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    水井坊呈疲態(tài)營收增近13%凈利反降2% 銷售費(fèi)用增幅超營收
    
      
    
        
     2022-07-28 09:05:00來源：長江商報(bào)   
    
        
         
    
        
    
         
      
    
      
    
      
       
      		  
	 
        
     
    

    “2022年的經(jīng)營目標(biāo)是主營業(yè)務(wù)收入增長15%左右，凈利潤增長15%左右。”水井坊將這一目標(biāo)寫在了2021年年報(bào)中。
    

    然而，7月26日，水井坊(600779.SH)發(fā)布2022年半年度報(bào)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.74億元，同比增長12.89%;凈利潤3.70億元，同比減少2%，均不及全年目標(biāo)。
    

    2022年上半年，水井坊銷售費(fèi)用達(dá)6.96億元，同比增長19.27%，超過營收增速且占比達(dá)33.55%。而且，上半年，公司新渠道銷售收入達(dá)1.2億元，同比大幅下滑46.08%。
    

    綜合來看，水井坊銷售量增長緩慢，營收增長主要依靠提價(jià)。
    

    但盡管如此，水井坊首席執(zhí)行官朱鎮(zhèn)豪還是樂觀地表示，水井坊有信心在未來持續(xù)保持雙位數(shù)的增長并逐年擴(kuò)大市場份額。
    

    有業(yè)內(nèi)人士向長江商報(bào)記者表示，如今，白酒龍頭企業(yè)不斷推出高端、次高端產(chǎn)品，市場競爭加劇。“無論是品牌還是渠道，水井坊的優(yōu)勢并不明顯，希望保持高速增長有些盲目。”
    

    二級(jí)市場上，2022年至今，水井坊股價(jià)已下跌約37%。
    

    銷售費(fèi)用增幅超營收
    

    頭頂中國白酒“第一坊”金字招牌的水井坊，又陷入了增長乏力的瓶頸。
    

    7月26日晚間，水井坊發(fā)布2022年半年度報(bào)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.74億元，同比增長12.89%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.70億元，同比減少2%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.63億元，同比減少6.88%。
    

    水井坊介紹，2022年春節(jié)后，新冠疫情及疫情防控政策對白酒消費(fèi)場景產(chǎn)生了較大影響，公司產(chǎn)品銷售的增長勢頭在上半年有所放緩，整體社會(huì)庫存也高于去年同期水平，但總體仍處于健康水平。
    

    在分析整體形勢時(shí)，水井坊表示，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)面對需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，同時(shí)受國內(nèi)疫情反彈等超預(yù)期因素沖擊，白酒消費(fèi)場景萎縮。白酒行業(yè)在經(jīng)歷多年的高速發(fā)展后，產(chǎn)業(yè)發(fā)展積累的矛盾也在進(jìn)一步顯現(xiàn)。
    

    不過，半年報(bào)中，水井坊并未具體介紹公司營收增長、凈利潤下滑的具體原因。
    

    2022年一季度，水井坊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.15億元，同比增長14.1%;凈利潤3.63億元，同比減少13.54%。
    

    由此看來，水井坊第二季度在營業(yè)收入達(dá)6.59億元的前提下，凈利潤僅711.22萬元。
    

    水井坊首席執(zhí)行官朱鎮(zhèn)豪表示：“在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境承壓，白酒消費(fèi)場景受限的情況下，我們通過數(shù)字化營銷、消費(fèi)者培育、開啟全新團(tuán)購模式等手段，持續(xù)擴(kuò)展圈層，不斷促進(jìn)門店動(dòng)銷，從而保持價(jià)值鏈健康。”
    

    加大營銷帶來的是，2022年上半年，水井坊銷售費(fèi)用達(dá)6.96億元，同比增長19.27%，超過營收增速且占比達(dá)33.55%。
    

    同時(shí)，2022年上半年，水井坊經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)144.64萬元，同比減少99.48%。公司表示，主要系支付的市場廣告費(fèi)等其他經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出的增長所致。
    

    2021年年底，水井坊存貨21.97億元，同比增長16.9%，其中庫存商品2.86億元，同比增長逾七成。
    

    2022年一季度末，水井坊存貨保持在22億元，在總資產(chǎn)占比約36%。到6月底，水井坊存貨仍然高達(dá)23.21億元，總資產(chǎn)占比還在升高，達(dá)38.9%。
    

