諾康達再度向A股發(fā)起沖擊對賭失敗致實控人股權被稀釋

2022-08-24 08:42:15來源：北京商報

前次科創(chuàng)板IPO撤單后，時隔近三年，北京諾康達醫(yī)藥科技股份有限公司(以下簡稱“諾康達”)再度向A股發(fā)起沖擊，不過這次選擇了申報創(chuàng)業(yè)板。深交所官網(wǎng)顯示，諾康達創(chuàng)業(yè)板IPO于近日進入已問詢階段。與前次IPO相比，諾康達本次IPO出現(xiàn)了一些新的關注點。

業(yè)績較2018年下滑明顯

諾康達本次IPO報告期各期歸屬凈利潤均低于公司2018年的凈利水平，成為首個關注點。

據(jù)了解，諾康達第一次IPO始于2019年。上交所官網(wǎng)顯示，公司科創(chuàng)板IPO于2019年4月12日獲得受理，同年4月19日進入已問詢階段，于當年7月24日畫上句號，全程耗時只有3個多月，終止前僅經歷一輪問詢。

雖然諾康達并未公布撤單的具體原因，但有媒體報道稱，諾康達總經理陶秀梅曾表示，由于時間比較緊，公司科創(chuàng)板IPO的招股說明書寫得比較粗糙。

撤單近三年后，諾康達“變道”至創(chuàng)業(yè)板進行IPO，公司創(chuàng)業(yè)板IPO于6月29日獲得受理，8月22日進入已問詢階段。

縱觀諾康達兩版招股書，可以發(fā)現(xiàn)公司兩次申報期間歸屬凈利潤存在較大差異。財務數(shù)據(jù)顯示，前次IPO期間(即2016-2018年)，諾康達歸屬凈利潤不斷提高，并于2018年達到7757.77萬元，不過2019年諾康達凈利出現(xiàn)驟降，并于2020年繼續(xù)下滑。截至2021年，公司凈利水平仍與2018年存在較大差距。

具體來看，2019-2021年，諾康達實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為1.52億元、1.47億元、2.14億元;對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為2560.5萬元、2250.1萬元、5922.11萬元。可以看出，即使2021年相對于2020年業(yè)績實現(xiàn)快速增長，但仍未恢復到2018年時的業(yè)績水平。

對賭失敗致實控人股權被稀釋

與前次IPO相比，諾康達實控人所持股權被稀釋，造成這一情況的主要原因是由于一份由公司實控人與B輪投資者簽署的對賭協(xié)議。

招股書顯示，截至本次創(chuàng)業(yè)板IPO招股書簽署之日，諾康達實控人為陳鵬、陶秀梅夫婦，合計控制諾康達36.73%股份。而在前次科創(chuàng)板IPO之時，陶秀梅、陳鵬夫婦合計直接、間接持股占諾康達總股本的47.18%。與前次IPO相比，諾康達實控人所持股份比例有所下降。

據(jù)了解，在諾康達前次撤單后不久，2020年初，諾康達實控人之一陳鵬就與華蓋信誠、杭州險峰等B輪投資者簽署協(xié)議書，約定公司若未能在2020年12月完成IPO申報工作，陳鵬應將其持有的諾康達184.68萬股股份無償轉讓給B輪投資者。而公司未能按照約定如期完成，因而陳鵬的股權被稀釋。

具體來看，因諾康達未能在2020年12月31日前完成IPO申報，2021年8月26日，陳鵬分別與華蓋信誠、杭州險峰、上海清科、興業(yè)亦誠簽訂了《股權轉讓協(xié)議》，陳鵬將其合計持有的諾康達約184.68萬股股份分別以總價1元轉讓給華蓋信誠、杭州險峰、上海清科、興業(yè)亦誠。

需要指出的是，此份協(xié)議簽訂之時，諾康達正處于凈利持續(xù)下滑的階段。前文已述，諾康達于2019年、2020年連續(xù)兩年凈利下降，在此之時，公司是否適合進行IPO申報也需要打一個問號，因此該對賭協(xié)議的合理性也被市場所質疑。

經濟學家宋清輝表示，一般而言，為了降低投資者投資風險、增強話語權等情況會出現(xiàn)這種約定申報IPO時間的協(xié)議，這種協(xié)議存在的目的是為了盡可能減少投資者自身的損失。存在凈利驟降的情況并不適合申報IPO，諾康達實控人在明知公司凈利驟降的時候簽訂該協(xié)議，背后可能存在名義對賭實際補償?shù)那闆r。

募資額增逾七成

諾康達本次IPO的第三個關注點是關于公司的募投情況。與前次IPO相比，諾康達本次IPO募資額大增逾七成，且募投項目發(fā)生了很大的變化。

招股書顯示，諾康達是一家以制劑技術為核心，以藥學研究為主、臨床研究為輔的綜合研發(fā)服務CRO企業(yè)。目前公司依托于自主研發(fā)創(chuàng)新的制劑技術平臺為各類制藥企業(yè)、藥品研發(fā)投資企業(yè)等提供藥學研究及臨床研究等服務，主要包括受托研發(fā)服務和自主立項研發(fā)服務。

在前次科創(chuàng)板IPO中，諾康達擬募資4.37億元，投向藥學研究平臺建設項目、臨床綜合服務平臺建設項目，擬分別投入3.9億元、0.47億元。

而在本次創(chuàng)業(yè)板IPO中，諾康達募資額增加至7.5億元，較前次IPO相比增加逾七成。募投項目方面，本次IPO募集資金將投向藥物制劑技術升級及智能化生產項目、藥品研發(fā)項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動資金四個項目，與前次IPO募投項目出現(xiàn)較大差異。

獨立經濟學家王赤坤表示，伴隨著行業(yè)的發(fā)展，擬IPO企業(yè)募投項目發(fā)生變化也屬于正常情況，但如果時隔時間較短公司募投項目生變則會引發(fā)市場關注，這會讓公司募投項目是否審慎引發(fā)質疑。

針對公司相關問題，北京商報記者將采訪函發(fā)送至諾康達郵箱，不過截至發(fā)稿，未收到對方回復。

標簽：科創(chuàng)板IPO撤單業(yè)績較2018年下滑明顯歸屬凈利潤北京諾康達醫(yī)藥科技股份