“一年賣出12億杯，可繞地球4圈”的香飄飄(603711.SH)，昔日榮光不再。

8月12日晚間，香飄飄發(fā)布的半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.59億元，同比下滑21.05%;歸母凈利潤(rùn)虧損1.29億元，同比擴(kuò)大107.57%。事實(shí)上，2021年香飄飄就開始虧損。

在業(yè)績(jī)虧損的同時(shí)，香飄飄管理人員的工資反而上漲了920.91萬元，漲幅接近18%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，香飄飄也做了許多努力，包括推陳出新和上調(diào)售價(jià)。但新式茶飲在資本的加持下狂飆突進(jìn)，迅速占領(lǐng)了市場(chǎng)。進(jìn)入2022年，新式茶飲的降價(jià)，對(duì)香飄飄來說，無疑是雪上加霜。

有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著高端品牌開始走平民路線，未來香飄飄的盈利路線，似乎只有加入線下門店的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，才有可能突圍。

虧損擴(kuò)大107%高管工資卻漲18%

曾經(jīng)以繞地球幾圈作為宏偉藍(lán)圖的香飄飄，近兩年業(yè)績(jī)快速下滑。

根據(jù)8月12日晚間發(fā)布的半年報(bào)，香飄飄上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.59億元，同比下滑21.05%;歸母凈利潤(rùn)虧損1.29億元，同比擴(kuò)大107.57%;扣非凈利潤(rùn)虧損1.51億元，同比擴(kuò)大53.63%。

其中，沖泡類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.53億元，同比下降31.37%，對(duì)此，香飄飄表示，主要原因系在沖泡產(chǎn)品的銷售旺季，受到春節(jié)疫情防控政策以及公司穩(wěn)健備庫(kù)策略的影響。

此外，即飲類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.88億元，同比下降5.94%，其中果汁茶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.58億元，同比僅增長(zhǎng)0.2%。

事實(shí)上，2021年香飄飄營(yíng)業(yè)收入和盈利能力雙雙下滑。當(dāng)年，香飄飄實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.66億元，同比下降7.83%，規(guī)模減小;歸母凈利潤(rùn)2.23億元，同比下降37.90%，盈利相比2020年的3.58億元，亦開始收縮。

Wind數(shù)據(jù)顯示，香飄飄2017年上市，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.40億元。2018年至2019年，其營(yíng)業(yè)收入分別為32.51億元、39.78億元，同比增長(zhǎng)均超過20%。

值得一提的是，2019年的39.78億元，也成為香飄飄昔日的榮光。此后，其營(yíng)業(yè)收入開始進(jìn)入收縮區(qū)間。2020年至2021年，香飄飄實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.61億元、34.66億元，同比下降5.46%、7.83%。

值得注意的是，承擔(dān)“一年賣出12億杯，可繞地球4圈”這一榮光的背后，是香飄飄的巨額營(yíng)銷費(fèi)用。2017年至2019年，香飄飄的銷售費(fèi)用分別為6.17億元、8.00億元、9.67億元，銷售費(fèi)用率分別為23.37%、24.61%、24.31%。

隨著銷售費(fèi)用的下滑，香飄飄的營(yíng)業(yè)收入也隨之下滑。2020年至2021年，其銷售費(fèi)用分別為7.14億元、7.40億元。

需要說明的是，在業(yè)績(jī)下滑、規(guī)模收縮的背景下，香飄飄的高管薪酬卻不降反升。具體來看，香飄飄的管理費(fèi)用較去年同期增長(zhǎng)14.00%，增加了1277.47萬元至1.04億元。其中，管理人員的薪酬較上年同期增加了920.91萬元，增長(zhǎng)17.79%。

新式茶飲進(jìn)香飄飄退

其實(shí)，在業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，香飄飄也做了許多努力，包括推陳出新和上調(diào)售價(jià)。

公開資料顯示，香飄飄主營(yíng)業(yè)務(wù)為奶茶飲料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，分為沖泡與即飲兩大產(chǎn)品板塊，主要產(chǎn)品為“香飄飄”品牌奶茶(固體+液體)、“MECO蜜谷”品牌果汁茶和“蘭芳園”品牌即飲產(chǎn)品。

根據(jù)2021年年報(bào)，香飄飄表示，面向Z世代人群，推進(jìn)產(chǎn)品的健康化和口味創(chuàng)新。

此外，最新半年報(bào)顯示，2022年2月起，香飄飄部分產(chǎn)品出廠價(jià)格上調(diào)，逐步推進(jìn)終端零售價(jià)格及供價(jià)的調(diào)整，截至2022年5月底，調(diào)價(jià)工作基本完成。

但有業(yè)內(nèi)人士表示，作為杯裝奶茶曾經(jīng)的“霸主”，雖然進(jìn)行了一系列改革，但似乎于事無補(bǔ)。在新式奶茶已經(jīng)遍布大街小巷的同時(shí)，新消費(fèi)潮流已經(jīng)席卷年輕一代的當(dāng)下，香飄飄的改革顯得有些不合時(shí)宜。

近年來，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城、1點(diǎn)點(diǎn)等茶飲新品牌，在新消費(fèi)潮流和資本的加持下，無一不再瘋狂擴(kuò)張、一路狂奔。如今的奶茶店已如便利店一樣隨處可見。

值得關(guān)注的是，新式茶飲的明星品牌奈雪的茶，已于2021年6月30日登陸資本市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，奈雪的茶營(yíng)業(yè)收入分別為25.02億元、30.57億元、42.97億元，同比增長(zhǎng)分別為130.17%、22.21%、40.54%。2021年，由于奈雪的茶還處于擴(kuò)張期，因此，仍未擺脫虧損狀態(tài)。

事實(shí)上，從奈雪的茶營(yíng)收大幅增長(zhǎng)可以看到，新式茶飲已經(jīng)切走了曾經(jīng)屬于香飄飄的奶茶市場(chǎng)。甚至有年輕消費(fèi)者坦言，“現(xiàn)在拿著一杯香飄飄奶茶，顯得太低端了”。

2022年以來，隨著投資熱潮退去，以及消費(fèi)需求不振等因素，新式茶飲的售價(jià)開始出現(xiàn)了松動(dòng)。一直主打高端的喜茶、奈雪的茶、樂樂茶等紛紛降價(jià)——喜茶宣稱再也沒有3字開頭的飲品，樂樂茶將自己的熱門產(chǎn)品直降10元，奈雪則推出了9元一杯的飲品。

對(duì)于香飄飄來說，這顯然是一個(gè)雪上加霜的消息。有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著高端品牌開始走平民路線，未來香飄飄的盈利路線，似乎只有加入線下門店的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，才有可能突圍。

在二級(jí)市場(chǎng)上，香飄飄的股價(jià)自2019年三季度達(dá)到37.68元/股的高點(diǎn)后，便一路南下。截至2022年5月10日，股價(jià)跌到階段低點(diǎn)10.65元/股，跌幅71.74%;此后便在低位震蕩，2022年8月12日，香飄飄股價(jià)跌0.89%，報(bào)收12.28元/股。