借助密集的資本運(yùn)作，密爾克衛(wèi)(603713.SH)向“超級(jí)化工亞馬遜”進(jìn)軍。

9月4日晚間，密爾克衛(wèi)披露多份公告，直指產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。具體而言，公司擬作價(jià)2.5億元收購南京久帝化工有限公司(以下簡稱“久帝化工”)70%股權(quán)，以延伸亞太和北美地區(qū)的分銷網(wǎng)絡(luò)布局。同時(shí)，公司還將向境外全資子公司增資1.85億元，進(jìn)一步完善公司在亞太區(qū)域的戰(zhàn)略布局。

長江商報(bào)記者注意到，在上述股權(quán)收購中，久帝化工為多家國際化工公司的重要經(jīng)銷商，整體估值3.54億元，較其凈資產(chǎn)溢價(jià)近7倍。

作為國內(nèi)領(lǐng)先的專業(yè)化工供應(yīng)鏈綜合服務(wù)商，密爾克衛(wèi)致力于成為“超級(jí)化工亞馬遜”。特別是去年以來，公司通過多筆收購進(jìn)行全球化布局。與此同時(shí)，受益于化工物流行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，密爾克衛(wèi)盈利能力快速提升。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，密爾克衛(wèi)的凈利潤增速一直保持在50%左右。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.69億元、凈利潤3.04億元，同比分別增長81.08%、65.6%。

擬溢價(jià)近7倍收購久帝化工70%股權(quán)

通過對(duì)外并購，密爾克衛(wèi)持續(xù)擴(kuò)大國際業(yè)務(wù)布局。

9月4日晚間，密爾克衛(wèi)披露資產(chǎn)收購方案，公司擬以2.5億元的價(jià)格，收購久帝化工70%股權(quán)。

據(jù)了解，久帝化工成立于2008年，是陶氏有機(jī)硅(原道康寧)中國地區(qū)經(jīng)銷商、杜邦大中華區(qū)經(jīng)銷商、日本東曹聚氨酯大中華區(qū)經(jīng)銷商，目前主營有機(jī)硅基礎(chǔ)化工品、有機(jī)硅功能化學(xué)品等，擁有豐富的客戶資源及穩(wěn)定的供應(yīng)商基礎(chǔ)。

對(duì)于本次收購，密爾克衛(wèi)表示通過標(biāo)的公司的并入，公司在現(xiàn)有供應(yīng)鏈服務(wù)的基礎(chǔ)上，拓展化學(xué)品分銷領(lǐng)域業(yè)務(wù)線，未來延伸亞太和北美地區(qū)的分銷網(wǎng)絡(luò)布局，為打造“超級(jí)化工亞馬遜”進(jìn)一步奠定基礎(chǔ)。

長江商報(bào)記者注意到，本次交易存在較高的評(píng)估溢價(jià)。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年上半年，久帝化工分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.28億元、5.62億元、2.98億元，凈利潤1255.49萬元、3753.03萬元、947.94萬元，扣非凈利潤分別為1012.81萬元、3735.45萬元、899.2萬元。

截至今年6月末，久帝化工資產(chǎn)總額1.64億元，所有者權(quán)益4447.17萬元。本次交易中，收益法評(píng)估下久帝化工股東全部權(quán)益價(jià)值為3.54億元，較賬面所有者權(quán)益增值3.1億元，增值率695.99%。這就意味著，本次收購可能形成一定金額的商譽(yù)，如果收購成效不及預(yù)期，將對(duì)公司未來業(yè)績?cè)斐梢欢_擊。

密爾克衛(wèi)同時(shí)表示，這主要是因久帝化工渠道多樣，客戶資源豐富，具有一定的競爭優(yōu)勢(shì)。標(biāo)的品牌優(yōu)勢(shì)、客戶資源、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)等重要的無形資源，也是密爾克衛(wèi)給予其較高估值的核心原因。

