索通發展(603612.SH)積極布局鋰電負極行業，加速打造第二增長曲線。
日前，索通發展披露重組草案，公司擬通過發行股份及支付現金的方式購買欣源股份94.9777%股份，并募集配套資金。本次交易中，欣源股份整體估值為12億元，較其賬面凈資產溢價332.59%，標的資產交易價格對應為11.4億元。
長江商報記者注意到，索通發展具有石油焦領域的集中采購、全球采購優勢及行業相關技術經驗，其與欣源股份的業務在原材料、生產設備、生產工藝等方面存在一些聯系和相通之處。本次交易完成后，雙方能夠共享資源，進一步擴大綜合成本優勢。
而正是由于具備成本方面的優勢，索通發展在近期預焙陽極價格大幅上漲的背景下，再次取得亮眼業績。今年上半年，索通發展實現營業收入和凈利潤分別為79.63億元、5.68億元，同比增長102.81%、94.88%。
標的承諾三年凈利潤不低于5億
索通發展的重組將分為資產購買和募集配套資金兩個部分。
具體而言，索通發展擬通過發行股份及支付現金的方式購買欣源股份94.9777%股份。根據評估，欣源股份股東全部權益價值為12.06億元，較其賬面價值2.79億元評估增值9.27億元，增值率332.59%。最終交易各方確定欣源股份100%股權的價格為12億元，標的資產最終作價11.4億元。
與此同時，索通發展還擬募集配套資金，總額不超過6.84億元，用于支付本次交易現金對價并補充流動資金。
長江商報記者注意到，本次交易是索通發展在新能源領域的重要布局。資料顯示，欣源股份主營業務為鋰離子電池負極材料產品以及薄膜電容器的研發、生產加工和銷售。索通發展的主營業務則為預焙陽極的研發、生產及銷售。
據索通發展介紹，由于碳負極材料與鋁用預焙陽極在生產原料、生產設備、生產工藝等方面有較強的聯系和相通之處，為抓住新能源產業鏈發展機遇，進一步提高綜合競爭力，今年4月上市公司決定在甘肅省嘉峪關市北工業園區投資建設年產20萬噸鋰離子電池負極材料一體化項目首期5萬噸項目。該項目建成后，公司主營業務將新增負極材料業務。
而在上述項目及本次重組完成后，索通發展將擴大在鋰電負極領域的布局，實現“預焙陽極+鋰電負極”的戰略規劃。
不僅如此，收購欣源股份之后，索通發展的盈利能力也將得到提升。重組草案顯示，2020年至2022年前四月，索通發展分別實現營業收入3.7億元、5.09億元、2.16億元，歸母凈利潤4462.61萬元、8120.49萬元、4672.77萬元。其中，繼2021年凈利潤幾近翻倍式增長后，今年前四月欣源股份的凈利潤數就超過2020年全年水平。
在此基礎上，交易對手方作出業績承諾，若標的資產在2022年年內完成過戶，則欣源股份2022年至2024年的凈利潤分別不低于1.1億元、1.8億元、2.1億元，且在業績承諾期內凈利潤累計總和不低于5億元。若2022年內未能完成過戶，則業績承諾為2023年至2025年標的凈利潤分別不低于1.8億元、2.1億元、2.1億元，且在業績承諾期內凈利潤累計總和不低于5億元。
產能滿負荷核心產品銷量增長31%
當前，鋰電池在新能源汽車市場、消費電子市場得到廣泛普及，并在儲能等領域快速得到應用，市場規模快速增長。
索通發展介紹，欣源股份的石墨負極和上市公司的預焙陽極均屬于碳材料，在原材料、生產設備、生產工藝等方面存在一些聯系和相通之處，可以形成良性互動，相互促進，協同發展。
例如，石墨負極材料和預焙陽極的原材料均主要為石油焦、煤瀝青等，索通發展年石油焦采購量達300萬噸，采購端議價能力強，采購成本有一定優勢，雙方共享采購資源有助于發揮上市公司石油焦集中采購、全球采購的優勢。
長江商報記者注意到，產能規模效應是索通發展的優勢之一。索通發展稱，因公司采用與下游客戶合資的方式，下游市場穩定，公司產能可以充分釋放，規模效應逐步顯現，因此單位成本更具有競爭性。
在綜合成本優勢的助力下，索通發展近兩年盈利能力快速提升。今年上半年，索通發展實現營業收入和凈利潤分別為79.63億元、5.68億元，同比增長102.81%、94.88%。
中報顯示，報告期內，索通發展預焙陽極建成產能滿負荷運行，公司預焙陽極產量132.33萬噸，同比增長36.68%;銷售預焙陽極126.55萬噸，同比增長31.17%。
不過，2017年登陸資本市場之后，索通發展也曾經歷業績波動。2017年至2019年，索通發展分別實現營業收入32.81億元、33.54億元、43.72億元，同比增長66.94%、2.22%、30.34%;凈利潤5.48億元、2.02億元、0.86億元，同比變動516.06%、-63.21%、-57.11%。
直至2020年和2021年，索通發展業績才高速回升，實現的營業收入分別為58.51億元、94.58億元，同比增長33.84%、61.65%;對應的凈利潤為2.14億元、6.20億元，同比增長147.64%、189.64%。
對于業績高增，索通發展曾解釋稱主要是公司產能規模優勢凸顯，降本增效成果顯著，下游需求強勁，預焙陽極銷量穩步增加，疊加預焙陽極行業價格大幅增長，這些因素共同推動凈利潤高速增長。
但需要注意的是，鋰離子電池負極行業的市場狀況與下游鋰電池行業的高度相關，同時在資本爭相布局鋰產業的背景下，索通發展仍需面對產能過剩、市場需求飽和、市場競爭劇烈等產生的風險。