    實(shí)際上，從2021年第四季度開始，水井坊已顯現(xiàn)出疲態(tài)，公司營業(yè)收入達(dá)12.09億元，同比增長14.05%;凈利潤達(dá)1.99億元，同比下滑13.43%，降速與2022年一季度相當(dāng)。
    

    水井坊2022年的經(jīng)營目標(biāo)是：主營業(yè)務(wù)收入增長15%左右，凈利潤增長15%左右。
    

    顯然，上半年，水井坊的兩大目標(biāo)均未實(shí)現(xiàn)。不過，半年報(bào)中，公司還是表示，力爭實(shí)現(xiàn)全年既定的經(jīng)營目標(biāo)。
    

    營收增長主要依靠提價(jià)
    

    7月26日晚間，水井坊還發(fā)布了2022年半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)，公司新渠道銷售收入達(dá)1.2億元，同比下滑46.08%;批發(fā)代理銷售收入達(dá)19.26億元，同比增長19.39%。
    

    按產(chǎn)品檔次，水井坊“高檔”酒主要代表品牌為水井坊品牌系列，“中檔”酒主要代表品牌為天號(hào)陳、系列酒。
    

    2022年上半年，水井坊高檔酒收入達(dá)19.84億元，同比增長11.41%;中檔酒收入達(dá)6116.98萬元，同比增長13.94%。
    

    上半年，水井坊整體銷售量達(dá)4786.51千升，同比提高5.71%。
    

    由此可見，水井坊營業(yè)收入增長，或與公司提價(jià)相關(guān)。
    

    4月11日，水井坊在線上發(fā)布會(huì)上宣布，52度新一代井臺(tái)建議零售價(jià)808元、38度建議零售價(jià)768元，較此前均上漲70元。
    

    事實(shí)上，半年前水井坊已漲價(jià)一輪。2021年9月，水井坊推出新典藏作為水井坊高端大單品，市場建議零售價(jià)提升200元至1399元;同月30日，水井坊宣布將井臺(tái)全系列建議零售價(jià)格每瓶上調(diào)30元，水井坊臻釀八號(hào)全系列建議零售價(jià)格每瓶上調(diào)20元。
    

    此外，銷售量增長緩慢，水井坊卻計(jì)劃大舉擴(kuò)產(chǎn)。
    

    5月9日晚間，水井坊發(fā)公告稱，已與邛崍市政府簽訂《水井坊邛崍全產(chǎn)業(yè)鏈基地項(xiàng)目第二期投資意向書》，項(xiàng)目投資總額預(yù)計(jì)達(dá)40.48億元。
    

    水井坊未公布新增產(chǎn)能情況，但公告中公司介紹項(xiàng)目建設(shè)包括釀造基地、瓶裝酒包裝中心、倉儲(chǔ)物流基地、國家實(shí)驗(yàn)室、新產(chǎn)品研發(fā)中心等。
    

    2021年年報(bào)顯示，水井坊設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)14429千升，實(shí)際產(chǎn)能達(dá)12875.53千升。公司在建產(chǎn)能為水井坊邛崍全產(chǎn)業(yè)鏈基地，計(jì)劃投資金額約24.2億元，2021年投資4.58億元，累計(jì)投資7.25億元。
    

    水井坊預(yù)計(jì)，2022年下半年，行業(yè)將持續(xù)面對疫情與經(jīng)濟(jì)放緩所造成的挑戰(zhàn)，渠道動(dòng)銷困難，社會(huì)庫存增加，現(xiàn)金流緊張。
    

    但水井坊表示，公司對行業(yè)中長期發(fā)展依然審慎樂觀，消費(fèi)升級(jí)將持續(xù)影響行業(yè)中長期發(fā)展。
    

    朱鎮(zhèn)豪也樂觀地表示，水井坊有信心在未來持續(xù)保持雙位數(shù)的增長并逐年擴(kuò)大市場份額。
    

    不過，盡管朱鎮(zhèn)豪信心十足，但二級(jí)市場的投資者卻不盲目，2022年至今，公司股價(jià)已下跌約37%。
    
		
          
    
		  
	
    標(biāo)簽：
			
		經(jīng)營目標(biāo)
				
		主營業(yè)務(wù)收入增長
				
		凈利潤增長
				
		水井坊發(fā)布
		 
	
    
	
        
    
      
    
	
      
    
      
      
    
	
	

    

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