值得一提的是，陶氏是久帝化工目前最大的供應(yīng)商，標(biāo)的收入占比約80%為陶氏產(chǎn)品，由于陶氏對(duì)代理商準(zhǔn)入有最低銷量要求，2022年較2021年最低購買量漲幅為10.28%，同時(shí)由于2022年上半年受上海疫情封控影響，久帝化工在上海各倉庫貨物的發(fā)貨量受到了一定程度影響，但公司預(yù)計(jì)2022年下半年恢復(fù)2021年度水平。

此外，密爾克衛(wèi)同日披露，擬使用自有資金對(duì)海外全資子公司MilkywayInternationalChemicalSupplyChainPte.Ltd.增資1.85億元，以進(jìn)一步完善公司在亞太區(qū)域的戰(zhàn)略布局、加快海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)展進(jìn)程。

需要注意的是，2021年和2022年上半年，密爾克衛(wèi)上述子公司分別虧損16.93萬元、67.96萬元。截至今年6月末，該公司的凈資產(chǎn)由上年末的121.92萬元轉(zhuǎn)為-39.99萬元。

8.7億可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲批資本運(yùn)作不斷

作為國內(nèi)領(lǐng)先的專業(yè)化工供應(yīng)鏈綜合服務(wù)商，密爾克衛(wèi)一直將“超級(jí)化工亞馬遜”作為發(fā)展愿景，致力于為客戶提供全球范圍內(nèi)化工品一站式全供應(yīng)鏈解決方案。而為了實(shí)現(xiàn)這一愿景，密爾克衛(wèi)善用資本市場的力量。

長江商報(bào)記者注意到，2018年上市以來，密爾克衛(wèi)密集實(shí)施融資，以進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)及收購資產(chǎn)。

2018年7月，密爾克衛(wèi)通過IPO募資4.3億元用于七大實(shí)體項(xiàng)目建設(shè)。2021年3月，公司實(shí)施上市后的首筆股權(quán)再融資，通過定增募資11億元。這次募資，除了3.20億元補(bǔ)充流動(dòng)資金外，其余全部用于實(shí)體項(xiàng)目建設(shè)，包括化工供應(yīng)鏈、倉儲(chǔ)物流等領(lǐng)域。

日前，密爾克衛(wèi)8.72億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)獲得中國證監(jiān)會(huì)批復(fù)。按照計(jì)劃，公司將使用此部分資金用于收購上海市化工物品汽車運(yùn)輸有限公司100%股權(quán)、超臨界水氧化及配套環(huán)保項(xiàng)目等。

在資本運(yùn)作的推動(dòng)下，密爾克衛(wèi)已經(jīng)打造全國7個(gè)集群的建設(shè)。2021年，公司收購了馬龍國華、上港化工物流、上海思多而特、上海零星物流、上海化運(yùn)等公司，新設(shè)立山西化億運(yùn)、密爾克衛(wèi)航運(yùn)、密爾克衛(wèi)國際物流等全資子公司，并在新加坡、美國等地成立子公司，公司全國集群建設(shè)進(jìn)一步完善，全球化布局也已全面啟動(dòng)。

隨著項(xiàng)目建設(shè)的推進(jìn)，以及當(dāng)前化工物流行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，密爾克衛(wèi)近年來一直保持穩(wěn)定的業(yè)績?cè)鏊佟?017年至2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.91億元、17.84億元、24.19億元、34.27億元、86.45億元，凈利潤0.84億元、1.32億元、1.96億元、2.88億元、4.32億元，增速維持在50%左右。

今年上半年，密爾克衛(wèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.69億元，同比增長81.08%;凈利潤3.04億元，同比增長65.6%，業(yè)績?cè)鲩L再提速。

但需要注意的是，業(yè)績向好的同時(shí)，密爾克衛(wèi)卻遭到了重要股東相繼減持。上月末公司披露，今年6月至8月期間，公司員工持股平臺(tái)演若投資、演智投資、演惠投資合計(jì)減持IPO前持有股份116.91萬股，減持總金額約為1.67億元。目前，上述股東的減持時(shí)間期間已經(jīng)過半。

標(biāo)簽： 密爾克衛(wèi) 資本運(yùn)作 超級(jí)化工亞馬遜 重要經(jīng)銷商