近日，圍繞“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的要求，滬深交易所將加快推出完善優(yōu)化交易機(jī)制的重要措施，包括允許主板股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量可以以1股（份）為單位遞增，ETF引入盤(pán)后固定價(jià)格交易機(jī)制，優(yōu)化交易監(jiān)管等。
廣發(fā)基金認(rèn)為，上述措施的研究推出，有望更好地激發(fā)市場(chǎng)活力，增強(qiáng)交易便利性和通暢性，為活躍資本市場(chǎng)發(fā)揮積極助力：一方面，促進(jìn)資金層面的“活躍”，以1股（份）為單位遞增在降低投資者交易高價(jià)股成本的同時(shí)，也能提高投資者資金使用效率，有望為市場(chǎng)引來(lái)更多增量資金；另一方面，促進(jìn)交易層面，特別是ETF產(chǎn)品的“活躍”，優(yōu)化申報(bào)數(shù)量、引入ETF盤(pán)后固定價(jià)格交易等“交易端”優(yōu)化舉措，增強(qiáng)了投資者入市布局ETF的便利性和交易的有效性。
【資料圖】
優(yōu)化申報(bào)數(shù)量有望為市場(chǎng)帶來(lái)更多增量資金
在證券市場(chǎng)發(fā)展早期，為實(shí)現(xiàn)便利交易撮合的目的，通常情況下股票交易以一手（通常為100股）或其整數(shù)倍作為申報(bào)單位。但隨著自動(dòng)化電子交易迅速發(fā)展和交易機(jī)制不斷改進(jìn)，整數(shù)倍交易的必要性逐步減弱，降低最小交易單位已經(jīng)具備了基礎(chǔ)條件。
廣發(fā)基金認(rèn)為，優(yōu)化申報(bào)數(shù)量，大幅降低了投資者的交易門(mén)檻，特別是對(duì)于那些高價(jià)股標(biāo)的，投資者可以以更低的總價(jià)參與其中，這將有效提高投資者資金的使用效率，在實(shí)現(xiàn)投資者配置目的的同時(shí)，也能為市場(chǎng)帶來(lái)更多的增量資金。
同時(shí)，優(yōu)化申報(bào)數(shù)量的優(yōu)勢(shì)還體現(xiàn)在降低基金管理人在ETF產(chǎn)品上的投資管理難度、降低產(chǎn)品跟蹤偏離度等方面。過(guò)去以100股整數(shù)倍方式申報(bào)對(duì)ETF的運(yùn)作會(huì)產(chǎn)生一定影響，在增加指數(shù)跟蹤難度的同時(shí)，實(shí)時(shí)參考凈值與實(shí)際凈值之間的偏離也會(huì)使得ETF套利交易難度加大。
在廣發(fā)基金看來(lái)，申報(bào)數(shù)量?jī)?yōu)化之后，基金管理人可以同步優(yōu)化PCF清單設(shè)置，使得清單中的成分股數(shù)量與實(shí)際持倉(cāng)及指數(shù)權(quán)重精準(zhǔn)匹配，解決了前述ETF實(shí)時(shí)參考凈值偏差等問(wèn)題，便于投資者進(jìn)行ETF套利交易，更加有效發(fā)揮了ETF的工具屬性。
ETF引入盤(pán)后固定價(jià)格交易機(jī)制有助于提升交易效率
目前盤(pán)后固定價(jià)格交易15：30結(jié)束，較競(jìng)價(jià)交易延長(zhǎng)了半小時(shí)的交易時(shí)間，但僅適用于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，ETF還無(wú)法參與盤(pán)后固定價(jià)格交易。
廣發(fā)基金認(rèn)為，此番滬深交易所研究推出ETF引入盤(pán)后固定價(jià)格交易機(jī)制，有效解決了當(dāng)前市場(chǎng)存在痛點(diǎn)問(wèn)題。
一方面，ETF引入盤(pán)后固定價(jià)格交易機(jī)制，能夠?qū)崿F(xiàn)在不影響盤(pán)中正常交易的情況下，也能為具備大額交易需求的投資者提供便利的效果，特別是那些大額資金的長(zhǎng)期投資者，如果這部分的申購(gòu)交易是在固定價(jià)格交易時(shí)段進(jìn)行，將有效控制其買(mǎi)入成本，也減緩了這一買(mǎi)入行為對(duì)ETF盤(pán)中交易價(jià)格的影響，有助于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。
另一方面，優(yōu)化措施可以延長(zhǎng)ETF交易時(shí)間，便利投資者交易；投資者以收盤(pán)價(jià)的確定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)，不用考慮買(mǎi)入時(shí)機(jī)的問(wèn)題，方便不熟悉場(chǎng)內(nèi)交易方式且不具備盯盤(pán)時(shí)間的投資者參與ETF投資交易，同時(shí)也有利于促進(jìn)定投和投顧等參與ETF市場(chǎng)的報(bào)價(jià)和交易。
