系。天眼查數據顯示，葛衛東、葛貴蓮均是上海混沌投資有限公司的股東。
有意思的是，今年二季度，阿布扎比投資局大幅減持會稽山。截至一季度末，阿布扎比投資局持有會稽山540萬股，二季度末則退出了前十大流通股東之列。結合第十大流通股東386.1萬股的持股數分析，二季度，阿布扎比投資局至少減持會稽山150多萬股。
從會稽山的股價表現來看，二季度以來表現凌厲。4月1日—5月29日，區間最大漲幅一度超過150%。
從會稽山的經營情況來看，會稽山2025年上半年實現營業收入8.17億元，同比增長11.03%；歸母凈利潤為0.94億元，同比增長3.41%。
華泰證券發布的研報顯示，會稽山上半年毛利率同比提升5.4個百分點至55.5%，主要系產品持續高端化。盡管第二季度是黃酒行業的傳統淡季，會稽山通過線上品牌培育等策略保持了穩定的業績增長。在行業淡季，公司聚焦線上業務，主推潮飲產品氣泡黃酒爽酒，以產品占位和品牌營銷為主。
除了大舉增持會稽山以外，梳理目前已披露的上市公司半年報來看，截至二季度末，葛衛東也位列臻鐳科技、移遠通信前十大流通股東，持股數量和一季度末保持一致。
白酒板塊關注度升溫
葛衛東大舉買入黃酒股，同黃酒股相關的是，白酒股的投資價值如何？過去幾年來，白酒板塊遭遇深度調整，依然有很多投資人堅守其中。
以張坤管理的易方達藍籌精選混合基金為例，截至6月30日，其重倉持有五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒等白酒股，并且配置比例有所提升。
近期，白酒板塊有所反彈，市場關注度也顯著提升。從資金流向看，據Choice測算，7月以來，截至8月21日，鵬華酒ETF凈申購額達到21.41億元。
談及白酒板塊投資機會，廣發基金投顧團隊認為，雖然當前白酒行業的基本面情況并不是很樂觀，頭部酒企的產品價格持續下行，動銷數據表現較弱，業績增速下跌。不過，也有一些反轉的勢能。比如估值低，今年以來無論是從絕對漲跌幅還是從行業間排名來看，白酒的表現都比較靠后，估值也回落到了2%分位數的歷史極低位。此外，截至今年二季度末，公募基金對白酒板塊的重倉占比為4.99%，低于滬深300中的比例6.5%，行業的擁擠度或已大大緩解。
“隨著宏觀環境和消費結構的變化，白酒的定位正在發生轉變。2020年時，白酒是依賴經濟周期波動、具備較強彈性的順周期成長型行業；而到了2025年，白酒正在向更加注重穩定現金流和持續分紅能力的價值紅利型資產切換，長期來看或值得關注。”廣發基金投顧團隊認為，白酒尤其是龍頭企業，憑借其穩定現金流和盈利能力，有望成為紅利主題中的另一個典型。
工銀瑞信基金認為，白酒板塊近期有所修復，當前行業估值已處于過去10年以來底部位置，且頭部白酒公司去年以來紛紛提升了分紅率。年初至今白酒板塊表現持續承壓，在本輪行情修復中顯著滯后，隨著行業基本面逐步觸底，有望在輪動中迎來補漲行情。當前行業處于周期底部，隨著外部積極因素逐漸增加，8月以來白酒動銷逐步改善，半年維度上有望看到動銷的拐點。中長期來看，白酒優秀的商業模式、頭部公司強大的品牌力和較高的分紅，意味著其依然是長周期中優秀的消費資產。不過，從短期業績方面看，白酒企業半年報仍然整體承壓。
作者：趙明超
